1929年華爾街的崩盤結(jié)束了歷史上一幕最大的瘋狂投機。1924年以前，美國道瓊斯工業(yè)指數(shù)一直在相對狹小的價格區(qū)間內(nèi)窄幅波動，每當(dāng)它超過110點，就會遭受強烈賣壓。到了1924年年底，股指終于突破這個限制，在1925年躍升到150點以上。股指的上升標(biāo)志著多年好日子的到來。從股市非常蕭條的1921~1928年，工業(yè)產(chǎn)值每年平均增加4%，而1928~1929年，則增加了15%。通貨膨脹率很低，新興工業(yè)四處萌芽。

樂觀主義越來越流行，再加上資金成本很低，大大刺激了股票投資者，經(jīng)過1926年短暫的反轉(zhuǎn)下跌后，股市月月創(chuàng)新高，由此誕生了一代炒股致富的人。這又煽動了更多的人通過經(jīng)紀(jì)人貸款以買進更多的股票。隨著股民的增多，信托投資公司也隨之增加。1921年大概只有40家信托公司，到了1927年年初，這個數(shù)目上升到160家，同年底就達(dá)到300家。從1927年年初到1929年秋，信托投資公司的總資產(chǎn)增加了10倍，人們基本上毫不懷疑這些公司的信用。

這其中最著名的是高盛公司，它于1928年出資成立高盛貿(mào)易公司（GSTC），這個公司很快就發(fā)行了1億美元的股票，以面值賣給母公司。母公司再以每股104美元的價格賣給普通投資者，由此獲利400萬美元。1929年2月7日，股票價格是每股222.5美元。買家就有高盛貿(mào)易公司自己，它在3月14日共持有5 700萬美元自己公司的股票，當(dāng)然可以支持這么高的估價。投資者一點兒也不擔(dān)心前面等待他們的是什么。