第3章　我還是個(gè)“小學(xué)生”——朱新禮論資本運(yùn)作

人家拿錢(qián)來(lái)不當(dāng)大股東沒(méi)有發(fā)言權(quán)，那把錢(qián)給我干嗎？而且他拿這么多錢(qián)來(lái)，也不想自己開(kāi)自己的玩笑，肯定還想拿這筆錢(qián)賺錢(qián)。我拿了這筆錢(qián)，還不想別人管著我，沒(méi)有這么好的事。

人家把錢(qián)拿過(guò)來(lái)，又給你提那么多建議，為什么？不能用了人家的錢(qián)又說(shuō)不缺錢(qián)。不高興的時(shí)候往好處想想。全面衡量它，就有滿足感，幸福感。

對(duì)外資來(lái)講，合作伙伴都是過(guò)渡性的，有用處的時(shí)候跟你合作，沒(méi)用的時(shí)候肯定不跟你合作了。

資本下的蛋

“每個(gè)毛孔里都滴著血。”

這是先哲們對(duì)資本的生動(dòng)描述。

讓你愛(ài)也好，恨也罷；

讓你癡迷也好，鄙夷也罷；

讓你瘋狂也好，唾棄也罷；

是天堂也好，地獄也罷。

現(xiàn)在，資本作為一個(gè)幾乎是最為時(shí)髦的概念，時(shí)下企業(yè)經(jīng)營(yíng)能須臾離得開(kāi)資本運(yùn)營(yíng)嗎？

不懂資本運(yùn)作的人甚至顯得有些老土。

但是先哲們的話也絕不是夸大其詞危言聳聽(tīng)，貪婪和投機(jī)的屬性，是金融資本的致命傷。資本的逐利性和控制欲確然超乎尋常——仿佛噬血的上古神器，讓人無(wú)法捉摸，無(wú)力控制，甚至無(wú)從逃避。

當(dāng)你風(fēng)光無(wú)限大開(kāi)大闔地運(yùn)作資本時(shí)，你仿佛是天神，一切的運(yùn)作盡在掌握；

而一旦風(fēng)云突變，資本反噬一口，輕者如過(guò)往云煙，春夢(mèng)了無(wú)痕，甚者當(dāng)如入地獄，永世難以翻身。

面對(duì)資本這把“雙刃劍”，還是“小學(xué)生”的朱新禮以及他的匯源，是萬(wàn)花叢中過(guò)，片葉不沾身，把市場(chǎng)的故事演繹得多姿多彩？還是打死會(huì)拳的，淹死會(huì)水的，出師未捷身先死呢？

答案當(dāng)然是前者。

現(xiàn)在的朱新禮和他的匯源，正悠悠然看蕓蕓眾生不可開(kāi)交于資本市場(chǎng)，當(dāng)年的“小學(xué)生”儼然為我們奉獻(xiàn)了堪稱經(jīng)典資本運(yùn)作案例。

其間種種，令人嗟吁。

作為國(guó)內(nèi)果汁飲料業(yè)的老大，一直以來(lái)，匯源憑借“得匯源者得中國(guó)果汁飲料市場(chǎng)”的優(yōu)勢(shì)，獲得了包括“兩樂(lè)”(百事可樂(lè)和可口可樂(lè))在內(nèi)的眾多國(guó)際食品行業(yè)巨頭的青睞。

“很多人都認(rèn)為，引進(jìn)外資很危險(xiǎn)，擔(dān)心有朝一日被吃掉。”朱新禮說(shuō)道，“我個(gè)人認(rèn)為這是杞人憂天。其實(shí)，沒(méi)有什么好擔(dān)心的。管理和運(yùn)營(yíng)一個(gè)大企業(yè)憑的是能力而不是勢(shì)力，資本要和真正的創(chuàng)業(yè)企業(yè)家結(jié)合起來(lái)才能創(chuàng)造更多財(cái)富，所以精明的資本家要把錢(qián)放到能干的企業(yè)家那里才能錢(qián)生錢(qián)?！?/p>

“其實(shí)，國(guó)內(nèi)外很多企業(yè)很早就開(kāi)始研究中國(guó)的果汁飲料市場(chǎng)，但他們都認(rèn)為開(kāi)拓起來(lái)比較困難。”朱新禮分析說(shuō)，“有專家曾說(shuō)，還要再過(guò)十年，中國(guó)人才能學(xué)會(huì)喝果汁?！比欢瑓R源鍥而不舍地逐漸打開(kāi)這條路時(shí)，很多中國(guó)的企業(yè)立即聞風(fēng)而動(dòng)，包括康師傅、統(tǒng)一以及“兩樂(lè)”等國(guó)際飲料巨頭也紛紛加入，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。

“這時(shí)，如果你還孤軍奮戰(zhàn)，結(jié)果可想而知。因此，揚(yáng)長(zhǎng)避短、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、結(jié)伴而行才是做強(qiáng)做大的基礎(chǔ)?！?/p>

事實(shí)上，匯源自創(chuàng)立起，一直都吸引著資本的目光：

2001年3月，匯源與德隆組建“北京匯源”，德隆以5.1億人民幣出資持股51%，匯源則以資產(chǎn)出資持股49%；

2004年4月，匯源不惜借貸巨資，溢價(jià)回購(gòu)全部股權(quán)；

同年底，匯源對(duì)外透露意欲和海外公司合作的消息，吸引了以“兩樂(lè)”、達(dá)能、統(tǒng)一為代表的大量國(guó)內(nèi)外巨頭的目光；

2005年3月，統(tǒng)一擊敗眾人與匯源牽手；

2006年7月，由于臺(tái)灣當(dāng)局限制臺(tái)資企業(yè)在祖國(guó)大陸的投資，統(tǒng)一黯然退出，達(dá)能等四大新合作伙伴攜手匯源；

2007年2月，匯源果汁在香港成功上市，創(chuàng)香港聯(lián)交所多項(xiàng)新紀(jì)錄——公開(kāi)招股超額認(rèn)購(gòu)937倍，凍結(jié)資金2300多億港元——匯源果汁成為香港聯(lián)交所此前歷史上超額認(rèn)購(gòu)第4大和凍結(jié)資金第5大新股。

……

上市意味著匯源真正跨入了國(guó)際化公司的行列。匯源的資產(chǎn)與資本實(shí)現(xiàn)了成功對(duì)接，匯聚了全世界3萬(wàn)多股東和巨額資金。朱新禮回憶當(dāng)時(shí)的榮耀，依然為一家中國(guó)新興行業(yè)的民營(yíng)企業(yè)能取得如此的成績(jī)深感自豪。

“沒(méi)上市的時(shí)候多半是自己給自己打工，匯源發(fā)展得快慢都無(wú)所謂，心中有數(shù)就可以了。但現(xiàn)在，如果匯源沒(méi)有使世界30000多股東的投資增值，中國(guó)企業(yè)和企業(yè)家的信譽(yù)會(huì)打折扣。我的心里自然多了一份責(zé)任，很清楚自己肩上的重?fù)?dān)?！?/p>

牽手德隆

這些年來(lái)，匯源也不斷進(jìn)行了一些并購(gòu)，不管是并購(gòu)方還是被并購(gòu)方，都是一個(gè)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的需要，也是為了生存和發(fā)展的需要。在這個(gè)時(shí)代就是要精誠(chéng)合作，如果不合作，可能會(huì)失去機(jī)會(huì)，失去競(jìng)爭(zhēng)能力，如果合作，自己不是很強(qiáng)，就談不上合作，很簡(jiǎn)單的被人吃掉。所以我們面對(duì)著市場(chǎng)，面對(duì)這個(gè)時(shí)代，我們也采取不同的戰(zhàn)略措施，在尋找合作的機(jī)會(huì)來(lái)壯大自己，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)能力。

