新房子的價(jià)格與普通中國(guó)人的錢(qián)包形成了徹底的不協(xié)調(diào)。開(kāi)發(fā)商在修建“鬼城”——大片高聳的住宅和購(gòu)物廣場(chǎng)大量空置，因?yàn)槠胀ǖ闹袊?guó)勞動(dòng)者買(mǎi)不起。房屋價(jià)格如此之高，原因之一在于，當(dāng)政府在1998~2003年對(duì)住房進(jìn)行市場(chǎng)化時(shí)，把國(guó)有的城市住房以遠(yuǎn)低于市場(chǎng)的價(jià)格出售給了當(dāng)時(shí)的居住者。當(dāng)這些居住者回頭以更高的價(jià)格進(jìn)行出售時(shí)，他們就可以承擔(dān)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出收入水平的新房子，推動(dòng)價(jià)格飆升。在引發(fā)了這場(chǎng)價(jià)格激升之后，北京在2010年開(kāi)始緩解這種現(xiàn)象，啟動(dòng)了在2012年以前修建1 540萬(wàn)平方英尺的低價(jià)社會(huì)保障房的宏大計(jì)劃。

但是地方政府和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商從市場(chǎng)繁榮中得到了巨大利益，很少有人愿意把土地和時(shí)間用于社會(huì)保障房的建設(shè)。作為1998年改革的結(jié)果，現(xiàn)在很多房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商都是民營(yíng)企業(yè)，不會(huì)直接接受政府發(fā)出的命令。為此，政府通過(guò)土地使用法來(lái)促使開(kāi)發(fā)商修建社會(huì)保障房。這引發(fā)了最終的不匹配。中國(guó)的年輕人很少愿意住社會(huì)保障房，因此這些廉價(jià)住房或許會(huì)成為新的“鬼城”。為了控制偏離軌道的房地產(chǎn)市場(chǎng)，北京通過(guò)中央銀行提高了利率，這會(huì)放緩?fù)顿Y和整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

那些認(rèn)為中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人僅僅關(guān)注快速增長(zhǎng)的局外人，忽略了這些領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)與通脹帶來(lái)的怨氣以及社會(huì)穩(wěn)定面臨威脅的日益擔(dān)憂。北京最近禁止廣告牌刊登奢侈品廣告，不是要抑制開(kāi)支，而是要避免激起仇富心理。盡管鄧小平倡導(dǎo)致富光榮，但他的繼任者正在確保沒(méi)有人會(huì)過(guò)于富裕。中國(guó)富翁中沒(méi)有誰(shuí)的財(cái)富凈值超過(guò)100億美元，而俄羅斯有11個(gè)，印度有6個(gè)，這兩個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)規(guī)模都比中國(guó)小得多。5年前中國(guó)財(cái)富排名前十的大亨中，只有一位還出現(xiàn)在2011年的榜單中。政府似乎在極度富有的人群中制造競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)限制他們的財(cái)富上限。當(dāng)然，中國(guó)也存在裙帶資本主義，也就是把財(cái)富建立在與政府的友好關(guān)系之上。有些報(bào)道甚至聲稱，大部分財(cái)富超過(guò)1 000萬(wàn)美元的中國(guó)人都是政府高層的第二代。盡管如此，我們可以清楚地看到中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人敏銳地認(rèn)識(shí)到了不斷擴(kuò)大的貧富差距。如果代價(jià)之一是激起民眾的反對(duì)，執(zhí)政黨就不會(huì)不計(jì)代價(jià)地鼓勵(lì)增長(zhǎng)。

中國(guó)2.5萬(wàn)億美元盈余的假象

中國(guó)的負(fù)債情況也沒(méi)有得到應(yīng)有的理解。因?yàn)橹袊?guó)目前坐擁2.5萬(wàn)億美元（2010年10月數(shù)據(jù)）的外匯儲(chǔ)備，同時(shí)還是美國(guó)主要的債權(quán)國(guó)，沒(méi)有人會(huì)認(rèn)為中國(guó)存在債務(wù)問(wèn)題，但是這個(gè)問(wèn)題確實(shí)存在。盡管政府負(fù)債很低（大約是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的30%），但這只是冰山一角。企業(yè)（其中很多由政府所有）和家庭負(fù)債的總額相當(dāng)于中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的130%，在新興市場(chǎng)中處于最高水平，而這還只是官方數(shù)據(jù)。

實(shí)際的數(shù)據(jù)或許還要多很多，因?yàn)檎當(dāng)?shù)據(jù)沒(méi)有把中國(guó)獨(dú)特的、爆炸性增長(zhǎng)的“影子銀行業(yè)”計(jì)算在內(nèi)。中國(guó)央行把這稱為“社會(huì)融資”，這個(gè)行業(yè)不一定是不光彩的，但沒(méi)有出現(xiàn)在官方結(jié)算中，它包括大量的、有時(shí)是新的信貸渠道，可以是某個(gè)公司借給其他公司，也可以是某位存款人借給另一位，銀行充當(dāng)中間人，而不提供任何資金。這個(gè)灰色區(qū)域自2008年開(kāi)始爆炸性增長(zhǎng)，因?yàn)檎谀菚r(shí)嘗試放緩銀行的常規(guī)借貸。如果把影子銀行計(jì)算在內(nèi)，中國(guó)的負(fù)債占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例將上升到200%，對(duì)于一個(gè)發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)這太高了。