2006年以來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的回暖，基金市場(chǎng)形成了營(yíng)銷(xiāo)新局面，基金營(yíng)銷(xiāo)模式中出現(xiàn)了很多新名詞：分拆、復(fù)制、大比例分紅、組合營(yíng)銷(xiāo)、等比例配售、限額銷(xiāo)售等，每一個(gè)新名詞也基本代表了本階段的一種創(chuàng)新的基金營(yíng)銷(xiāo)模式。

　　（一）基金復(fù)制

　　在國(guó)外，基金復(fù)制主要有兩種形式，一種是通過(guò)衍生產(chǎn)品來(lái)復(fù)制目標(biāo)基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，另一種是對(duì)目標(biāo)基金的投資策略進(jìn)行復(fù)制，相當(dāng)于發(fā)行一只一模一樣的基金。國(guó)內(nèi)目前的基金復(fù)制基本采取的是第二種形式。

　　以第一只復(fù)制基金南方穩(wěn)健貳號(hào)為例，南方穩(wěn)健基金成立于2001年，經(jīng)過(guò)五年的發(fā)展，截至到南方穩(wěn)健發(fā)行前，其累計(jì)凈值已達(dá)到2元左右；由于投資者一般都有基金凈值的"恐高心理"，所以一般對(duì)于較高凈值的老基金很難產(chǎn)生申購(gòu)意向。2006年，南方基金管理公司采取完全復(fù)制南方穩(wěn)健的投資策略和投資比例，發(fā)行了南方穩(wěn)健的復(fù)制基金：南方穩(wěn)健貳號(hào)。但是，投資者須意識(shí)到，南方穩(wěn)健和南方穩(wěn)健貳號(hào)仍為兩個(gè)獨(dú)立的基金，并且由于二者成立的時(shí)間、市場(chǎng)環(huán)境不同，同一家基金公司產(chǎn)品投資單只股票的最高比例限制等原因，二者的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)可能不盡相同。

　　由上述定義和事例可以看出，復(fù)制基金的實(shí)質(zhì)是與原基金投資策略和投資比例基本相同卻又獨(dú)立于原基金運(yùn)作的一只全新的基金；其業(yè)績(jī)從長(zhǎng)期看，能夠基本與原基金近似，但是由于成立時(shí)的市場(chǎng)行情不同、同一家基金公司產(chǎn)品投資單只股票的最高比例限制等原因，復(fù)制基金的業(yè)績(jī)和持倉(cāng)結(jié)構(gòu)與原基金不可能完全一致。

　　（二）基金分拆

　　基金分拆是在保持投資人能資產(chǎn)總值不變的前提下，改變基金份額凈值和持有基金總份額的對(duì)應(yīng)關(guān)系，重新計(jì)算基金資產(chǎn)的一種方式。通俗地說(shuō)，基金份額分拆就在保持基金資產(chǎn)總值不變的前提下，把一份凈值較高的基金分拆成若干份凈值較低的基金，從而使基金份額增加、單位份額凈值降低，每個(gè)投資者持有的基金總值未發(fā)生任何變化。

　　舉例說(shuō)明一下：

　　前提：假設(shè)某只基金在拆分時(shí)點(diǎn)（S日）的基金份額凈值為N，現(xiàn)以1：N的比例將基金財(cái)產(chǎn)進(jìn)行份額拆細(xì)拆分后，基金份額凈值由原來(lái)的N變?yōu)?.00，基金份額相應(yīng)增加N倍，基金資產(chǎn)總市值未發(fā)生變化。

　　即在實(shí)施拆分前，假設(shè)基金凈值為2.0000元，投資者擁有該只基金10000份，投資者擁有的基金資產(chǎn)總額為2.0000*10000=20000元；通過(guò)基金拆分，在拆分日，該基金的份額凈值由2.0000元下降為1.0000元，而投資者擁有的基金份額相應(yīng)的增加為20000份，投資者擁有的基金資產(chǎn)總額仍然為1.0000*18000=18000元，份額拆分后投資者擁有的基金資產(chǎn)總額不變。

