大舉外債本身并沒有錯——不論是國家、家庭還是個人，只要你能將錢投入生產(chǎn)性資產(chǎn)，為未來做建設(shè)就可以。十九世紀(jì)，美國向全世界——主要是歐洲——借了巨額債務(wù)。美國曾是一個負(fù)債累累的國家。美國將這筆錢用于生產(chǎn)性基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，如鐵路和工廠。至1914年，我們得到了回報。美國有史以來第一次成了債權(quán)國。當(dāng)時的美國是世界上最大的債權(quán)國和最強大的國家。我們大舉外債，但合理投資。然而，如果一個國家大舉外債，卻用錢去購買勞力士、保時捷和豪宅，或捐獻給慈善組織、福利組織，或過多地用于軍費開支，這個國家是不會取得長久繁榮的。（戰(zhàn)爭，無論是勝是敗，都會葬送掉國家的大量財富。）在金融危機之前的1997年，香港一個車位的售價是150萬港幣——超過了大倫敦 一整套房子的售價。這種借債方式總有一天會適得其反。

韓國越來越富裕，人們有錢出國旅行。在衛(wèi)星電視上看到的那些東西——時令的日本罌粟、中國發(fā)生的翻天巨變、美國燈紅酒綠的生活，他們都有錢去親身體驗。年輕人會去紐約皇后區(qū)探親，會看到他們開著豐田車、雪佛蘭開拓者，聽著首爾聽不到的音樂。（韓國人口的年輕化程度在世界上排名第四，22%的人口年齡處于15歲以下。以這一標(biāo)準(zhǔn)衡量，這一榜單上排名前三的國家分別是墨西哥、冰島和新西蘭。）越來越多的人去西方旅游，越來越多的人悶悶不樂地回到祖國。他們會推動韓國開放大門，結(jié)束裙帶資本主義，結(jié)束由獨裁者、銀行和少數(shù)幾個大資本家掌控的經(jīng)濟，這些人沆瀣一氣。

因此，情況已經(jīng)開始改變。目前，該國已經(jīng)有一些領(lǐng)導(dǎo)人試圖在韓國實現(xiàn)對外開放的承諾。但這仍是一個享受保護的經(jīng)濟體。正因為如此，我不想在韓國投資。如果這些企業(yè)總有一天面對激烈的競爭，那將是一次艱難的考驗。我認(rèn)為它們無法挨過這次考驗。

當(dāng)然，要在這種局勢下掙錢，做短期投資，快速地買入賣出，我的能力并不輸給任何人。但這從來都不是我的風(fēng)格。我認(rèn)為交易和投資并不同。交易員都是注重短期收益的人，其中不乏在這方面能力出類拔萃者。我在這方面則一竅不通——大概是世界上最糟糕的交易員。我自視為投資者。我喜歡購買并永遠擁有某些商品。我在投資方面取得的成功，通常都要歸功于收購價格低廉的股票，或者說是我自認(rèn)為價格低廉的股票。即便判斷失誤，由于進價很低，也不大可能賠掉很多錢。但僅僅是價格低廉還不夠——商品可能一直便宜下去。你必須能在這些市場看到積極變化的跡象，而且要先于其他人兩三年看出這些跡象。

投資與交易之間的差別就是山姆·沃爾頓 和羅伊·紐伯格 之間的差別。前者很少出手自己的沃爾瑪股份，而后者則每隔幾分鐘便會賣掉手中的股份。羅伊·紐伯格是一位傳奇交易員，我年輕的時候曾在他手下工作過。他會在股市開盤前五分鐘開始上班，閱讀《紐約時報》，然后突然對我或辦公室里的其他員工說，“交易所會有十萬股IBM出售，以89.625美元收購?！?/p>