國老在研報前言中提到，股票的分析涉及行業(yè)、產(chǎn)品、管理、財務(wù)、市場、銷售等很多方面。而行業(yè)分析師的知識結(jié)構(gòu)、分析能力和精力則是很有限的，特別是很多分析師沒有實業(yè)的工作經(jīng)驗，缺乏投資股票的實盤經(jīng)驗，因此很難對一只股票的各個方面做出深入而全面的分析。我認(rèn)同這種觀點。

的確，投資猶如盲人摸象。每個人都只摸到大象的一小部分，把每個人摸到的拼湊在一起，或許能夠還原大象的全貌。這種自組織的行為和眾包的生產(chǎn)方式是產(chǎn)生群體智能，觸及真實世界的最便捷途徑。

在互聯(lián)網(wǎng)上，一個明顯的例子就是維基百科全書。它的創(chuàng)始人在哈耶克的詞條下面指出，他創(chuàng)立維基百科就是受了哈耶克《價格與生產(chǎn)》的啟發(fā)，就是設(shè)立一些簡單的規(guī)則，讓網(wǎng)友互動，而沒有硬性標(biāo)準(zhǔn)。盡管規(guī)則很簡單，但是維基百科比很多書更能滿足讀者的需要。如果不能滿足需要，讀者也可以自由更新。相對人為設(shè)計，維基百科確實擁有顯著優(yōu)勢。

回到國老等人的自組織行為。這類自組織行為和眾包的內(nèi)容生產(chǎn)方式將產(chǎn)生群體智能。因為它有效回避了研究人員知識結(jié)構(gòu)、經(jīng)驗的不足，借助互聯(lián)網(wǎng)的資源和大眾的智慧形成群體智能。借用哈耶克的語言，它將產(chǎn)生“涌現(xiàn)秩序”。自組織與涌現(xiàn)在本質(zhì)上相似，自組織強調(diào)過程，動態(tài)的；涌現(xiàn)強調(diào)最后的宏觀秩序的結(jié)果。這種自組織和眾包模式將顛覆資本市場上傳統(tǒng)的研究方式。

一些陽光私募也采取這種方法：好幾個人同時觀察一只股票，最終形成投資決策。但我更看好互聯(lián)網(wǎng)上的這種自組織行為。巴恰塔亞等人認(rèn)為，社會的創(chuàng)造性源于個人認(rèn)識和社會網(wǎng)絡(luò)的結(jié)構(gòu)?；ヂ?lián)度太高導(dǎo)致社會成員的相似性太高，會降低一個社會的創(chuàng)造性；互聯(lián)度太低則喪失了合作創(chuàng)新機制。

拋開研究人員的個人認(rèn)知能力不談，券商、基金內(nèi)部人員之間屬于強紐帶的社會網(wǎng)絡(luò)（互聯(lián)程度高），而這種網(wǎng)絡(luò)的最大弱點就是沒有新信息。而互聯(lián)網(wǎng)呈現(xiàn)小世界網(wǎng)絡(luò)特征，它是弱紐帶網(wǎng)絡(luò)，有利于信息的擴散和思想的創(chuàng)新。

對于強紐帶和弱紐帶，著名社會學(xué)家格拉諾維特在《弱紐帶的強度》一文中有過精彩的論述。哈佛大學(xué)教授邁克爾·波特（最具影響力的著作《國家競爭優(yōu)勢》 的作者，也是里根“競爭力委員會”主席），為IBM、通用、微軟等公司提出了著名的政策建議：引入局外人。也就是弱紐帶，將一些局外人引入公司原有的熟人社會。局外人會帶來完全不同于既有團(tuán)隊的思維方式和信息，最可能產(chǎn)生新想法。

《國家競爭優(yōu)勢》，邁克爾·波特，中信出版社，2007年10月。