對(duì)于與合作者的關(guān)系，朱新禮習(xí)慣用“婚姻”來(lái)進(jìn)行類比。

資金不足的問(wèn)題困擾著許多快速發(fā)展的企業(yè)，匯源也不例外。匯源對(duì)資金的需求可以回溯到2001年。

彼時(shí)，匯源以23％的市場(chǎng)份額占據(jù)了國(guó)內(nèi)果汁業(yè)的榜首。而此時(shí)的朱新禮意識(shí)到單靠產(chǎn)業(yè)積累實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)比較吃力，于是開(kāi)始尋找資本合作者，試圖擴(kuò)大規(guī)模。

從銀行融資，曾經(jīng)是朱新禮在解決資金問(wèn)題上的主要策略，“你看好我拿錢(qián)過(guò)來(lái)我花，看不好就算了?！彼赃@樣的態(tài)度迎接銀行貸款。

他的匯源果汁確實(shí)被很多銀行看好，先后有新加坡、香港、歐洲、美國(guó)的銀行上門(mén)要求給匯源投資。在涉及到投資的具體細(xì)節(jié)上，朱新禮卻發(fā)現(xiàn)這些外國(guó)人“該決策的不決策，不該決策的決策”，因?yàn)闇贤ㄉ嫌新闊?，全都一一婉言推辭了。

從銀行貸款還要面臨的另一個(gè)重要問(wèn)題是利息。匯源的發(fā)展需要巨額資金支持，每筆貸款帶來(lái)的利息支出在朱新禮的算盤(pán)里都是一個(gè)需要仔細(xì)斟酌的數(shù)字。

這時(shí)沒(méi)有利息支出的股市融資吸引了朱新禮的目光，他也想到了上市。

但結(jié)果也沒(méi)有他預(yù)先想像得順利：上市相關(guān)的11個(gè)手續(xù)，朱新禮2個(gè)月都沒(méi)有拿到批文。

在銀行貸款談不攏、上市融資短期內(nèi)無(wú)法實(shí)現(xiàn)后，朱新禮暗暗尋找新的機(jī)會(huì)。2001年5月16日，德隆旗下新疆屯河發(fā)布公告，宣布與匯源果汁共同合資組建匯源集團(tuán)。新集團(tuán)注冊(cè)資金8.36億元，其中德隆以5.1億現(xiàn)金出資持股51%，占大股權(quán)，匯源則以資產(chǎn)出資持股49%。

一方是中國(guó)股市上最有實(shí)力的德隆系，一方是中國(guó)果汁飲料的第一大品牌，不少人認(rèn)為這一舉動(dòng)將徹底打消匯源資金不足的憂慮。媒體對(duì)于此次聯(lián)姻異常關(guān)注，紛紛猜測(cè)合作內(nèi)幕。

而事實(shí)本身也許沒(méi)有外人想象中的那么復(fù)雜、曲折。

在這次合作之前，朱新禮根本不知道中國(guó)的資本市場(chǎng)上有個(gè)大名鼎鼎的德隆系，認(rèn)識(shí)更是談不上。當(dāng)?shù)侣∶碌男陆秃又鲃?dòng)登門(mén)拜訪，提出想與匯源聯(lián)姻之意時(shí)，朱新禮聽(tīng)說(shuō)來(lái)者叫新疆屯河，地處新疆，就撥了個(gè)電話，打到匯源新疆的銷售公司。

“你知道有個(gè)新疆屯河嗎？”朱新禮問(wèn)。

“不太清楚?！变N售公司回答。

過(guò)了一會(huì)，新疆銷售公司的電話又打到了朱新禮的辦公室，“我們問(wèn)了，是有個(gè)新疆屯河?！?/p>

就這樣，朱新禮和屯河初次見(jiàn)面，談完合作的初期意向。那年十一，朱新禮應(yīng)德隆邀請(qǐng)去了新疆。在對(duì)方工作人員的陪同下，參觀了德隆的企業(yè)。在看到德隆在那里的大片種植園地，以及先進(jìn)的加工技術(shù)和出口規(guī)模之后，他覺(jué)得與德隆的合作應(yīng)該是一次強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手。

德隆描繪的“大匯源”夢(mèng)想正切中朱新禮的“要害”。彼時(shí)資金雄厚、試圖整合果汁產(chǎn)業(yè)的德隆，向朱新禮展開(kāi)了一幅“以北京匯源為平臺(tái)，逐步收購(gòu)其他飲料巨頭，構(gòu)建產(chǎn)業(yè)巨無(wú)霸”的藍(lán)圖。在這幅藍(lán)圖中，未來(lái)三年(即到2003年)北京匯源將實(shí)現(xiàn)銷售額百億目標(biāo)。而2000年匯源集團(tuán)的年銷售收入剛剛超過(guò)12億人民幣。

朱新禮在雙方合作的協(xié)議書(shū)上簽下了自己的名字，聯(lián)姻德隆的代價(jià)是朱新禮將大股東的地位拱手相讓。

外界很質(zhì)疑這種做法，因?yàn)椴皇谴蠊蓶|，朱新禮將喪失在匯源今后發(fā)展過(guò)程中的主要決策權(quán)。對(duì)于這點(diǎn)朱新禮同樣心知肚明，但在匯源的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和個(gè)人利益中間，他還是選擇了前者。

“人家拿錢(qián)來(lái)不當(dāng)大股東沒(méi)有發(fā)言權(quán)，那把錢(qián)給我干嗎？而且他拿這么多錢(qián)來(lái)，也不想自己開(kāi)自己的玩笑，肯定還想拿這筆錢(qián)賺錢(qián)。我拿了這筆錢(qián)，還不想別人管著我，沒(méi)有這么好的事?！敝煨露Y在用一種樸素的邏輯判斷誰(shuí)能在匯源當(dāng)家作主。

而在內(nèi)心深處，朱新禮考慮更多的是匯源的將來(lái)?！捌髽I(yè)發(fā)展不能光看到眼前，企業(yè)發(fā)展越快風(fēng)險(xiǎn)越大。有這么一塊可能發(fā)展更快一些。另外在決策上可能更科學(xué)一些、更規(guī)范一些。”

朱新禮曾這樣評(píng)價(jià)與德隆的合作：“匯源要抓住機(jī)遇更快發(fā)展，這就涉及到資本運(yùn)作問(wèn)題。如果只靠自己慢慢積累，可能會(huì)喪失很多機(jī)會(huì)。如果靠銀行貸款，風(fēng)險(xiǎn)又比較大。我們與德隆合作，解決了資金上的后顧之憂，大大增強(qiáng)了匯源的抗風(fēng)險(xiǎn)能力?！?/p>

根據(jù)協(xié)議，大股東不插手匯源的日常經(jīng)營(yíng)工作，且“態(tài)度很明確，誰(shuí)也不得對(duì)匯源的事指手畫(huà)腳”。但朱新禮不得不面對(duì)另外一個(gè)現(xiàn)實(shí)：資本發(fā)言權(quán)。

德隆作為控股方，在法律上，對(duì)匯源今后的發(fā)展是具有話語(yǔ)主導(dǎo)權(quán)的。要將匯源的大股東地位拱手相讓？這不免讓人為朱新禮大吸一口涼氣。

朱新禮邏輯依然很樸素：一要打破中國(guó)人“寧做雞頭，不做鳳尾”的傳統(tǒng)觀念，做企業(yè)不要先計(jì)較做雞頭好還是鳳尾好，先把企業(yè)做大做強(qiáng)，把自己武裝起來(lái)才最重要——當(dāng)然，這是需要胸襟的。二要多從對(duì)方角度看問(wèn)題，大股東沒(méi)有發(fā)言權(quán)，把錢(qián)給你干什么？

這讓人想起了樂(lè)百氏與法國(guó)達(dá)能的聯(lián)姻。

2000年，樂(lè)百氏集團(tuán)與法國(guó)達(dá)能合資，達(dá)能絕對(duì)控股92%，且承諾合資后品牌不變，管理人員不變。但好景不長(zhǎng)。2001年11月，何伯權(quán)正式宣布：自己與楊杰強(qiáng)、王廣、李寶磊、彭艷芬等“四龍一鳳”創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)集體辭職。

資本的力量與決然，從這一合資并購(gòu)案中得到了最好的印證!

