就在美國同意貸款的前一天，即10月23日，武漢會戰(zhàn)進(jìn)入尾聲，百萬國軍即將全面潰退。消息傳到美國，胡適召集大使館人員沉重而堅定地說道：“我們是明知國家危急才來的。國家越倒霉，越用得著我們。我們到國家太平時，才可以歇手。”

10月25日，中國重鎮(zhèn)武漢失陷，國民黨政府幾乎彈盡糧絕，軍隊損失慘重，已沒有一個完整正規(guī)師可以應(yīng)戰(zhàn)，情勢萬分危急。當(dāng)晚，美國財政部長摩根索專門邀請胡適與陳光甫到家中做客，宣布貸款批準(zhǔn)一事，二人頗為感動。胡適后來致函摩根索，再三強(qiáng)調(diào)這是值得紀(jì)念的一個夜晚，稱“正當(dāng)中國局勢危急的時候，這一筆錢，真是有救命與維持體力的作用，也是心臟衰弱時一針強(qiáng)心劑。而由此‘桐油計劃’確立，英國之購料借款與幣制借款亦相繼獲得成功。中國國際信用，大加改善。關(guān)系之重大，不言可喻。”[7]

10月31日，胡適將一張照片送給與自己精誠合作的金融家陳光甫，照片旁側(cè)有自己的題詩。詩曰：

偶有幾莖白發(fā)，心情微近中年。

做了過河卒子，只能拚命向前。

正在胡適孤注一擲，準(zhǔn)備充當(dāng)過河卒子拚命向前之時，11月8日與12日，也就是胡適出任駐美大使剛滿一個月之際，接到了國民政府經(jīng)濟(jì)部長翁文灝（字詠霓）連續(xù)發(fā)來的兩封密電，謂國內(nèi)有一部分人鑒于實力難以持久，愿乘此與日本媾和，而汪精衛(wèi)、孔祥熙等鼠輩則早已對抗戰(zhàn)失去信心，力主談和，但介公卻“尚未為所動”云云。

早在1937年11月12日上海失陷，日軍轉(zhuǎn)而圍攻國民政府首都南京之時，國民黨內(nèi)主和派又甚囂塵上，主和之議再盛。司法院院長居正原來堅決反對和議，力主逮捕主和派的鼓吹者胡適，此時轉(zhuǎn)而力主向日方求和，并稱：“如無人敢簽字，彼愿為之！”[8] 12月14日，蔣介石由江西抵達(dá)武昌，緊急布置軍事防務(wù)。國民政府最高統(tǒng)帥部加緊了武漢大會戰(zhàn)的策劃和兵力集結(jié)。次日，蔣介石召集國民黨高級干部會議討論，會議情況是：“主和、主戰(zhàn)，意見雜出，而主和者尤多。”國防最高會議副主席汪精衛(wèi)本來對抗戰(zhàn)就信心不足，此時大放厥詞，散布戰(zhàn)敗亡國論，攪得人心惶惶，雞犬不寧。16日，汪精衛(wèi)作賊眉豎眼狀向蔣介石提出，“想以第三者出面組織，以為掩護(hù)”云云。此時汪賊的小算盤是企圖拋棄抗戰(zhàn)國策，在國民政府之外另樹一幟，號令諸侯?？紫槲跻渤脵C(jī)順壺溜壺地從“傾向和議”變?yōu)?ldquo;主和至力。”蔣介石瞪圓了雙眼，力排眾議，堅決主張寧為玉碎，不為瓦全，哪怕只剩一兵一卒也要戰(zhàn)斗到底。27日，蔣介石召集國防最高會議常務(wù)會議討論，主和意見仍占多數(shù)，監(jiān)察院院長于右任甚至當(dāng)面批評蔣介石“優(yōu)柔”寡斷。會上，蔣介石仍咬緊牙關(guān)，堅持拒和，決心在武漢與敵人拚個魚死網(wǎng)破。