類似的扭曲現(xiàn)象也在潛移默化地蔓延至整個美國經(jīng)濟的各個領(lǐng)域。不止是建筑商、珠寶商和農(nóng)民存在這樣的通脹預期，這種巨大的沖動性也在左右著大型企業(yè)主、生產(chǎn)商以及大型商業(yè)銀行信貸決策者所做的決定。即使美國經(jīng)濟一直在穩(wěn)步上升，但9月時的銀行貸款總額卻上漲了近22%——幾乎是8月貸款利率膨脹時的2倍。然而建筑貸款、房屋貸款和農(nóng)業(yè)債務卻僅占極小的份額，大多數(shù)新借貸都是來自于商業(yè)和工業(yè)貸款；一個季度內(nèi)，美國各大企業(yè)的資產(chǎn)負債表中又增加了400億美元的額外債務。14

這聽起來讓人既興奮又害怕。在目睹經(jīng)濟活動中過度亢進的資本囤積現(xiàn)象之后，美聯(lián)儲內(nèi)部的委員和經(jīng)濟專家們決定進一步審慎思考“漸進主義”是否真的有意義。

委員帕蒂對此尤其記憶猶新。就在美聯(lián)儲就提高貼現(xiàn)利率的提議以4∶3的投票結(jié)果草草收場后沒幾天，帕蒂就前往紐約參加一場由市場分析專家主辦的大型會議?！拔覀儚娏腋惺艿讲槐恍湃?，”帕蒂后來說道，“我被幾個充滿攻擊性的問題問得啞口無言。我為自己沒能就提高貼現(xiàn)利率投出贊成票而受到懲罰。我怎么就沒意識到貴重金屬市場會陷入瘋狂？我怎么就沒意識到1墨西哥比索（Mexican peso）如今已經(jīng)快能兌換到1美元？”

帕蒂最終改變了心意。“鷹派”是對的。美聯(lián)儲是應該再做點什么。

美聯(lián)儲其他委員，例如科德韋爾，則是每天都會接到來自全國各地的銀行家的電話，他們都十分迫切地想要知道，接下來美聯(lián)儲到底會怎樣做。

“兇猛的投機洪流已經(jīng)沖入金融市場和銀行體系，”科德韋爾說道，“有些銀行家打電話給我說：‘看！菲利普！這件事正在失控。你必須要做點什么?！谑俏艺f：‘我希望你能把這些話說給其他委員聽?！?/p>

新上任的美聯(lián)儲副主席也開始擔心?！懊刻炷愣紩蟹N世界要就此裂開的感覺，”弗雷德里克·舒爾茨說道，“你在每個市場上都能看到這樣的騷亂。這真的是一場由貨幣引發(fā)的大崩潰——人們不斷地將錢變成可見的實物：藝術(shù)品、珠寶、郵票、黃金。而每件可見實物的價值又在不斷飆升。教科書里的典型經(jīng)濟現(xiàn)象正在切實發(fā)生?！?/p>