后怕的“對(duì)賭”

就在2002年，德隆與匯源合作得非常好的時(shí)候，朱新禮說(shuō)他就預(yù)感到中國(guó)的經(jīng)濟(jì)會(huì)有一些麻煩，發(fā)展太快，那國(guó)家肯定要采取一些措施。在很多人、很多企業(yè)還沒(méi)有預(yù)感的這種情況下，匯源就開(kāi)始了踩了剎車，適當(dāng)控制擴(kuò)張速度和規(guī)模。

直到雙方聯(lián)姻已經(jīng)一年有余，新疆屯河的資金全部到位，有4、5個(gè)人長(zhǎng)駐匯源：2個(gè)副總裁、財(cái)務(wù)總監(jiān)、董事會(huì)秘書(shū)、律師。此時(shí)，對(duì)于德隆的背景，朱新禮仍然像聯(lián)姻前那樣：不清楚，也不想打聽(tīng)，德隆一如既往地對(duì)朱新禮是家神秘企業(yè)。

不同的是，資金對(duì)于朱新禮來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在已經(jīng)不再成為問(wèn)題，朱新禮的手上拿著4個(gè)億的資金用不完，還沒(méi)有向新疆屯河要過(guò)1分錢(qián)。此外，憑借著匯源的良好信譽(yù)，朱新禮還有同樣用不完的銀行信用額度。

德隆的到來(lái)將匯源帶入瘋狂擴(kuò)張的時(shí)期。此前在全國(guó)只有6家果汁生產(chǎn)基地的匯源，合資不到兩年，新增20余家大型生產(chǎn)基地，地域由山東、北京大舉擴(kuò)張至西部，最少在10個(gè)省完成了擴(kuò)張，在重慶更出手6.6億元投建了亞洲最大的果汁生產(chǎn)基地。兩年間匯源先后引進(jìn)11條PET生產(chǎn)線，每條斥資約1.5億元，而其時(shí)國(guó)內(nèi)PET生產(chǎn)線(包括匯源)一共僅有14條，匯源內(nèi)部對(duì)此極為自豪，“這一豪舉令世界同行為之一震?！?002年匯源集團(tuán)更以7670萬(wàn)元廣告投放額贏得央視果汁行業(yè)“標(biāo)王”。

重金之下匯源迅速完成了對(duì)業(yè)界必爭(zhēng)基地的搶點(diǎn)布局，形成了對(duì)果汁加工領(lǐng)域上游的相對(duì)壟斷性控制，獲得了全球最先進(jìn)的設(shè)備，建立了基本遍布全國(guó)的銷售網(wǎng)絡(luò)。合資期間匯源長(zhǎng)期投資總額約41億元，這一切如果單純依賴實(shí)業(yè)累積的話簡(jiǎn)直匪夷所思。實(shí)際上，這筆巨資中真正由德隆支付的現(xiàn)金并不多，倒是德隆的名氣給匯源的融資打開(kāi)了方便之門(mén)。

按照雙方早期的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，合資不久德隆方面就展開(kāi)了飲料行業(yè)的大規(guī)模并購(gòu)計(jì)劃。

2002年德隆與當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)幾家飲料巨頭包括承德露露、旭日升、健力寶、藍(lán)田等企業(yè)，都展開(kāi)了收購(gòu)談判，收購(gòu)的平臺(tái)就是合資公司北京匯源?！暗侣〉南敕ㄊ撬ナ召?gòu)，我來(lái)管理，一收一守，我們共同做大這個(gè)產(chǎn)業(yè)?！睂?duì)這個(gè)“收守”組合頗為動(dòng)心的朱新禮至今仍略有遺憾，“如果他的資金能跟得上，如果不是中國(guó)股市和宏觀調(diào)控影響的話……”朱新禮沒(méi)有繼續(xù)他的描述。

與風(fēng)頭正勁、財(cái)大氣粗的德隆聯(lián)姻，既讓匯源壯大了規(guī)模，又差點(diǎn)讓它滑向無(wú)底的深淵。

2001年、2002年匯源集團(tuán)的銷售收入分別為15.4億元、22.3億元，利潤(rùn)則分別為2.5億元、2.7億元，而根據(jù)匯源提供的資料，兩年間匯源已經(jīng)完成的一期、二期投資額約在20億，但是，他表示，除了收購(gòu)股權(quán)支付的約3億元資金外，德隆并沒(méi)有其他直接的資金注入，匯源擴(kuò)張所需的大筆資金主要來(lái)源于匯源方面的融資。

朱新禮不諱言，搭上德隆這駕資本戰(zhàn)車之后，不論是銀行還是設(shè)備供應(yīng)商對(duì)匯源都大開(kāi)方便之門(mén)，“融資比以前容易多了，設(shè)備供應(yīng)商還款可以延期一、兩年……”當(dāng)時(shí)匯源的負(fù)債率之高其實(shí)可想而知。

顯而易見(jiàn)的是，德隆時(shí)期匯源的擴(kuò)張速度完全超出了自身的能力。敏銳的朱新禮仿佛從繁榮表象中嗅到了什么不安的氣息——盡管這種氣息還很微弱，甚至不為他人所察。

事實(shí)再次證明了朱新禮的敏銳。

匯源與德隆的合資好景不長(zhǎng)，2002年，諸多跡象表明德隆的資金鏈可能出現(xiàn)了問(wèn)題。據(jù)朱新禮事后的回憶，早在2003年春節(jié)前夕，他已經(jīng)感覺(jué)到德隆多元化發(fā)展造成了資金鏈問(wèn)題。

“很多錢(qián)它(德隆)說(shuō)什么時(shí)候給你，卻一直不到位?！迸c此同時(shí)，有銀行朋友私下告訴他，當(dāng)時(shí)銀行方面對(duì)德隆系企業(yè)已經(jīng)嚴(yán)加控制，只收不貸了。于是，朱新禮便開(kāi)始操作與德隆分手的事宜。

2002年底，在德隆的又一張借款單上，匯源集團(tuán)董事長(zhǎng)朱新禮再一次簽上了自己的名字，記不清這是第幾次了，但至此德隆已經(jīng)從匯源集團(tuán)累計(jì)借走了3.8億元人民幣。此時(shí)朱新禮感覺(jué)自己應(yīng)該做點(diǎn)什么了。

此時(shí)距離匯源和德隆合資不到兩年。德隆一反常態(tài)開(kāi)始頻繁向匯源伸手借錢(qián)，一開(kāi)始是5000萬(wàn)元，后來(lái)借到一個(gè)億，再后來(lái)變到2個(gè)億，與此同時(shí)德隆承諾的還款周期也越來(lái)越短，從最早的三個(gè)月，縮短到一個(gè)月，最后變成了一周。顯然德隆對(duì)大額資金的需求已經(jīng)變得越來(lái)越迫切了。

剛開(kāi)始朱新禮借錢(qián)的心情還比較輕松，德隆借款的利息高達(dá)15%-18%，資金回報(bào)比匯源經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品的利潤(rùn)高出許多。但是當(dāng)借款額已經(jīng)高達(dá)3.8億元，歸還的前景看起來(lái)又那么不確定時(shí)，朱新禮意識(shí)到危險(xiǎn)來(lái)了。

