市場(chǎng)持續(xù)下跌，沒有管理大資金的經(jīng)驗(yàn)，又希望開門紅，給投資者交一份滿意的答卷，基金經(jīng)理壓力很大。為此我們經(jīng)常討論，甚至周末都討論到很晚，開會(huì)成了家常便飯，形成了華夏基金喜歡開會(huì)的傳統(tǒng)。之前誰也沒有做過基金經(jīng)理，誰也沒有基金投資經(jīng)驗(yàn)，誰也說服不了誰，唯有通過不斷討論，找到認(rèn)同點(diǎn)，以便得到大家的支持和執(zhí)行。會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)大家討論得十分激烈，經(jīng)常爭(zhēng)得面紅耳赤，拍桌子也時(shí)常有之。久而久之形成了公司平等、尊重的投研文化。討論的內(nèi)容包括政策變化、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、投資理念、股市行情、個(gè)股等。經(jīng)過不斷地討論，相互啟發(fā)，基金經(jīng)理的投資水平得到了很大提升。

上半年，大家主要討論市場(chǎng)政策變化。因?yàn)榻?jīng)驗(yàn)不足，只關(guān)注眼前的、短期的東西，專業(yè)水平與今天相比不可同日而語。既沒有全面系統(tǒng)的“自上而下”的宏觀分析，也沒有深入的“自下而上”的個(gè)股研究。基金經(jīng)理不斷探索與嘗試，沒有系統(tǒng)的投資理念與投資方法，有的只是“想掙點(diǎn)錢、實(shí)現(xiàn)正回報(bào)”的樸素想法。討論股市行情時(shí)，擺脫不了券商烙印，討論的內(nèi)容經(jīng)常是填權(quán)板塊、次新股板塊、低價(jià)股板塊、資產(chǎn)重組板塊等概念、題材，缺乏深入分析企業(yè)發(fā)展空間、盈利模式等基本面研究。到了后期，個(gè)股討論才多了起來。

當(dāng)時(shí)還沒有賣方研究報(bào)告，能夠參考的只有《中國(guó)證券報(bào)》、《證券市場(chǎng)周刊》等一些報(bào)紙雜志。這些媒體上的文章也主要是研究某些股票圖形的技術(shù)走勢(shì)，分析哪家券商在做莊，參考價(jià)值有限。沒有外部研究報(bào)告可供參考，我們就自己組織研究員撰寫上市公司調(diào)研報(bào)告。一個(gè)深度研究報(bào)告的講解及提問解答經(jīng)常需要半天時(shí)間。我總是帶領(lǐng)基金經(jīng)理仔細(xì)聆聽并展開激烈討論。這種討論研究報(bào)告的方式極大地鼓舞了研究員的士氣。對(duì)行業(yè)研究員提交的報(bào)告，基金經(jīng)理采取打分形式予以評(píng)價(jià)和反饋，對(duì)季度得分最高的前兩名給予獎(jiǎng)勵(lì)。通過各種方式調(diào)動(dòng)研究員的積極性，并不斷加強(qiáng)基金經(jīng)理和研究員之間的有效溝通，是華夏基金投研團(tuán)隊(duì)多年的傳統(tǒng)。

為更深入地研究上市公司，我們堅(jiān)持去上市公司實(shí)地調(diào)研，深入了解經(jīng)營(yíng)狀況，以便做出投資與否的判斷。上市公司普遍不喜歡基金公司實(shí)地調(diào)研，甚至比較反感?；鸾?jīng)理調(diào)研經(jīng)常吃閉門羹，只能托關(guān)系找熟人。即使同意我們?nèi)フ{(diào)研也是敷衍了事。與今天把研究員奉為上賓相比，真是恍若隔世。

但在當(dāng)時(shí)的大環(huán)境下，也有少數(shù)上市公司較早地建立了維護(hù)投資者關(guān)系的意識(shí)。上海汽車是第一家主動(dòng)邀請(qǐng)基金公司去實(shí)地調(diào)研的上市公司，組織了華夏、南方、華安3 家基金公司去調(diào)研。我們也調(diào)研了比較熟悉的同仁堂、東大阿派（后改稱東軟股份）、中興通訊等一批重點(diǎn)公司。華夏證券早年是同仁堂、東大阿派等公司的主承銷商，對(duì)這些公司及公司高管比較熟悉。我們看好同仁堂，這家企業(yè)歷史悠久，有很好的品牌，經(jīng)營(yíng)規(guī)范，業(yè)績(jī)也不錯(cuò)。經(jīng)過幾次實(shí)地調(diào)研后，基金經(jīng)理認(rèn)為有投資價(jià)值，便買入這只股票。關(guān)于買東大阿派這只股票的故事就更多了。我與東大阿派董事長(zhǎng)劉積仁先生很早就認(rèn)識(shí)，他很有事業(yè)心。還記得他有一次路過北京，與我和林浩見了一面，但當(dāng)天晚上他有事急著回沈陽。本來約好下次去沈陽實(shí)地拜訪調(diào)研，后來我一想，索性讓林浩買當(dāng)天的飛機(jī)票與他一同前往，這樣更能增進(jìn)雙方的了解，也有充足的時(shí)間了解東大阿派。在中興通訊調(diào)研時(shí)，我們側(cè)面了解了研發(fā)人員的薪資情況，直觀感受到中興通訊關(guān)懷員工、重視人才，覺得這樣的科技公司才有發(fā)展前景。