簡單地說，價值股是未來獲利空間預期相對較小、而風險較低的品種，以大盤藍籌股為代表，對應的是穩(wěn)健的投資風格；而成長股是未來獲利空間預期較大、風險也相對偏高的品種，以中小盤且具有潛在成長性的個股為代表，對應的是積極的投資風格。但這種劃分方法并不是絕對的，因為大多數(shù)股票兼具價值和成長的特點，只是向其中之一偏多偏少的區(qū)別。那么，在面對市場中數(shù)量眾多的股票時，以基金為代表的機構(gòu)投資者會選擇側(cè)重于哪種風格的投資品種呢？他們的選擇都正確嗎？

　　不要忘記收益的影子--風險。風險不同于危險，它主要是指一種未來的不確定性，并沒有側(cè)重于向好還是向壞。從某種程度上來說，收益處在明處，而與之對應的風險則處在暗處。對于高風險高收益、低風險低收益這句話，雖然巴菲特并不十分同意，但那是建立在充分深入研究的基礎上的判斷，即找出別人認為在高收益的同時伴隨著高風險、而實際風險卻很低的品種大舉買入，對于大多數(shù)人來說，在并不能充分了解相關信息的前提下，這種風險與收益正相關的規(guī)律往往是成立的。所以對于價值型和成長性個股的選擇，從另一個角度還可以描述成對于低風險品種和高風險品種的選擇。

　　專欄2.1怎樣判斷自己喜歡哪種類型的投資風格？

　　用一個簡單的測試可以來直觀地測評。花10塊錢參與一個游戲，第一種選擇，投擲一枚硬幣，無論結(jié)果如何你都能獲得20元；第二種選擇，投擲一枚硬幣，正面朝上你將獲得1000元，背面朝上你卻要支付500元。兩種選擇你會選哪種呢？

　　其實從統(tǒng)計學的角度來說，這些都是可以用預期收益率的指標來測算的，以這個測試為例，第一種選擇的收益是10元（20元減去參與成本），概率是1，也就是說無論哪面朝上都能獲得100%的收益率，所以說第一種選擇的預期收益率就是100%；而對于第二種選擇來說，正面朝上時收益率是9900%，概率是50%，背面朝上時的收益率是-5100%，概率也是50%，綜合來看，選擇第二種玩法的預期收益率就是2400%，從數(shù)字上來看要遠遠高于第一種玩法，但相應的也伴隨著巨大的不確定性。一個穩(wěn)健的投資者一般會青睞于第一種玩法，而一個積極的投資者可能覺得第二種更有吸引力。

　　對于基金來說，它們應該選擇哪種投資策略呢？沒有固定的答案，也不能用事后的收益率去評價和反饋，因為事后的收益率是可以實實在在看到的，而投資期間面臨的風險的大小是無法直觀觀察到的。不能籠統(tǒng)地說收益率高的基金其投資策略就是好的。所以在這里，對于不同類型股票的選擇和偏好，我們只能將其概括為機構(gòu)的不同投資風格，有的以穩(wěn)健為首要任務，側(cè)重的是基金凈值的安全性，同時兼顧收益性；有的則以獲利為最終追求，側(cè)重的是收益性，而不太在乎短期內(nèi)的凈值波動。從廣大基金投資者的角度來講，其實這是件好事，因為正是有不同的投資風格的基金產(chǎn)品才會使我們的選擇多樣化，滿足不同投資者的投資需求。畢竟進入到這個市場中的資金不全都是單純?yōu)榱双@取高額回報的，以保險資金和一般投資者自己儲蓄的養(yǎng)老基金為例，這類資金首先強調(diào)的就是低風險，其次才是有一定的回報或者高回報。在確定自己對風險和收益的搭配要求之后，選擇符合要求的基金進行投資才是理性選擇基金的方法。