20世紀90年代以來到底發(fā)生了什么變化，使我們好像突然間在眾多不同地方的住房市場上都熱切地盼望著投機者們的到來？要想回答這個問題，我們需要回過頭去研究那些產(chǎn)生出這些泡沫的勢力。為什么17世紀30年代的荷蘭會出現(xiàn)郁金香狂潮——脫離開我們的群體意識后，為什么對郁金香的投機熱情還會一直持續(xù)不斷？

我在《非理性繁榮》一書里對這個問題進行過一定程度的分析，特別是在第二版里，因此我在這里只簡單地給出一些基本的觀點。對于鼓勵住房市場泡沫思維的那一大堆讓人耳熟能詳?shù)挠^點和看法，我們確實有一些認識，然而，想要把它們完全理清楚又存在著相當(dāng)?shù)碾y度。其中的一個原因是，我們在這次嚴重的住房泡沫過程中正在經(jīng)歷的“新紀元”故事，在某種程度上把土地的價值和住房的價值捆綁到了一起。這個捆綁過程從某些方面看，就是泡沫本身所導(dǎo)致的后果。過去，在比較有代表性的城市里，構(gòu)成住房基礎(chǔ)的土地基本上只占整座房子價格的15%左右。因此，人們把他們的房子看做是可折舊的工業(yè)產(chǎn)品，就像汽車、游艇一樣，需要大量的維護費用，直到最終消亡為止。但是現(xiàn)在，土地價值（我們的定義是住房的價格減去建筑物的估算成本）基本占住房價值的50%以上，因此我們開始把住房當(dāng)成土地看待。由于住房是我們每天都要看見的東西，因此，在一個新泡沫形成的過程中，伴隨著把住房描繪成每個人都可以投入的最好的投資項目這個說法，它的傳染率很高就是再自然不過的事了。

我們現(xiàn)在還在犯的一個錯誤，就是把已經(jīng)人為抬高了的土地價值作為下一個新均衡的參照。在未來，建房很自然地會有這么一個過程：在尋找一種節(jié)省土地的建房方法的同時，也會尋找比較便宜的土地來建房。這個目標可以通過提高建筑密度，比如建造更高的公寓樓或者采取在都市中心區(qū)見縫插針的辦法來解決，當(dāng)然還可以通過建設(shè)新的都市區(qū)來解決，但這些想法比一般住房買家的想法超前了三個階段。

實際上，我們還擁有大量便宜的土地可供利用。但是現(xiàn)在正在影響著我們的所謂的新思維是，城市中的土地從某種程度上看，與所有其他地方的土地存在著很大的差異，就算是從長遠看，我們也不可能用那些便宜的土地來替換這些昂貴的都市土地，這就足以使我們對未來土地價格的預(yù)期非常高。這個觀點在我們的泡沫思維中占據(jù)了相當(dāng)重要的位置，因此在下一章中將用相當(dāng)?shù)钠鶃韺Υ苏归_討論。