和其他人一樣，巴菲特對通貨膨脹也是憂心忡忡。面對這樣的市場格局，他的反應是要盡力挖掘潛力股，例如報業(yè)類的股票，因為它們的盈利前景一片光明。同時，他避免買入資本開支很大的公司（因為在一個通貨膨脹的世界里，資本密集型企業(yè)注入的很多資金都轉移到新設備和存貨上去了）。

不過，巴菲特并沒有根據(jù)人們對宏觀經(jīng)濟形勢的預測來指導自己買賣股票。舉個典型的例子，位于費城的亞納爾－比德爾公司敦促自己的客戶趕緊拋售可口可樂、百事可樂、樂倍公司以及七喜公司的股票，因為有可能會出現(xiàn)能源危機：

各大超市里都出現(xiàn)了這樣一種現(xiàn)象，顧客愿意每趟多買點東西而不愿意經(jīng)常跑超市。顧客也許越來越不愿意在車上堆放又沉又笨的大箱軟飲料了……

巴菲特應邀去哈佛商學院做演講，這讓他感到很詫異，因為這所名牌大學曾在多年以前將他拒之門外。巴菲特講到投資者們正在以非理性和“極度悲觀”的方式行事，也許他在說這番話的時候頭腦中浮現(xiàn)出來的是霍華德·斯坦的影子。他曾在幾周前出現(xiàn)在紐約證券分析師協(xié)會?；羧A德·斯坦是一家名叫德弗斯的證券投資公司的董事長，該公司曾以一部經(jīng)久不衰的廣告片聞名，在這部廣告片里，一只威風凜凜的獅子正徜徉在華爾街的人行道上。但到了現(xiàn)在，這頭雄獅已經(jīng)萎靡不振了?；羧A德·斯坦承認當前的股票很便宜，但他卻擔心“我們面臨著很多嚴峻的問題”。他預言還將出現(xiàn)股市投資動力匱乏的恐怖前景，在這樣的新局面下，價值判斷的標準將難以發(fā)揮作用：

市盈率、歷史盈利狀況、預期每股收益以及許多其他被我們所用過的分析工具似乎都脫離了現(xiàn)實……在那么多可能影響證券價格的因素中，我認為會出現(xiàn)來自某個特定行業(yè)以外的影響因素，這會讓最出色的分析家睜大眼睛，在他專業(yè)之外的領域充分發(fā)揮想象力來進行解讀。

在霍華德·斯坦對于投資世界神乎其神的解釋中，似乎每股收益都已經(jīng)變得無關緊要了。但是，巴菲特決定拋棄這種觀點而專注于自己的

“專業(yè)領域之內”，因為他覺得自己并不能解答為什么一個國家面臨的問題會影響《華盛頓郵報》的股價，他覺得不需要把自己的聰明才智用于這樣的猜測臆度。這是一個多元化的社會，推動它前進的動力是多種多樣的，更不用說影響股價的種種因素了。戰(zhàn)爭有輸贏，繁榮興衰也終有時日。政治斗爭以及四季輪回又何嘗不是如此呢？分析這些因素是華爾街人士最鐘情的游戲，也是他們最好的消遣方式。在投資專家喧囂的聚會上，這樣的話題很有噱頭，但沒有哪個因素是完全確定的，不論是總統(tǒng)，經(jīng)濟，還是石油輸出國組織對百事可樂銷量的影響。