即使成熟的風(fēng)險(xiǎn)管理模型和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都已失效，如果金融體系的第三道防護(hù)體系——監(jiān)管體制——能夠有效運(yùn)轉(zhuǎn)，美國(guó)金融體系依然有可能保持完整。不過(guò)，基于同風(fēng)格管理和信用評(píng)級(jí)失效相同的一些原因，監(jiān)管體制也未能奏效：對(duì)金融體系面臨的風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)分低估、復(fù)雜性的加強(qiáng)都導(dǎo)致有效監(jiān)管變得尤其困難。與絕大多數(shù)市場(chǎng)參與者一樣，監(jiān)管者也沒(méi)有預(yù)料到危機(jī)的迫近。非但美國(guó)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)失效，在國(guó)際上，評(píng)價(jià)頗高的英國(guó)金融服務(wù)管理局同樣未能預(yù)見(jiàn)和防止銀行擠兌事件，這給英國(guó)最大的商業(yè)銀行之一北巖銀行（Northern Rock）造成了巨大威脅，使其成為英國(guó)一個(gè)世紀(jì)以來(lái)首次爆發(fā)擠兌危機(jī)的銀行。此外，代表世界主要金融體系監(jiān)管機(jī)構(gòu)的巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)也沒(méi)有意識(shí)到，其管轄范圍內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)對(duì)資本金的要求應(yīng)該迅速提高。

失敗原因并非缺乏監(jiān)管深度。美國(guó)的商業(yè)銀行和儲(chǔ)蓄銀行都受到了廣泛監(jiān)管，盡管多年以來(lái)最大的10~15家銀行機(jī)構(gòu)一直派遣現(xiàn)場(chǎng)檢察員去監(jiān)督日常業(yè)務(wù)，這些銀行依然可能接收使自己陷入困境的有毒資產(chǎn)。銀行監(jiān)管者總是認(rèn)為，“迅速的糾偏行動(dòng)”是防范違約的有效武器，問(wèn)題機(jī)構(gòu)在資本金耗光之前很長(zhǎng)時(shí)間就可以被關(guān)閉，從而防止聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司的準(zhǔn)備金乃至納稅人的最終損失。但結(jié)果表明，與監(jiān)管者的預(yù)測(cè)完全相反，聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司自雷曼事件之后發(fā)生的損失高達(dá)5 000億美元。