1717~1720年，南海公司泡沫大大刺激了創(chuàng)業(yè)精神，股票市場出現(xiàn)了一種新的現(xiàn)象：越來越多的股票提供新的“虛假概念”。有很多類似“西方協(xié)會”和“南海公司”的公司，什么都不干，僅僅出售計(jì)劃、概念和希望。這些公司在登記成立時(shí)完全沒有實(shí)際業(yè)務(wù)，由所計(jì)劃領(lǐng)域的新手管理。人們搶購股票，價(jià)格直線上升。股票投機(jī)不僅僅是富人的游戲，所有人都加入進(jìn)來，無論男女老幼。這些公司很快獲得流行的名稱“泡沫”，因?yàn)楣镜膭?chuàng)立者在股票上市幾天或幾周內(nèi)就賣出他們持有的股份，以牟取暴利。剩下可憐的投資者套牢在高高的價(jià)位上，而公司則名存實(shí)亡。

1720年6月11日，國王宣布這些公司的一部分為“公共害蟲”，禁止交易它們的股票，違者將受到罰款處理。共有104家公司被禁止，它們的造假行為包括：

· 改善制皂工藝。

· 從鉛中提煉銀。

· 購買和組裝船只以肅清海盜。

· 將水銀轉(zhuǎn)化為可鍛造的精細(xì)金屬。

盡管政府努力抑制泡沫，但新的泡沫每天都在產(chǎn)生，投機(jī)活動持續(xù)升溫。1720年5月28日，南海公司——這個(gè)最早最大的泡沫的股價(jià)達(dá)到每股550英鎊。這個(gè)價(jià)格已經(jīng)令人不敢想象，6月份價(jià)格超過每股700英鎊，這段時(shí)間股價(jià)變化特別詭異，大起大落。6月3日，中午價(jià)格跌到每股650英鎊，下午又漲回每股750英鎊。很多大的投資者利用這個(gè)夏天的高價(jià)位賣出股票，轉(zhuǎn)而將獲得的利潤投入到其他各行各業(yè)，包括土地、商品、房地產(chǎn)和其他股票。在買進(jìn)南海公司股票的投資者中，包括物理學(xué)家艾薩克·牛頓。在南海公司股票早期價(jià)格上升階段，他就賣出所有股票，獲利5 000英鎊。但是，在盛夏期間，他又買了回來，這筆交易使他虧損了20 000英鎊。

注：1720年，南海公司的股票是英國證券交易所規(guī)模最大的證券，但是在南海公司140年的歷史中，它從來沒有實(shí)現(xiàn)過最初的承諾：漁業(yè)和貿(mào)易。股價(jià)峰值下面那條橫線是“頭肩形”的“頸線”。箭頭標(biāo)明了國會通過公司收購國債議案的那一天。