2003年初朱新禮產(chǎn)生脫離德隆的想法，并隨后開(kāi)始籌劃、尋找能夠從德隆手上回購(gòu)北京匯源股權(quán)的人。

和德隆的第一場(chǎng)談判在深圳。朱新禮最先找到了一家香港公司，但此時(shí)最大的問(wèn)題是德隆根本不愿意將匯源出手。談判初期，德隆的態(tài)度很含糊，不斷反復(fù)，今天同意出售匯源股權(quán)，明天又反悔了，收購(gòu)價(jià)格也反復(fù)拉抬，這令朱新禮極度焦慮。德隆最先提出51%股權(quán)的出售價(jià)格與合資公司當(dāng)年利潤(rùn)相比不低于6：1，以當(dāng)年合資公司的利潤(rùn)約1億人民幣來(lái)計(jì)，售價(jià)約在6億，隨后這個(gè)比例又被提升至7：1。

最終當(dāng)?shù)侣∶銖?qiáng)同意以7億元出手時(shí)，非典來(lái)了，投資信心大受震動(dòng)的香港人火速撤出了這場(chǎng)收購(gòu)拉鋸戰(zhàn)。朱新禮又被甩在原地。

當(dāng)時(shí)已經(jīng)陷入資金危機(jī)的德隆，非常希望能全面收購(gòu)匯源，借匯源題材拉抬新疆屯河股價(jià)，以緩解資金危機(jī)。所以一俟香港人撤出，主持談判的唐萬(wàn)平——唐萬(wàn)新的二哥立即提出以7倍于合資公司年利潤(rùn)的價(jià)格收購(gòu)匯源集團(tuán)所持的北京匯源49%股權(quán)。此時(shí)朱新禮也提出由自己來(lái)回購(gòu)德隆所持股權(quán)，開(kāi)價(jià)和德隆相當(dāng)。對(duì)此唐萬(wàn)平態(tài)度強(qiáng)硬，“匯源要買(mǎi)的話，低于8：1絕對(duì)不賣?！?/p>

雙方相持不下。當(dāng)時(shí)匯源剛剛投出20余億在全國(guó)布建工廠、拓展基地，賬上資金早已經(jīng)所剩無(wú)幾，要拿出8個(gè)億的人民幣簡(jiǎn)直是天方夜譚。德隆在北京匯源長(zhǎng)期派駐財(cái)務(wù)人員，唐萬(wàn)平對(duì)此當(dāng)然了然于胸。

而朱新禮對(duì)德隆大廈資金的實(shí)情、是否有能力買(mǎi)并不確知。然而對(duì)德隆危機(jī)的猜測(cè)，其行事風(fēng)格的前后反復(fù)，每時(shí)每刻都提醒著朱新禮他的產(chǎn)業(yè)帝國(guó)將面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)。從2003年元旦開(kāi)始，三個(gè)多月過(guò)去了，談判卻依然毫無(wú)進(jìn)展。

為了打破僵局迅速擺脫這個(gè)大股東，無(wú)奈之下朱新禮想到了一個(gè)“對(duì)賭”的計(jì)策——給雙方“最后一星期”的“死限”，“不管是8：1還是9：1，要么你買(mǎi)我的49%，要么我買(mǎi)你的51%，一個(gè)星期，誰(shuí)拿得出現(xiàn)錢(qián)誰(shuí)來(lái)買(mǎi)!”朱新禮向唐萬(wàn)平發(fā)出最后通牒。因?yàn)榱隙▍R源肯定拿不出錢(qián)來(lái)，唐萬(wàn)平最終同意了這個(gè)方案。

朱新禮稱這是一個(gè)背水一戰(zhàn)的決定，而催促他做出這個(gè)決定、催促他設(shè)定“死限”的，就是“太緊迫”的直覺(jué)，“時(shí)間太緊了”、“不能再拖了”、“我急于了結(jié)這件事……”直覺(jué)強(qiáng)烈的朱在事后回憶當(dāng)時(shí)情形時(shí)反復(fù)說(shuō)道。

最后通牒是下了，但是朱新禮并沒(méi)有勝算的把握?！叭绻?dāng)時(shí)有錢(qián)，我肯定也就別無(wú)選擇地賣了?！?/p>

唐萬(wàn)平提出了德隆的收購(gòu)方案：德隆可以先支付5000萬(wàn)到1億的現(xiàn)金給匯源，余款三年內(nèi)付清。

匯源的一些高管和律師對(duì)唐的方案表示滿意，理由是獲利甚豐，朱新禮完全可以拿這部分錢(qián)再回頭去做那部分沒(méi)有裝在合資公司里的果汁原料(濃縮汁)業(yè)務(wù)。“德隆那么大，還債能力應(yīng)該沒(méi)什么大問(wèn)題?！敝祛l繁會(huì)聽(tīng)到這樣的話。

及至今天，朱新禮亦心有余悸，“如果當(dāng)初就這么賣給了德隆，怎么等得到它三年內(nèi)把余款付清？出事后銀行馬上就會(huì)把匯源給封了……”

所幸朱新禮當(dāng)時(shí)堅(jiān)決要求“不論是由誰(shuí)買(mǎi)，收購(gòu)資金必須一次性全部打到對(duì)方賬上?！敝煨露Y算了一筆賬，其時(shí)德隆已經(jīng)陸續(xù)從匯源合資公司中借走了3.8億人民幣，加之早期與匯源組建合資公司時(shí)承諾持有51%股權(quán)支付5.1億資金，尚有2億左右始終并未到賬。以8億元收購(gòu)價(jià)格來(lái)算，匯源如果能籌到2億，買(mǎi)下對(duì)方股權(quán)就沒(méi)有什么問(wèn)題。

離開(kāi)上海的談判桌，一回到北京，朱新禮最先跑到了順義縣縣委書(shū)記的辦公室，朱新禮將賭注押在了區(qū)政府方面。從1994年匯源自山東搬到順義區(qū)開(kāi)始，11年來(lái)在企業(yè)發(fā)展和個(gè)人行事風(fēng)格上都極為穩(wěn)健的朱新禮，在政府方面積累了豐厚的人脈資源。

在縣委書(shū)記的辦公室里，朱新禮開(kāi)門(mén)見(jiàn)山：“匯源遇到了問(wèn)題，德隆想買(mǎi)匯源，我們也想買(mǎi)，銀行貸款已經(jīng)來(lái)不及了……”書(shū)記問(wèn)道：“你需要多少錢(qián)？”“兩個(gè)億?！?/p>

“沒(méi)想到一下子就解決了!第二天上午兩個(gè)億就撥過(guò)來(lái)了!”已經(jīng)準(zhǔn)備被德隆收購(gòu)的朱新禮，霎時(shí)間在這個(gè)賭局邊緣反手得勝了。

無(wú)力回天的德隆在2003年4月終于退出了匯源。

在雙方協(xié)議分手約一個(gè)月后，2003年5月16日新疆屯河公告以5.3億正式出售其所持北京匯源51%的股份。在公告中人們赫然發(fā)現(xiàn)買(mǎi)主竟然是名不見(jiàn)經(jīng)傳的“湖北威陵”，這家剛剛完成改制的國(guó)有企業(yè)，主營(yíng)紡織及貿(mào)易，從未涉足飲料產(chǎn)業(yè)。傳媒迅速猜測(cè)究竟什么原因使雙方突然分手？湖北威陵充當(dāng)哪種角色？一貫在收購(gòu)上控制力極強(qiáng)的德隆何以放手匯源？

對(duì)于為什么回購(gòu)要借“湖北威陵”之名，朱新禮直言，“這是應(yīng)德隆的要求。當(dāng)時(shí)太敏感了，他們害怕匯源直接回購(gòu)，會(huì)引發(fā)外界對(duì)德隆不利的猜測(cè)。”于是朱新禮找來(lái)自己的朋友湖北威陵方面出面充當(dāng)收購(gòu)人。

“反反復(fù)復(fù)，老天的幫助……”對(duì)于戲劇性地脫離德隆，朱新禮感慨萬(wàn)千。

為何是“老天幫助”，朱舉例說(shuō)，作為合資公司的控股股東，德隆完全可以堅(jiān)持不賣。迫使德隆接受這個(gè)“賭徒式”提議的關(guān)鍵是“唐萬(wàn)平突發(fā)腦溢血”。

