國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員　吳敬璉

經(jīng)過近30年的高速增長，中國經(jīng)濟今后還能否維持較高的增速？中國經(jīng)濟持續(xù)增長的動力或者說支撐因素何在？這是近幾年來全球都在關(guān)注的問題。從今年（2013年）以來中國宏觀經(jīng)濟金融市場的波動來看，這個問題越來越引起人們的憂慮和討論。新一屆政府應(yīng)該采取怎樣的配套改革措施，保持增長并兼顧公平，跨越中等收入陷阱？

傳統(tǒng)增長方式已經(jīng)走到盡頭

什么是經(jīng)濟增長的動力？每一位經(jīng)濟學(xué)家在分析這個問題的時候，都有一個自己的理論框架，因此對動力的定義就不一樣。對相關(guān)的問題，比如說中等收入陷阱，比如未來我們依靠哪些紅利來支撐經(jīng)濟增長等，都會有自己的一套解釋。

多數(shù)人習(xí)慣于用凱恩斯主義的短期經(jīng)濟分析框架來分析中國的經(jīng)濟增長。他們認為，支撐中國經(jīng)濟增長的是“三駕馬車”——投資、消費和出口。我認為這個框架是不對的。在我看來，依靠強勢政府、海量投資保持高速增長的做法早已走到了盡頭，投入增長得很多，保增長的成效卻愈來愈差。

早在爆發(fā)國際金融危機前的2007年，中國經(jīng)濟增速已進入下行通道。2009年靠4萬億元投資和10萬億元貸款把GDP增長率拉升到8%以上，只維持了一年就再度下降。去年（2012年）5月以后各地大上城建項目，大稿“造城運動”，GDP增長速度在第四季度提高了0.9個百分點，到今年一季度又重新下降，但為此投入的資金卻大量增加。開始的時候沒有在銀行信貸上表現(xiàn)出來，而是在銀行的表外業(yè)務(wù)、影子銀行、城投債的發(fā)行等社會融資增長上表現(xiàn)出來，使資產(chǎn)負債表中的杠桿率（負債率）不斷攀升。到今年第一季度，這種信用擴張似乎已經(jīng)傳導(dǎo)到貨幣流通量上了。

我擔(dān)心，如果出現(xiàn)宏觀經(jīng)濟環(huán)境惡化的情況，會給系統(tǒng)性改革帶來困難。