格林斯潘領(lǐng)導的美聯(lián)儲擔心打亂華爾街的心理，也使得里根政府在其任期最后一年里無暇解決財政赤字問題。這樣就把赤字沒有關(guān)系的神話徹底固化，定格在里根革命的歷史中，也促使共和黨放棄了在美國民主中扮演財政正義守護神的角色。事實上，如果美聯(lián)儲追尋哪怕只是模糊的誠實貨幣政策的話，它將迫使美國在1988年發(fā)生金融危機，這不僅會摧毀剛剛上升的資本牛市，而且會破壞里根的經(jīng)濟遺產(chǎn)。

在這種情況下，一個穩(wěn)健的貨幣政策將迫使財政部想方設(shè)法，充分利用適度規(guī)模的儲蓄資金，為日益膨脹的財政赤字提供融資。這將推動利率大幅度上升，導致政府債券市場暴跌，并且使得所謂“債券義和團” 傾巢而出。與其被“注意聽我說” 那么愚蠢的競選口號釘在歷史上，老布什更有可能在1988年采取廣泛的赤字削減緊急計劃，其中可能會包括重大的增稅方案及在國防和福利領(lǐng)域?qū)嵤┩纯嗟南鳒p方案。

如果選擇這條道路的話，將摧毀里根經(jīng)濟政策取得巨大成功的神話，因為如果美聯(lián)儲拒絕為財政赤字融資，將導致嚴重的經(jīng)濟衰退，使得1989年整體經(jīng)濟與1981年一樣糟糕。同樣，如果里根在離開白宮前被迫簽署緊急赤字削減計劃，那么共和黨中的金里奇派就不可能通過“背后捅刀子”的方式攫取權(quán)力。關(guān)鍵是，如果在1989~1992年寬松政策下，格林斯潘對策的救助計劃沒有獲得批準，那么20世紀90年代瘋狂的牛市就不會出現(xiàn)。

當然，正如所發(fā)生的事實一樣，格林斯潘領(lǐng)導下的美國美聯(lián)儲選擇用更多的政府國債來塞滿央行的金庫。在長達44個月的寬松政策期間，美聯(lián)儲所持有的美國國債總額增加了700億美元，增持幅度超過30%。事后來看，這成為關(guān)鍵的財政橋梁：很多國家也很快加入了瘋狂買入美國國債的行列中，這為之后20年的美國無痛赤字鋪平了道路。

與此同時，長達44個月的格林斯潘國債購買運動，導致準凱恩斯政策理論的誕生，沒有比這個理論更適合促進華爾街的投機手段，和整體經(jīng)濟中牛市文化的發(fā)展的了。1989年5月，當格林斯潘開始實施寬松貨幣政策時，CPI比上一年增長了5.4%，相當迫切需要重重踩下寬松貨幣政策的剎車。但無論如何，格林斯潘還是開始實施貨幣超發(fā)計劃，因為這位曾經(jīng)的工業(yè)經(jīng)濟學家和經(jīng)濟預(yù)測專家，現(xiàn)在已經(jīng)迷上了美聯(lián)儲用于分析美國經(jīng)濟的巨型經(jīng)濟模型。

正如在第十四章中所述，即使是倒霉的伯恩斯都已經(jīng)做出結(jié)論，認為這個模型一無是處，但現(xiàn)在卻被他原來的學生以令人震驚的反資本主義理由所接受，因為這將允許美聯(lián)儲執(zhí)行貨幣集權(quán)計劃管理的功能，按照嵌入美聯(lián)儲模型中的凱恩斯主義世界觀，對美國經(jīng)濟進行指導管理。

1989年春，據(jù)美聯(lián)儲的模型預(yù)測，在未來幾年里，CPI快速增長的趨勢將開始放緩。所以，當美聯(lián)儲開始化解5%通脹險境的時候，所有違背穩(wěn)健貨幣原則的基礎(chǔ)完全就是凱恩斯主義理論：基于未來通脹的下降，美聯(lián)儲現(xiàn)在可以“為更高水平的就業(yè)和生產(chǎn)提供”騰挪更多空間 。

這個嶄新的觀點出現(xiàn)在紀實散文集《美聯(lián)儲如是說》 中，但它被概括在一件令人震驚的事實里：在為里根巨額赤字悄悄融資時，美聯(lián)儲已經(jīng)接受了被粉飾一新的菲利普斯曲線理論，即未來通脹的下降就是給現(xiàn)在留出更多空間刺激就業(yè)增長。格林斯潘的早期理論到此徹底淪陷了。從此之后，只要通脹被控制在可接受的范圍內(nèi)，美聯(lián)儲就可以對越來越多的公共債務(wù)進行貨幣化操作，以刺激總需求的增長，從而達到促進GDP和就業(yè)增長的目的。