在上海談判期間，唐突然跑到浙江去，據(jù)朱新禮估計(jì)很可能是為了在當(dāng)?shù)鼗I措民間資金。從浙江回到上海的第二天，身心焦慮的唐萬(wàn)平突發(fā)腦溢血，“之后多半年里都無(wú)法說(shuō)話”。見(jiàn)二哥落得如此情形，唐萬(wàn)新很痛苦，加之唐家全部撲在了搶救工作里，根本無(wú)力顧及與匯源的股權(quán)爭(zhēng)執(zhí)，唐萬(wàn)新終于松了口，“算了，把匯源賣給老朱吧?！?/p>

“有很多說(shuō)不清道不明的因素在里面，就像唐萬(wàn)平的病，你如何能料到?！睂?duì)于全身而退的經(jīng)驗(yàn)朱如此總結(jié)。

匯源也因此成為最早，也是惟一“全身而退”脫離德隆系的企業(yè)。

此后不久，龐大的德隆系果然因?yàn)橘Y金鏈斷裂而轟然倒塌。

在很長(zhǎng)一段時(shí)間里，業(yè)內(nèi)對(duì)于朱新禮敏感的危機(jī)觸覺(jué)和果斷的回購(gòu)行動(dòng)感到驚嘆，均用“虎口脫險(xiǎn)”等來(lái)形容朱新禮與德隆的分手。

但朱新禮并不這么看。他認(rèn)為，與德隆的合作使匯源得到了一個(gè)飛速的發(fā)展。

為證明合資公司的成功，朱新禮還透露，德隆在一年半時(shí)間里從合資公司拿走了1.9億元的純利——反之推斷，朱新禮也收益頗豐。

暗戰(zhàn)

在德隆時(shí)期高速擴(kuò)張兩年后的匯源，即便漂亮地?cái)[脫德隆，卻也是負(fù)債累累，元?dú)獯髠?/p>

在朱新禮的記憶中，2003年是讓其最為難熬和痛苦的一年。他公開(kāi)表示，那一年匯源遇到了兩難：一是與德隆分手后，匯源大部分的錢(qián)用于償還回購(gòu)所借資金，二是又遇到了“非典”和國(guó)際形勢(shì)不好的情況。

與德隆分手后的匯源實(shí)則背著沉重的財(cái)務(wù)包袱，如何迅速緩解匯源的資金饑渴已經(jīng)成為2003年時(shí)朱新禮的當(dāng)務(wù)之急，重新引資也成為朱新禮的新命題。

在湖北威陵收購(gòu)德隆手中的北京匯源股權(quán)等待獲批期間，一些消息靈通的投行就迅速以各種方式開(kāi)始接觸匯源。包括摩根斯坦利、百富勤、美林、高盛、匯豐、美國(guó)資本集團(tuán)等數(shù)家國(guó)際著名投行，都不約而同地將匯源列上了他們的日程。

還是在德隆進(jìn)入?yún)R源之前，法國(guó)達(dá)能集團(tuán)中國(guó)區(qū)總裁秦鵬就已經(jīng)帶著他的收購(gòu)計(jì)劃數(shù)次造訪朱新禮。

“姑娘要嫁的時(shí)候，一定是最漂亮最成熟的時(shí)候。現(xiàn)在時(shí)機(jī)還不到，我需要最漂亮?xí)r跟你合作，你兩年后再來(lái)吧。”其時(shí)對(duì)于熱情高漲的秦鵬，朱新禮反復(fù)強(qiáng)調(diào)時(shí)機(jī)，以打消秦鵬的必得之心。作為最早接觸匯源的跨國(guó)產(chǎn)業(yè)巨頭，秦鵬始終不曾放棄收購(gòu)匯源的想法，幾年下來(lái)頻繁接觸，朱新禮和秦鵬變成了“很多年的、很好的朋友”。

2004年年中，朱新禮在電話里對(duì)秦鵬笑言，“我現(xiàn)在變漂亮了，你來(lái)吧?！?/p>

2004年6月28日，在匯源創(chuàng)建12周年的慶典儀式上，這個(gè)傳統(tǒng)的老牌企業(yè)一下子迎來(lái)了12位國(guó)際大投行的亞洲區(qū)或中國(guó)區(qū)總裁，會(huì)上有人開(kāi)玩笑說(shuō)，“這些首腦們相聚不易，匯源可以開(kāi)一個(gè)小型的投資人研討會(huì)了?！?/p>

等到2004年8月匯源明確對(duì)外表示開(kāi)始著手尋找投資人時(shí)，第二撥投資人再一次蜂擁而至，在最高峰時(shí)匯源投資發(fā)展部的負(fù)責(zé)人路長(zhǎng)青每天要接待6撥投資人。

2004年初摩根斯坦利就開(kāi)始熱切希望將他們的“蒙牛故事”復(fù)制于匯源。來(lái)自摩根斯坦利的投資人不止一次地向朱新禮描述乳業(yè)巨子蒙牛創(chuàng)造的成功，蒙牛每一步進(jìn)展，這個(gè)在摩根斯坦利一手烹制下的“乳業(yè)傳奇”無(wú)數(shù)次地令其他實(shí)業(yè)巨頭深受觸動(dòng)。和摩根斯坦利同時(shí)來(lái)到的還有英聯(lián)和鼎暉——投資蒙牛的原班人馬。其時(shí)蒙牛正擠在通往香港主板市場(chǎng)的路上。

在摩根斯坦利眼中，匯源無(wú)疑完全可以“一魚(yú)幾吃”——摩根熱望能成為匯源的獨(dú)家財(cái)務(wù)投資人，隨即成為匯源上市保薦人；次佳是聯(lián)手投資蒙牛的班底復(fù)制蒙牛故事；如果這些進(jìn)展都不順暢的話，最不濟(jì)還可以擔(dān)任匯源此次融資的財(cái)務(wù)顧問(wèn)。其他投行們的想法也幾乎相差無(wú)幾。

但是盡管承受著巨大的資金壓力，對(duì)于各方資本的追逐，朱新禮居然不為所動(dòng)、蟄伏了將近兩年。和德隆的合作始于朱新禮對(duì)資本懵懂之時(shí)，抱著開(kāi)放的心態(tài)朱向德隆出讓其核心資產(chǎn)控股權(quán)，結(jié)果德隆在2年間不僅先后從匯源合資公司獲得1.7億分紅、出售股權(quán)獲利，還先后從匯源身上獲得大筆借款，而給匯源留下的是高額的負(fù)債。這也許促使朱新禮開(kāi)始重新思考匯源的資本之路，對(duì)資本增加了疑慮和警惕。

特別是對(duì)于投行，朱新禮的態(tài)度更為曖昧而猶豫。當(dāng)摩根向朱新禮描述蒙牛傳奇時(shí)，剛剛被德隆驚出一身汗的朱新禮卻換了個(gè)角度解讀這個(gè)所謂成功的資本故事。

蒙牛上市之前，摩根斯坦利和其他兩家投資人和蒙牛管理層簽定了如下業(yè)績(jī)保證條款：“如蒙牛在未來(lái)3年的年盈利復(fù)合增長(zhǎng)不能達(dá)到50%，蒙牛管理層就必須將所持有的7.8%公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓于摩根斯坦利等策略股東；反之，若達(dá)到50%的增長(zhǎng)幅度，摩根斯坦利等股東就將把同等數(shù)量的股權(quán)轉(zhuǎn)讓于公司管理層?！?/p>

在朱新禮看來(lái)，“蒙牛融資的代價(jià)簡(jiǎn)直大到不可想像!”朱新禮解釋說(shuō)，“財(cái)務(wù)投資人的目標(biāo)太短期，兩年不贏利就翻臉了”，“條件苛刻，正因?yàn)榭量趟赃M(jìn)入速度相對(duì)很快?！蔽磥?lái)牛根生和其一手帶大的蒙牛命運(yùn)究竟如何演變，朱新禮覺(jué)得自己看不清楚。另一個(gè)令朱新禮備受震動(dòng)的案例是華龍方便面和日清集團(tuán)的合資，在朱看來(lái)，這個(gè)和蒙牛類似簽定了“魔鬼協(xié)議”的融資案，“條件簡(jiǎn)直太苛刻了!”

