10月24日，成交量放大到1 200萬股，人們聚集在大街上，流露出明顯的恐慌，事態(tài)已經(jīng)明顯失去控制。10月25日，胡佛總統(tǒng)發(fā)表了下述談話：“國家的經(jīng)濟基本面，即商品的生產(chǎn)和銷售，是建立在堅實和繁榮的基礎上的?！焙鸬闹v話與飛行員宣布發(fā)動機沒有著火具有同樣的保證作用。恐慌迅速蔓延，隨后幾天股價連續(xù)跳水，市場似乎永遠無底。10月29日，在強烈的賣壓下，恐慌達到極點，1 600萬股股票不惜血本逃了出來。有這么一個傳說，交易所的一個送信員突然間想到一個主意，出價每股1美元購買一塊無人問津的地皮，他居然做成了這筆生意。直到11月13日，指數(shù)跌到224點才穩(wěn)住陣腳。那些以為股票已經(jīng)很便宜而冒險買進的投資者又犯了個嚴重錯誤。羅斯福想利用他的“新政”化解這個危機，其結果只是范圍更大、更嚴重的衰退。1930年價格進一步下跌，直到1932年7月8日跌到58點才真正見底。工業(yè)股票跌去原市值的85%，而高盛公司的投資證書不到2 美元就可買到。

注：羅杰·沃德·巴布森在1929年9月5日發(fā)出警告：崩盤是早晚的事。人們嘲笑他。但是，崩盤確實降臨，而且遠比巴布森預測的嚴重得多，3年時間股市跌去85%。同圖4–1一樣，這張圖上的直線也是“頭肩形”的“頸線”。這大體上對應漢密爾頓堅信的“最后的防線”。