事實上，如果不是人為操縱，商人們幾乎可以完全利用股票市場作為經(jīng)濟活動的晴雨表，而讓這個大市場的管理者承擔(dān)收集必要數(shù)據(jù)確定基本條件的一切費用。

巴布森的假設(shè)不是針對微觀經(jīng)濟，他并不期望某個小公司的股價變化能預(yù)測該公司的未來。但是，如果把所有公司加在一起，整個股票市場就能準確預(yù)測總體經(jīng)濟發(fā)展。如果不是某些市場機構(gòu)能夠成功操縱股市，這個宏觀經(jīng)濟晴雨表將會非常有用。

在巴布森的第一本書出版12年后，《華爾街日報》主編威廉·彼得·漢密爾頓出版了一本幾乎同名的書《證券市場晴雨表》（1922年）。漢密爾頓受到巴布森理論的影響（雖然漢密爾頓主要是受查爾斯·道的影響），他描述了市場提前反映經(jīng)濟的一個經(jīng)典例子。1907年股市恐慌之后，漢密爾頓擔(dān)任1908~1909年《華爾街日報》主編，他被洪水般的來信淹沒，人們憤怒地質(zhì)問他，反對華爾街的證券交易，原因是那段時間股市在漲，而國家的經(jīng)濟形勢卻十分糟糕。這些信中最溫柔的譴責(zé)是：當羅馬著火時，華爾街卻在演奏鋼琴慶賀。

然而，這個時期漢密爾頓形成了他自己的觀點，市場僅僅提前反映了即將到來的經(jīng)濟好轉(zhuǎn)。實際情況確實如此。市場事實上期盼的是來年的經(jīng)濟復(fù)蘇。因此漢密爾頓同意巴布森的觀點：股票市場是經(jīng)濟的晴雨表，但他不贊成巴布森的大的市場投機機構(gòu)可以操縱股市的看法。在漢密爾頓看來，那些機構(gòu)可以短期影響市場，可以操縱單只股票，但他們不具有控制整個市場價格運動的能力，因此股市實際是“獨一無二的晴雨表”。