“中國(guó)的錢(qián)太多了，不一定要做這樣的選擇。”朱對(duì)此評(píng)論。他在權(quán)衡自己當(dāng)做何種選擇，是選擇產(chǎn)業(yè)投資人還是財(cái)務(wù)投資人？是融資上市還是合作？與投行第一輪接觸結(jié)束之后，朱新禮將匯源的融資明確在“合作先于上市、產(chǎn)業(yè)投資人先于財(cái)務(wù)投資人”框架之下。

一些投資人評(píng)論說(shuō)，在獲準(zhǔn)證監(jiān)會(huì)審批正式脫離德隆后的一年里，匯源完全可以擇機(jī)迅速上市，但匯源錯(cuò)失時(shí)機(jī)。朱新禮再一次讓人“看不懂”了，“在脫離德隆之后，匯源從沒(méi)有制定明確的上市時(shí)間表，從來(lái)沒(méi)有確定過(guò)任何上市保薦人?！睂?duì)于匯源沒(méi)有成功上市的原因，朱新禮說(shuō)自己并不熱衷上市，“上市只是完成了融資目的，類似引入財(cái)務(wù)投資人?！?/p>

一方面，是形形色色的投資者和合作者走馬燈似的轉(zhuǎn)來(lái)轉(zhuǎn)去，其中既有像摩根斯坦利、百富勤、美林、高盛這樣的資本投資者，也有像達(dá)能、統(tǒng)一、可口可樂(lè)、百事可樂(lè)這樣的產(chǎn)業(yè)投資者，它們都身懷巨資癡心追求，都希望從合作中獲得更大的利益回報(bào)，朱新禮對(duì)以投行為首的財(cái)務(wù)投資者態(tài)度不甚冷淡；

另一方面，則朱新禮的按兵不動(dòng)，“我在沉住氣等待能夠給匯源帶來(lái)更大產(chǎn)業(yè)藍(lán)圖的產(chǎn)業(yè)投資者”，朱新禮認(rèn)為選擇后者是對(duì)的。

在這輪談判中，與朱新禮談得最深入的是達(dá)能。達(dá)能中國(guó)區(qū)主席秦鵬也是朱新禮的私交好友。其實(shí)，達(dá)能在德隆之前就已經(jīng)與匯源有過(guò)接觸。在匯源與德隆分手之后，對(duì)行業(yè)同樣嗅覺(jué)敏銳的達(dá)能立即在海南找到了當(dāng)時(shí)還在中歐上課的朱新禮，表示想收購(gòu)匯源股權(quán)。

在匯源接觸的幾家產(chǎn)業(yè)巨頭里，達(dá)能介入最深，秦鵬與朱新禮的個(gè)人關(guān)系最熟。“達(dá)能的合資方案寫(xiě)得最漂亮，最完美!”朱新禮也曾動(dòng)心。但是在朱新禮眼中，橫亙?cè)谒麄冎虚g的因素還是太多了。在仔細(xì)研究了達(dá)能的收購(gòu)模式后，朱直接對(duì)秦鵬說(shuō)，“我要大價(jià)錢(qián)，你拿不下來(lái)，收購(gòu)最后還是要財(cái)務(wù)顧問(wèn)來(lái)審核，你看重匯源，但他們只會(huì)用財(cái)務(wù)模塊來(lái)評(píng)估匯源?！鼻伫i無(wú)言以對(duì)。

“從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)講法國(guó)企業(yè)的價(jià)值觀和中國(guó)企業(yè)差異太大了?！敝炫e例說(shuō)，“比如溝通，跟統(tǒng)一上午一個(gè)電話，下午可能問(wèn)題就解決了，但是對(duì)達(dá)能，電話上午打到法國(guó)去，過(guò)了半年可能還定不下來(lái)?！弊鳛槎鄠€(gè)品牌的控股股東，朱新禮對(duì)達(dá)能內(nèi)部同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題很擔(dān)憂，“協(xié)調(diào)很麻煩，他們很難解決這個(gè)問(wèn)題?！?/p>

達(dá)能從上個(gè)世紀(jì)90年代中期開(kāi)始，以股權(quán)投資方式密集參控股國(guó)內(nèi)飲品行業(yè)的產(chǎn)業(yè)巨頭，不動(dòng)聲色地介入樂(lè)百氏、娃哈哈、梅林正廣和、深圳益力、光明乳業(yè)等飲料巨頭股東行列，很快在幾年之后又通過(guò)各種方式獲得了其中多數(shù)企業(yè)的控股權(quán)。

達(dá)能的資本路數(shù)令中國(guó)的實(shí)業(yè)家們眼花繚亂，對(duì)于秦鵬，朱新禮感嘆不已，“這個(gè)人太不簡(jiǎn)單了!”其時(shí)，“達(dá)能已經(jīng)收了樂(lè)百氏、娃哈哈、光明乳業(yè)，如果再加上匯源的話，達(dá)能就橫掃中國(guó)了!”

覬覦匯源股權(quán)的并非只有達(dá)能一家。在這場(chǎng)角逐中，與達(dá)能一樣具有競(jìng)爭(zhēng)力的選手，還有可口可樂(lè)和百事可樂(lè)。據(jù)悉，這兩大碳酸巨頭費(fèi)勁心思，通過(guò)各種渠道希望說(shuō)服朱新禮。2004年9月份朱新禮將選擇范圍收縮至達(dá)能、統(tǒng)一、可口可樂(lè)和百事可樂(lè)四家產(chǎn)業(yè)投資人，待價(jià)而沽的朱新禮在當(dāng)年年底對(duì)四位投資人甩出最后期限——必須在春節(jié)前的最后一天，提交自己的合資方案。在之后的七天長(zhǎng)假里，朱新禮仔細(xì)比較、斟酌。

“婚變”

在朱新禮看來(lái)，合作不能僅僅看當(dāng)時(shí)的條件，更應(yīng)該看重的是雙方長(zhǎng)期的一種戰(zhàn)略合作。當(dāng)然，你也必須清楚地看到，對(duì)外資來(lái)講，合作伙伴都是過(guò)渡性的，有用處的時(shí)候跟你合作，沒(méi)用的時(shí)候肯定不跟你合作了。在與外資合作的時(shí)候，最重要的是要保持清醒的頭腦和良好的心態(tài)，全面衡量它。

但是，朱新禮還是拒絕了來(lái)自達(dá)能的橄欖枝。他最終選擇的是來(lái)自臺(tái)灣的統(tǒng)一。

2005年3月21日，匯源與統(tǒng)一集團(tuán)通過(guò)傳真形式簽定了組建合資公司協(xié)議。匯源集團(tuán)分拆其果汁產(chǎn)品業(yè)務(wù)，統(tǒng)一集團(tuán)斥資3030萬(wàn)美元、約合2.5億人民幣，雙方共同組建合資公司“中國(guó)匯源果汁控股”，統(tǒng)一集團(tuán)持有合資公司中5%股權(quán)。與15個(gè)月前回購(gòu)北京匯源51%控制權(quán)支付的5.3億元人民幣相比，此次合資的升值幅度高過(guò)400%，業(yè)界驚呼為“天價(jià)”。

為什么匯源的門(mén)打開(kāi)了一道縫，最先擠進(jìn)來(lái)的會(huì)是統(tǒng)一？朱新禮解釋說(shuō)“因?yàn)殡p方有很強(qiáng)的互補(bǔ)性”。

