專欄1–1 時(shí)間偏好和儲(chǔ)蓄

我們對(duì)未來(lái)收益的折現(xiàn)程度（即時(shí)間偏好）必然會(huì)顯著影響儲(chǔ)蓄傾向。偏好即期消費(fèi)會(huì)減弱儲(chǔ)蓄傾向，反之，偏好為退休生活儲(chǔ)蓄則會(huì)減弱消費(fèi)傾向。但在歷史上的大多數(shù)時(shí)期，時(shí)間偏好并不對(duì)儲(chǔ)蓄率發(fā)揮決定性作用。在19世紀(jì)后期以前，幾乎所有的產(chǎn)品都必須用于滿足人們的基本生存需要，即使我們有著先天的儲(chǔ)蓄傾向，也沒(méi)有多少剩余產(chǎn)品可用于儲(chǔ)蓄。

例如，西歐國(guó)家的人口總數(shù)在1000~1820年僅能以每年0.2%的速率遞增，此前的1 000年更是完全停滯。只有在創(chuàng)新和生產(chǎn)率進(jìn)步把人們從長(zhǎng)期饑餓的威脅中解放出來(lái)以后，時(shí)間偏好才能表現(xiàn)為一種重要的經(jīng)濟(jì)作用力。例如，自1880年以來(lái)，美國(guó)的私人總儲(chǔ)蓄率一直相當(dāng)穩(wěn)定，基本上占GDP的10%~20%。國(guó)內(nèi)總儲(chǔ)蓄率的平均值略高，其變化趨勢(shì)參見(jiàn)附錄圖9–4，從中可以看到，自1834年以來(lái)這一比率快速提高。

儲(chǔ)蓄反映的是對(duì)消費(fèi)的克制程度，投資反映的則是有多少儲(chǔ)蓄被用于某些特定類型的資產(chǎn)。專欄9–3將討論，從歷史來(lái)看，儲(chǔ)蓄和投資是對(duì)同一類交易在事后的不同測(cè)度。

文化反映著一個(gè)國(guó)家的節(jié)制程度。按理性做事的人會(huì)在年輕時(shí)會(huì)注重儲(chǔ)蓄，為退休后的開(kāi)銷做準(zhǔn)備。當(dāng)然要注意，“退休”是20世紀(jì)后才出現(xiàn)的現(xiàn)象。很多人未能做到這一點(diǎn)，則反映著我們身上那些不夠理性的心理傾向。

在美國(guó)，令人驚訝的是，私人儲(chǔ)蓄率如何能夠在一個(gè)多世紀(jì)的時(shí)間跨度內(nèi)表現(xiàn)得如此穩(wěn)定。從無(wú)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際利率的歷史數(shù)據(jù)的長(zhǎng)期穩(wěn)定表現(xiàn)來(lái)看，時(shí)間偏好顯然是非常穩(wěn)定的，這無(wú)疑會(huì)給人們?cè)敢庥糜趦?chǔ)蓄的收入比例設(shè)置了一個(gè)上限（如果他們有儲(chǔ)蓄能力的話）。但只有人類智慧將生產(chǎn)率提高到滿足基本生存需要的水平以上，時(shí)間偏好才能真正成為儲(chǔ)蓄率的重要影響因素。

從眾行為

我們觀察到，人們普遍具有跟隨或模仿某種類型的領(lǐng)袖的習(xí)慣，其背后的動(dòng)因是大多數(shù)人需要在情感上和現(xiàn)實(shí)中通過(guò)加入群體而獲得安全感。這種特性應(yīng)該是僅次于恐懼的另外一種最重要的心理傾向，也是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主要影響因素之一。從眾行為會(huì)讓我們的注意力脫離市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)，更多地去關(guān)注其他人的看法，從而放大投機(jī)和商業(yè)周期的影響。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家托斯丹·凡勃倫（Thorstein Veblen）在1899年發(fā)明了“炫耀性消費(fèi)”（conspicuous consumption）一詞，以描述這種緊跟式的互相攀比的消費(fèi)現(xiàn)象。7, 8