日本1989年以來以及美國2008年以來遭受的經(jīng)濟(jì)崩潰其實(shí)都通過一個(gè)簡(jiǎn)單的指示標(biāo)預(yù)警，稱為消費(fèi)浪潮。

這一浪潮與股值的功能無關(guān)，是貫穿消費(fèi)者一生的支出模式，描述了隨著人們年華漸老會(huì)有何種消費(fèi)行為。

人口學(xué)顯示，典型的家庭消費(fèi)高潮一般出現(xiàn)在家庭中的撫養(yǎng)人46歲時(shí)。此時(shí)，孩子們紛紛離開父母家，獨(dú)自生活。讀取這些人口學(xué)數(shù)字就像是人壽保險(xiǎn)精算師通過預(yù)測(cè)人們的平均死亡年齡，進(jìn)而提前數(shù)十年做出人壽保險(xiǎn)推算。

想要理解廣義的經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)，精要在于認(rèn)清這樣一個(gè)事實(shí)：新一代消費(fèi)者在20歲左右時(shí)加入勞動(dòng)力大軍，隨著成家立業(yè)、養(yǎng)兒育女、購車置業(yè)、借錢舉債，支出不斷增加。具體的年齡會(huì)因個(gè)人經(jīng)歷差異而有所不同，比如經(jīng)濟(jì)條件較好、受教育年限較長的人，其消費(fèi)高峰很可能出現(xiàn)在50歲出頭的時(shí)候（他們的孩子可能也是或?qū)⑹沁@樣的情況）。平均峰值消費(fèi)的人口學(xué)高峰引發(fā)了1983~2007年的經(jīng)濟(jì)繁榮，之后自2008年開始放緩，持續(xù)到2020年降至谷底，甚或直到2023年，然后才會(huì)再次攀升。雖然這些數(shù)字不能預(yù)測(cè)其間的股市崩盤和市場(chǎng)擺動(dòng)，但卻勾勒出未來大環(huán)境無可辯駁的圖景。

日本股票的日經(jīng)指數(shù)在1989年一度沖到38 957點(diǎn)的頂峰，一場(chǎng)非同尋常的房地產(chǎn)熱潮在1991年隨之席卷而來。然而，盡管日本政府自1997年開始不斷推行前所未有的貨幣刺激（又是量化寬松），20多年之后，截止到2012年年末，日本股市仍然在跌落了80%的低谷徘徊。同樣，日本房地產(chǎn)仍然處于由頂峰跌落了60%的尷尬境地，商業(yè)房地產(chǎn)甚至更糟。雖然自1999年開始，新世代進(jìn)入了買房置業(yè)的年齡段，但這一群體的數(shù)量較之以前實(shí)在小得太多，因此日本房地產(chǎn)業(yè)一直未見起色。

你是否了解，幾乎所有人都是在27~41歲之間購買房產(chǎn)？我在1989年的《我們的預(yù)測(cè)能力》（Our Power to Predict）一書中預(yù)測(cè)，日本將經(jīng)歷12~14年的下滑期，而這段時(shí)間恰恰是美國和歐洲史上最強(qiáng)盛的10年。只有人口學(xué)指示標(biāo)能夠預(yù)測(cè)出如此強(qiáng)烈的全球經(jīng)濟(jì)變革。

泥足于“昏迷經(jīng)濟(jì)”20年后，日本政府于2013年年初宣布將推行有史以來最激進(jìn)的刺激措施，以期重新激活日本經(jīng)濟(jì)。日本股市做出了回應(yīng)，直到2013年年中一直大漲，但我們無法確定這一漲勢(shì)能夠持續(xù)多久，這畢竟催生自做困獸斗的貨幣政策，企圖與嚴(yán)峻的債務(wù)比率和人口趨勢(shì)抗衡。既然日本的首輪人口增長放緩已經(jīng)在2003年畫上了句號(hào)，為什么其在過去10年沒有更加繁盛？

全球的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們僅僅看到了史上人數(shù)最眾世代到達(dá)消費(fèi)峰值時(shí)會(huì)發(fā)生的事情，卻沒有看到隨后世代規(guī)模銳減所產(chǎn)生的影響。我們要考慮的問題很多，比如當(dāng)日本、大部分歐洲國家、北美國家甚至是中國面臨勞動(dòng)力減少、人口增速下降時(shí)將會(huì)發(fā)生的情況。退休的人多于進(jìn)入勞動(dòng)年齡段的人將會(huì)怎樣？會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長和商業(yè)房地產(chǎn)有何影響？隨著房產(chǎn)主紛紛辭世，有更多的房源涌向市場(chǎng)，而年輕購房者數(shù)量不足，又會(huì)怎樣？此種情形在現(xiàn)代歷史上前所未見，將會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響。這在日本已經(jīng)得到印證，我將在第二章中予以詳述。