在歐美國家，貨幣市場基金早已成為家庭必備的理財工具，被視為銀行存款的良好替代物，享有"準儲蓄"的美譽。在美國，幾乎半數(shù)家庭都持有貨幣市場基金，很多人一有閑置的流動資金就自動劃入貨幣市場基金賬戶中，所以有的人甚至不知道自己到底持有多少貨幣市場基金。

　　貨幣市場基金正好滿足投資者的低風險和流動性偏好，也就是對于一個想要規(guī)避風險的投資人還是想要將自己的資產(chǎn)配置降低風險水平的人，只要對于流動性有追求，貨幣市場基金都是極佳的選擇。不僅如此，貨幣市場基金還有免稅、費率低、手續(xù)簡單等優(yōu)點。而且國內(nèi)的貨幣市場基金也在研究開發(fā)多種功能，比如和銀行卡結(jié)合，集儲蓄、理財、消費等用途于一身，還可以用來繳納各種雜費、按揭和保險扣款。在理財方面，我們完全可以用貨幣市場基金代替儲蓄，進行資產(chǎn)配置。因為貨幣市場基金的贖回需要兩個工作日，因此，對于有可預(yù)期的現(xiàn)金支出的人來說，只需要在支出時間的前兩個工作日，將手頭的貨幣市場基金贖回，就可以應(yīng)付發(fā)生的現(xiàn)金支出了，還可以獲得遠高于銀行活期存款的收益。

　　從目前國內(nèi)的貨幣市場基金情況來看，產(chǎn)品的同質(zhì)性較強，也就是說很多貨幣市場基金之間沒有太大的區(qū)別，那么，如何選擇貨幣市場基金呢？

　　首先要看管理人的品牌和過往業(yè)績，重點是風險控制能力。與其他類型基金相比，流動性管理是貨幣市場基金的重點，收益只有在保證資金安全的前提下才有意義，流動性管理是貨幣市場基金的生命線，要選擇口碑良好的基金管理公司旗下貨幣市場基金，主要可以參考以下指標。

　?。ㄒ唬┦找嬷笜恕Ｘ泿攀袌龌鹪诿總€開放日披露前一交易日的基金萬份收益和七日年化收益率，遇到節(jié)假日，于節(jié)假日后第二個自然日披露節(jié)假日、節(jié)假日后第一個交易日這兩項收益指標。其中，萬份收益是指投資者當日（雙休日和法定節(jié)假日可能是多日）的實際收益（該收益已經(jīng)扣除了管理費0.33%／365、銷售服務(wù)費0.25%／365、托管費0.1%／365），這也是投資者基金份額當日實際享有的收益；七日年化收益率是最近七天年化收益率，由于是七日的移動平均數(shù)，該數(shù)字平滑了收益率的波動，使得每日異常波動變得滯后并看起來不甚顯著。由基金萬份收益我們可計算得到基金日年化收益率：基金日年化收益率=萬份收益×365／10000×100％，該數(shù)字才是投資者當日得到的收益率。對于收益指標，我們要注意：七日年化收益率有一定參考價值，但也有一定迷惑性，在攤余成本法的估值體系下，容易被基金管理人操縱。然而，萬份收益和由此得出的日年化收益率是投資者每天實際享受的投資回報，無法操縱，因此，萬份收益歷史表現(xiàn)和未來預(yù)期應(yīng)是投資者關(guān)注的第一要點。投資者要特別警惕收益的異常波動。收益的穩(wěn)健和可持續(xù)性是投資者利益的保障，畢竟投資者的回報是投資期間的總收益。我們可以用標準差來衡量收益波動的幅度，用夏普指數(shù)（收益大小和標準差的比值）衡量基金長期的投資績效。宏觀利率走勢國家宏觀調(diào)控、央行貨幣政策（法定存款準備金率、超額存款準備金利率、利率、公開市場操作等）及央行回籠資金的力度，都會直接影響貨幣市場利率，進而引起貨幣市場基金收益率的波動。

　?。ǘ┗鹨?guī)模。應(yīng)該說，不同規(guī)模的基金各有其優(yōu)勢，規(guī)模大的貨幣市場基金在銀行間市場投資運作時，具有節(jié)約固定交易費用、在一對一詢價中要價能力強等優(yōu)勢。在貨幣市場利率下降的環(huán)境下（例如央行下調(diào)存款準備金率），老的貨幣市場基金由于有相當多的浮動盈利，對投資者有更大吸引力，增量資金的不斷進入會逐步攤薄和侵蝕基金已有浮盈，規(guī)模小的老貨幣市場基金由于大量新增資金的進入會加速攤薄，收益率下降更快些。顯然，投資者選擇規(guī)模大的貨幣市場基金會更有利。在貨幣市場利率上升的環(huán)境下，規(guī)模適中的基金則有"船小好掉頭"的便利，基金收益率上升速度會更快，因此，投資者可更多關(guān)注規(guī)模適中、操作能力強的貨幣市場基金。

　　（三）其他因素。季報、中報和年報公布的基金組合平均剩余期限和期限結(jié)構(gòu)、持券結(jié)構(gòu)、回購杠桿比例、基金規(guī)模的變化，也是投資貨幣市場基金要考慮的重要參考指標。當預(yù)期未來市場利率上升時，組合平均剩余期限長、剩余期限時間長的資產(chǎn)跌幅更大，投資者應(yīng)盡量暫時回避這種類型的貨幣市場基金。反之，則可以選擇這種類型貨幣市場基金。同時，這幾個指標也是影響基金流動性的重要指標。

　　其次，要看基金公司股東背景、公司治理結(jié)構(gòu)、專業(yè)團隊、人員流動情況和基金操作的透明度等，將口袋里面的錢交給具有良好口碑、操作規(guī)范的基金公司，才能減小投資風險。

