崩盤并不是突然發(fā)生的。當(dāng)巴布森于1929年9月5日發(fā)表股市要跌60~80點的著名預(yù)言后，市場開始對巴布森的警告有了第一次反應(yīng)。當(dāng)天道瓊斯指數(shù)就下跌了10點，很快就有了“巴布森突變”的說法。幾天后，受到利好談話的刺激，買家重新入市，這其中有耶魯大學(xué)教授歐文·費雪的著名論斷：“即使以現(xiàn)在的價格來衡量，股市也還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達到其內(nèi)在實際價值?！痹S多報紙也刊登正面股評，以抵消負(fù)面批評。證券交易雜志《拜倫》更是如此，它在9月9日那一期封面公開取笑巴布森，將他描述為“來自韋爾斯利山的預(yù)言家”。沒有任何人懷疑誰應(yīng)該對這場危機負(fù)責(zé)：巴布森。

但是，股票價格從來沒有回到過去的高點，到了9月底，新的大跌開始出現(xiàn)，這次股價跌到上一年夏天的高點。市場再次反彈，但是沒有創(chuàng)新高，而且成交量與前次下跌比較大幅萎縮。10月15日，國家城市銀行總裁查爾斯·米切爾發(fā)表談話，指出縱觀全國，股市是正常的、健康的。他的談話很快得到費雪教授的支持，費雪教授說：“我預(yù)期股市在幾個月內(nèi)就會轉(zhuǎn)好，并創(chuàng)新高?！?/p>

但是，1929年10月21日，《拜倫》的讀者可以看到圖學(xué)家威廉·彼得·漢密爾頓的文章，他警告指數(shù)圖形走勢很難看，指數(shù)已經(jīng)跌破密集成交區(qū)。按照漢密爾頓的說法，如果工業(yè)指數(shù)跌穿325.17點、鐵路指數(shù)跌穿168.26點，那將是一個“強烈的熊市信號”。就在那一天，工業(yè)指數(shù)跌穿了漢密爾頓的臨界值，兩天后鐵路指數(shù)也步其后塵。市場垂直跳水，成交量也放大到歷史第三位，高達600萬股，崩盤拉開序幕。