統(tǒng)一在臺(tái)灣依靠“通路＋產(chǎn)品”的互推策略，成為當(dāng)?shù)刈畲蟮氖称凤嬃掀髽I(yè)，高清愿擔(dān)任董事長(zhǎng)之后，立志到2007年使統(tǒng)一成為東南亞最大的食品企業(yè)。在通往這個(gè)宏愿的道路上，統(tǒng)一除了一反常態(tài)地大肆收購(gòu)本土企業(yè)之外，其賴以成功的“通路＋產(chǎn)品”的互推經(jīng)驗(yàn)也將在東南亞地區(qū)得以復(fù)制。搭乘這輛通往東南亞的先鋒戰(zhàn)車，只需假以時(shí)日匯源就可以輕松獲得東南亞市場(chǎng)。此外，長(zhǎng)于通道策略的統(tǒng)一在大陸渠道的延伸能力極強(qiáng)，這也可以為渠道張力欠缺的匯源所用。而在渠道互補(bǔ)上達(dá)能和“兩樂(lè)”對(duì)匯源幾乎都毫無(wú)幫助。

“至少可以避免我們自己的內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)消耗。”朱新禮興奮地舉例道，“以前我們兩家都要投大筆錢(qián)競(jìng)爭(zhēng)一些廣告位，現(xiàn)在完全可以互為所用了!”“以前我們不停地打價(jià)格戰(zhàn)，現(xiàn)在一合并我馬上就可以提價(jià)了!”朱新禮亦語(yǔ)焉不詳?shù)靥岬?，“未?lái)統(tǒng)一極有可能會(huì)將其飲料業(yè)務(wù)全部裝入雙方的合資公司”，“匯源可以借統(tǒng)一進(jìn)入其他食品領(lǐng)域。”對(duì)于這些巨大的誘惑，朱新禮不可能不心向往之。

而據(jù)專業(yè)人士的分析，當(dāng)這些因素使朱新禮對(duì)選擇統(tǒng)一已經(jīng)動(dòng)心時(shí)，進(jìn)一步堅(jiān)定其決心的是，統(tǒng)一一旦進(jìn)入后其他投資人對(duì)此的反應(yīng)。顯然統(tǒng)一獲得5%股權(quán)后，對(duì)后續(xù)的合資談判影響不大，在談判桌上所有的投資人對(duì)匯源的追逐又會(huì)再回到起點(diǎn)。這意味著朱新禮仍然掌控著面對(duì)資本的主動(dòng)權(quán)。與統(tǒng)一相異，達(dá)能和“兩樂(lè)”都顯得野心勃勃，達(dá)能希望以更高價(jià)格獲得更多股份，而“兩樂(lè)”則更傾向于直接單獨(dú)收購(gòu)80%、甚至90%的股權(quán)，而統(tǒng)一愿意對(duì)僅僅5%的股權(quán)支付3030萬(wàn)美元的“天價(jià)”。

朱新禮看重的不是這3000多萬(wàn)美金，更重要的是把統(tǒng)一當(dāng)成了一個(gè)跳板，成功地把匯源的“盤(pán)子”做大了，按5%股權(quán)3030萬(wàn)美元的價(jià)格倒推，匯源當(dāng)時(shí)至少值50億元人民幣，而之前與德隆合作時(shí)，他的全部家當(dāng)才值4.9億元。

按照朱新禮原定的計(jì)劃，匯源將繼續(xù)逐步對(duì)外開(kāi)放股權(quán)，對(duì)于誰(shuí)將獲得這些股權(quán)，朱新禮態(tài)度曖昧，“統(tǒng)一可以繼續(xù)增持，如果統(tǒng)一有其他想法的話，匯源不排除跟其他企業(yè)合作。”

統(tǒng)一希望借助5%的股權(quán)鎖定與匯源的戰(zhàn)略關(guān)系，但顯然這并沒(méi)封死匯源向其他投資人開(kāi)放股權(quán)的可能性?？梢韵胂竦氖牵槍?duì)匯源的爭(zhēng)購(gòu)戰(zhàn)依然會(huì)在進(jìn)行，在統(tǒng)一確立價(jià)格標(biāo)桿之后，第二輪價(jià)格勢(shì)必將再次打破紀(jì)錄，或許還會(huì)有第三輪；而如果匯源借此盛大聲勢(shì)成功登陸資本市場(chǎng)，勢(shì)必將受到投資人的新一輪追捧。

——這或許正是朱新禮的真正意圖。

看起來(lái)統(tǒng)一集團(tuán)花了大價(jià)錢(qián)卻只擁有合資公司5%的股權(quán)有點(diǎn)吃虧，但業(yè)內(nèi)人士分析，作為臺(tái)灣最大的食品企業(yè)，統(tǒng)一集團(tuán)的常溫稀釋果汁雖然在大陸市場(chǎng)一直穩(wěn)穩(wěn)占據(jù)30%左右的份額，一路保持領(lǐng)先，但它在冷藏果汁領(lǐng)域卻少有建樹(shù)，這次合資對(duì)于統(tǒng)一在冷藏果汁市場(chǎng)開(kāi)疆辟土意義重大。

匯源方面的解釋是，除了資本因素，雙方在產(chǎn)業(yè)鏈和渠道上有整合的可能和需求。當(dāng)時(shí)匯源雖已成為果汁領(lǐng)域翹楚，但隨著康師傅、統(tǒng)一等臺(tái)資、外資巨頭紛紛涌入軟飲料市場(chǎng)，匯源在市場(chǎng)上面臨的挑戰(zhàn)日益增多。而依靠“通路＋產(chǎn)品”策略在快速消費(fèi)品市場(chǎng)大獲成功的統(tǒng)一，吸引了朱新禮。匯源方面希望通過(guò)與統(tǒng)一的整合，調(diào)整匯源的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和渠道，并且在市場(chǎng)推廣、品牌策略、國(guó)際化等多方面進(jìn)行合作。

在雙方整合過(guò)程中，統(tǒng)一還專門(mén)從上海方面向匯源派去負(fù)責(zé)營(yíng)銷和市場(chǎng)的有關(guān)高層。按照匯源與統(tǒng)一的協(xié)議，雙方將陸續(xù)開(kāi)展更大規(guī)模的股權(quán)合作，甚至不排除以合資公司為平臺(tái)，整合有關(guān)飲料資產(chǎn)。5%，只是為了有利統(tǒng)一獲得臺(tái)灣有關(guān)方面批準(zhǔn)所做的權(quán)宜之計(jì)。

但由于大陸投資限額的問(wèn)題，與統(tǒng)一的合資最終失敗。

2006年7月，臺(tái)灣統(tǒng)一企業(yè)集團(tuán)無(wú)奈宣布由于5%投資未獲得臺(tái)灣當(dāng)局批準(zhǔn)而放棄與匯源集團(tuán)合作；而鍥而不舍的達(dá)能在等待一年之后，如愿以償獲得了與匯源的合作機(jī)會(huì)。

7月3日，匯源集團(tuán)總裁朱新禮、法國(guó)達(dá)能集團(tuán)中國(guó)區(qū)總裁秦鵬宣布，法國(guó)達(dá)能集團(tuán)、美國(guó)華平投資集團(tuán)、荷蘭發(fā)展銀行以及香港惠理基金，共同向中國(guó)匯源果汁控股有限公司投資2億多美元，與匯源建立戰(zhàn)略合作關(guān)系。四家戰(zhàn)略投資者在新成立的中國(guó)匯源共占股35%，其中達(dá)能持有22.18%。匯源總價(jià)值由此飆升到近6.28億美元。

2007年2月23日，匯源果汁在香港聯(lián)交所成功掛牌，以9港元開(kāi)盤(pán)，此后不斷攀升，最高曾見(jiàn)10.06港元。全日成交3.19億股，成交金額30.48億港元，最終收于9.98港元，較其首次公開(kāi)募股(IPO)價(jià)格6港元大幅上漲66％。