　　第三、要注意基金公司產(chǎn)品線是否完善。貨幣市場基金風險低、流動性強、交易費用低廉，不僅是現(xiàn)金管理工具，同時也是股市投資的"避風港"。在股市行情不好的時候，投資人可以利用貨幣市場基金得以安全地規(guī)避投資風險；待股市投資機會來臨，投資人可以考慮將閑置資金投資股票型基金或其他與貨幣市場基金風險收益特征不同的基金產(chǎn)品或在不同種基金產(chǎn)品中構(gòu)建組合。如果選擇產(chǎn)品線完善的基金公司產(chǎn)品，在對該公司運作特點熟悉的基礎(chǔ)上可以在不同種類的產(chǎn)品間實現(xiàn)轉(zhuǎn)換。也就是說，在選擇貨幣市場基金的時候，還要關(guān)注該基金公司旗下其他開放式基金的業(yè)績表現(xiàn)，以利用將來的基金轉(zhuǎn)換功能，提高投資收益。

　　目前市場上貨幣市場基金品種繁多，新的基金隨時都有發(fā)行，投資者是在基金首發(fā)募集期內(nèi)認購，還是在基金開放申購贖回后申購，是個值得考慮的問題。一般來講如果購買已開放申購贖回一段時間后的貨幣市場基金能夠享有一定的優(yōu)勢。因為申購基金的時候，能夠了解基金過往業(yè)績表現(xiàn)，投資者可以從中選擇業(yè)績較穩(wěn)定的基金品種。而如果選擇認購基金，基金管理人在募集期內(nèi)不能進行投資運作。投資者如在T日認購新貨幣市場基金，在剩余募集期間到正式成立這段時間，只能從T+2工作日起享受同業(yè)存款利率，這一利率遠低于貨幣市場基金平均收益水平。而投資者如在T日選擇申購已經(jīng)成立有一段時間的老貨幣市場基金，則從T+I工作日起就可以享受該基金的分配權(quán)益。而且，基金成立后從開始投資運作，建倉完畢到組合收益達到市場平均水平，也需要一定的時間，投資者在這一時間內(nèi)的收益會有一定程度的損失。

　　按照現(xiàn)行銀行劃款系統(tǒng)和基金計息方式，投資者第T日在代銷機構(gòu)（銀行和券商）申購貨幣市場基金，T+1日確認并開始享受每日基金投資收益。需要強調(diào)的是，這里的T、T+I都指的是交易日，因此，投資者要堅決回避在法定節(jié)假日前一天申購貨幣市場基金，因為資金無法到賬，且損失節(jié)假日期間利息，應(yīng)該至少在節(jié)假日前兩天購買。

　　專欄4.2在貨幣市場基金投資中巧用流動性流動性

　　有兩方面的含義，一是能否迅速轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金；二是在市場機會來臨時，能否快速地轉(zhuǎn)換為所需要的投資品種。加入某投資者已經(jīng)購買了A貨幣市場基金，現(xiàn)在預(yù)計市場即將有大行情，為了抓住這次市場機會，他選擇立即贖回A貨幣市場基金，等資金到賬之后，再去申購B股票型基金；預(yù)計市場要調(diào)整時再反向操作，贖回B股票型基金，等資金到賬后，再申購A貨幣市場基金。在此過程中，來回申購贖回要耗費好幾個工作日，延誤投資時機，而且手續(xù)十分繁瑣，在申購、贖回股票型基金時還要支付高額的申購贖回費。但如果A貨幣市場基金和B股票型基金剛好是同一家基金管理公司旗下的基金，就可以利用基金轉(zhuǎn)換，當看好市場時，只需將A貨幣市場基金轉(zhuǎn)換為B股票型基金，馬上就可享受市場上漲的收益；當不看好市場時，再將B股票型基金轉(zhuǎn)換為A貨幣市場基金，立即可規(guī)避市場風險。使用貨幣市場基金的轉(zhuǎn)換功能能夠縮短基金交易時間，節(jié)省交易費用，獲取更高的收益。

　　（一）縮短基金交易在途時間不同類型的基金在贖回時，贖回資金的在途時間會有差異。一般情況下，贖回股票型、債券型、配置型基金的資金到賬時間約要5-7個工作日，而貨幣型基金的贖回資金到賬時間約為1-3個工作日。基金轉(zhuǎn)換作為一種新的基金業(yè)務(wù)，最大的優(yōu)勢就是可以通過兩種基金互換轉(zhuǎn)換節(jié)省贖回資金的在途時間。

　　以某基金公司旗下基金為例，如果要贖回旗下股票型基金，需要T＋5～T＋7資金能夠到賬。而如果先將要贖回的基金份額轉(zhuǎn)換為旗下貨幣市場基金，T＋1工作日確認，兩個工作日后再贖回委托，則一共需要T＋4或T＋5工作日贖回資金即可到賬。

　?。ǘ┕?jié)省基金交易費用在贖回股票型、債券型、配置型基金時，先將其轉(zhuǎn)換為貨幣基金，在資金同樣時間到賬的前提下，還可以獲得兩天的貨幣基金收益，據(jù)測算會有每百萬元120多元的費用節(jié)省。此外，不同類型的基金在購買費用上有所差別，一些公司旗下債券型基金的申購費用相對低廉，部分投資者可以先通過購買債券基金再轉(zhuǎn)為股票基金的途徑購買股票型基金，理論上也有部分的費用節(jié)省。但必須提出的是：轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)發(fā)生也在T＋2日，股票基金的基金凈值存在一定的波動幅度，投資者必須考慮由此而來的交易風險和機會成本。