國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心研究員　吳敬璉

經(jīng)過(guò)近30年的高速增長(zhǎng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)今后還能否維持較高的增速？中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)力或者說(shuō)支撐因素何在？這是近幾年來(lái)全球都在關(guān)注的問(wèn)題。從今年（2013年）以來(lái)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)金融市場(chǎng)的波動(dòng)來(lái)看，這個(gè)問(wèn)題越來(lái)越引起人們的憂慮和討論。新一屆政府應(yīng)該采取怎樣的配套改革措施，保持增長(zhǎng)并兼顧公平，跨越中等收入陷阱？

傳統(tǒng)增長(zhǎng)方式已經(jīng)走到盡頭

什么是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力？每一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家在分析這個(gè)問(wèn)題的時(shí)候，都有一個(gè)自己的理論框架，因此對(duì)動(dòng)力的定義就不一樣。對(duì)相關(guān)的問(wèn)題，比如說(shuō)中等收入陷阱，比如未來(lái)我們依靠哪些紅利來(lái)支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等，都會(huì)有自己的一套解釋。

多數(shù)人習(xí)慣于用凱恩斯主義的短期經(jīng)濟(jì)分析框架來(lái)分析中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。他們認(rèn)為，支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的是“三駕馬車”——投資、消費(fèi)和出口。我認(rèn)為這個(gè)框架是不對(duì)的。在我看來(lái)，依靠強(qiáng)勢(shì)政府、海量投資保持高速增長(zhǎng)的做法早已走到了盡頭，投入增長(zhǎng)得很多，保增長(zhǎng)的成效卻愈來(lái)愈差。

早在爆發(fā)國(guó)際金融危機(jī)前的2007年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速已進(jìn)入下行通道。2009年靠4萬(wàn)億元投資和10萬(wàn)億元貸款把GDP增長(zhǎng)率拉升到8%以上，只維持了一年就再度下降。去年（2012年）5月以后各地大上城建項(xiàng)目，大稿“造城運(yùn)動(dòng)”，GDP增長(zhǎng)速度在第四季度提高了0.9個(gè)百分點(diǎn)，到今年一季度又重新下降，但為此投入的資金卻大量增加。開始的時(shí)候沒有在銀行信貸上表現(xiàn)出來(lái)，而是在銀行的表外業(yè)務(wù)、影子銀行、城投債的發(fā)行等社會(huì)融資增長(zhǎng)上表現(xiàn)出來(lái)，使資產(chǎn)負(fù)債表中的杠桿率（負(fù)債率）不斷攀升。到今年第一季度，這種信用擴(kuò)張似乎已經(jīng)傳導(dǎo)到貨幣流通量上了。

我擔(dān)心，如果出現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化的情況，會(huì)給系統(tǒng)性改革帶來(lái)困難。