匯源果汁此次在港上市，共發(fā)行4億股，籌資規(guī)模達(dá)24億港元，成為香港今年以來(lái)最大規(guī)模的IPO。同時(shí)，匯源果汁也成為香港股市歷年來(lái)新股申購(gòu)凍結(jié)資金第五大新股，其公開(kāi)發(fā)售部分超額認(rèn)購(gòu)達(dá)937倍，凍結(jié)資金2250億港元。匯源也借此實(shí)現(xiàn)了與國(guó)際資本平臺(tái)的成功對(duì)接。

“企業(yè)應(yīng)在不同時(shí)期設(shè)立自己不同的追求目標(biāo)。與德隆聯(lián)手，是當(dāng)時(shí)面臨國(guó)內(nèi)外許多飲料企業(yè)蜂擁而至，當(dāng)時(shí)的匯源，孤軍奮戰(zhàn)十分危險(xiǎn)，只有結(jié)伴才是做強(qiáng)做大的基礎(chǔ)，后來(lái)由于德隆戰(zhàn)略規(guī)劃的失誤，資金鏈發(fā)生了問(wèn)題，雙方不得不好合好散。與統(tǒng)一的合作至今令人惋惜，統(tǒng)一的羅總是很有遠(yuǎn)見(jiàn)的人，我們兩人只見(jiàn)過(guò)兩次面，前后不超過(guò)兩個(gè)小時(shí)就敲定了，合同也是雙方傳真而簽，一年多的時(shí)間，大家配合默契，從合作伙伴成為了好朋友，然而由于臺(tái)灣有關(guān)方面的原因，一對(duì)很好的姻緣最終沒(méi)有形成。與達(dá)能的合作，用達(dá)能秦鵬的話說(shuō)是‘天意’，叫‘謀事在人，成事在天’，經(jīng)過(guò)了幾番考驗(yàn)，最終我們才能牽手?！?/p>

事情到了2008年9月3日又有了新的變局，一個(gè)驚天的變局。

國(guó)際飲料巨頭可口可樂(lè)公司宣布了一條重磅消息，將以每股12.20港元，收購(gòu)中國(guó)匯源果汁集團(tuán)有限公司全部已發(fā)行股本，總收購(gòu)價(jià)達(dá)179.2億港元。如果這項(xiàng)收購(gòu)得以實(shí)施，朱新禮將可以一舉套現(xiàn)74億港元，這將是“中國(guó)有史以來(lái)最大一宗外資全資并購(gòu)案”。

9月18日，可口可樂(lè)和匯源將此次并購(gòu)的反壟斷審核材料遞交商務(wù)部。按照程序，商務(wù)部在收到規(guī)定報(bào)批全部文件之日起30天內(nèi)給出結(jié)果，但如果涉及到反壟斷審查，則必須先通過(guò)反壟斷審查才可報(bào)批。按照規(guī)定，反壟斷審查應(yīng)在90天內(nèi)給出結(jié)果。也就是說(shuō)，整個(gè)審批過(guò)程至少需要120天。若有個(gè)人或企業(yè)對(duì)反壟斷審查結(jié)果提出異議的話，這個(gè)時(shí)間可能更長(zhǎng)。

這是一個(gè)漫長(zhǎng)的等待。一等就是半年。

2009年3月18日，商務(wù)部正式宣布，根據(jù)中國(guó)反壟斷法禁止可口可樂(lè)收購(gòu)匯源。這也成為反壟斷法自去年8月1日實(shí)施以來(lái)首個(gè)未獲通過(guò)的案例。

這項(xiàng)被炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)并數(shù)度引發(fā)激烈爭(zhēng)議的收購(gòu)最終并沒(méi)有成功。

兩天時(shí)間，朱新禮的身家縮水60%，從商務(wù)部宣布禁止可口可樂(lè)收購(gòu)匯源果汁之后，匯源果汁的股價(jià)18日暴跌19.42%，19日繼續(xù)暴跌42%，股價(jià)跌至4.8港元，接近當(dāng)初公布收購(gòu)消息前的4.14港元。

這也意味著，朱新禮原本可坐收的74億港元迅速蒸發(fā)，兩天時(shí)間匯源市值僅剩29億港元。

對(duì)于曲折資本路，朱新禮諸多感慨。

這次與可口可樂(lè)的并購(gòu)引起業(yè)界轟動(dòng)，甚至在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間里作為社會(huì)熱點(diǎn)，終至商務(wù)部否決并購(gòu)案，其間起伏曲折自不必過(guò)多言說(shuō)。

那么，等待他的，他等待的，又將是怎樣一番景象？

愿朱新禮和他的匯源在云譎波詭的資本市場(chǎng)一路走好。

匯源的國(guó)外姻親

中國(guó)果汁飲料市場(chǎng)的不斷發(fā)展，不僅吸引著眾多國(guó)內(nèi)廠家介入，國(guó)外的飲料巨頭也千方百計(jì)尋找契機(jī)搶灘中國(guó)市場(chǎng)。作為中國(guó)果汁飲料市場(chǎng)老大的匯源當(dāng)然是這些跨國(guó)公司尋求合作的最佳選擇。在這樣的背景下，匯源與奧鮮倍、威爾德、莫哈夫等進(jìn)行了強(qiáng)強(qiáng)合作。

——美國(guó)奧鮮倍公司。奧鮮倍是美國(guó)最大的果汁飲料企業(yè)，產(chǎn)品暢銷世界45個(gè)國(guó)家，2001年全球銷售收入13億美元。匯源與奧鮮倍的合作方式在國(guó)內(nèi)果汁飲料市場(chǎng)屬第一次。根據(jù)合作協(xié)議，奧鮮倍授權(quán)匯源在未來(lái)10年中在中國(guó)市場(chǎng)使用其品牌制造與銷售其產(chǎn)品，并由其提供原料、配方和生產(chǎn)技術(shù)。匯源則利用自己現(xiàn)有的廠房、生產(chǎn)線與銷售網(wǎng)絡(luò)等進(jìn)行加工生產(chǎn)與銷售。

——德國(guó)威爾德公司。威爾德旗下的佳必爽(Capri-Sonne)是歐美兒童果汁飲料市場(chǎng)第一品牌。這是一家具有70多年歷史的全球性公司，在全球擁有21個(gè)子公司，為飲料與食品制造商提供高品質(zhì)的飲料主劑、天然香精、天然色素及濃縮果汁、水果配料等天然食品添加劑，在鋁箔直立袋包裝方面擁有大量專用技術(shù)和所有權(quán)，并以卓越而完善的客戶服務(wù)享譽(yù)全球。與匯源的合作是它首次進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。據(jù)說(shuō)此前威爾德對(duì)中國(guó)市場(chǎng)進(jìn)行了長(zhǎng)達(dá)6年的考察，最后選擇匯源來(lái)共同運(yùn)作中國(guó)果汁飲料市場(chǎng)。匯源成為佳必爽產(chǎn)品在中國(guó)境內(nèi)的獨(dú)家生產(chǎn)與經(jīng)銷商。威爾德還將向匯源提供其開(kāi)發(fā)的新產(chǎn)品概念和產(chǎn)品，并將隨時(shí)根據(jù)匯源提出的要求進(jìn)行新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)。

——以色列莫哈夫。匯源莫哈夫食品(北京)有限公司于2001年12月成立。這意味著匯源與以色列莫哈夫公司合作運(yùn)作的嬰兒食品項(xiàng)目正式啟動(dòng)。莫哈夫公司是一家從事多元化產(chǎn)業(yè)的跨國(guó)集團(tuán)。匯源借力莫哈夫食品專家在嬰兒食品行業(yè)的豐富經(jīng)驗(yàn)和先進(jìn)技術(shù)，引進(jìn)意大利先進(jìn)設(shè)備，生產(chǎn)加工泥糊狀嬰兒食品、飲料、果漿、蔬菜漿等產(chǎn)品。