　　從上述例子中，讀者可以發(fā)現(xiàn)，其實(shí)拆分對(duì)于投資者而言，并無(wú)任何實(shí)質(zhì)性的好處，僅僅是凈值和份額之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系發(fā)生了變化，投資者擁有的基金總市值依然不變。但是由于目前投資者，特別是對(duì)基金知識(shí)缺乏了解的投資者，一般對(duì)基金的高凈值有著普遍的"恐高"心理，從而出現(xiàn)了基金業(yè)績(jī)?cè)胶?、凈值越高、基金越難賣(mài)的尷尬局面。基金分拆的出現(xiàn)，實(shí)質(zhì)是基金公司為滿足更多投資者的購(gòu)買(mǎi)需要，而采取的一種主動(dòng)降低凈值的新型營(yíng)銷(xiāo)模式。

　　2006年7月，富國(guó)基金管理有限公司將其旗下的富國(guó)天益基金進(jìn)行了拆分，成為國(guó)內(nèi)第一只實(shí)施基金拆分的產(chǎn)品。富國(guó)天益基金拆分后，由于基金凈值降到了1元，吸引了大批申購(gòu)資金，也因此引發(fā)了源源不斷的分拆熱：易方達(dá)、大成等多家基金公司隨后也將其產(chǎn)品進(jìn)行了分拆。

　　（三）大比例分紅

　　一般在基金合同中都會(huì)有規(guī)定，在符合基金分紅的前提條件下--比如當(dāng)年基金盈利、盈利彌補(bǔ)完上一年虧損后仍為正值等條件--基金公司每年要進(jìn)行一到六次的分紅，讓投資者"落袋為安"。在2006年以前，基金公司基本都是采取的每三、五月分紅一次，一次分紅每份額分紅少則幾分錢(qián)，多也就一、兩毛錢(qián)。

　　基金分紅本是基金投資中最常見(jiàn)的名詞，但加上"大比例"三個(gè)字之后就成了2006年的特有名詞了。大比例分紅是相對(duì)于以往較小金額分紅而言，在大比例分紅的前提下，少則每十份基金份額分若干元，多則每份基金份額分紅都能超過(guò)一元，由于分紅金額占整個(gè)基金凈值較大比例，故稱(chēng)為"大比例分紅"。

　　由于2006年的火爆行情，基金所持有股票均有很大幅度的上漲，基金凈值也節(jié)節(jié)攀高，基金公司一方面在牛市中來(lái)不及頻繁賣(mài)掉股票分紅，另一方面高高矗立的凈值也讓投資者望而生畏；所以在2006年下半年，基于實(shí)現(xiàn)每年分紅承諾，也出于降低凈值的目的，如火如荼的基金大比例分紅運(yùn)動(dòng)由此展開(kāi)。許多開(kāi)展大比例分紅的基金還打出了"凈值歸一"的口號(hào)，吸引了一大批的新基民。

　　實(shí)際上，基金的分紅單純從投資者持有的基金資產(chǎn)來(lái)講，是一塊饃一口吃掉還是分兩口吃的區(qū)別。舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子：某只基金分紅前當(dāng)前凈值為2元，每份分紅1元，假如分紅當(dāng)日基金凈值未發(fā)生變化，分紅后的基金凈值變?yōu)?元。某投資者采取現(xiàn)金分紅的方式，分紅前持有的基金資產(chǎn)每一份額是2元，分紅后每一份基金份額實(shí)現(xiàn)了1元的現(xiàn)金紅利，與此同時(shí)，每份基金份額的當(dāng)前凈值減少到1元，實(shí)際這位投資者持有的每一份額基金資產(chǎn)等于實(shí)現(xiàn)的1元現(xiàn)金紅利加上分紅后的凈值1元，實(shí)質(zhì)還是每一份基金份額資產(chǎn)為2元錢(qián)。

　　（四）基金產(chǎn)品的組合營(yíng)銷(xiāo)

　　嚴(yán)格上講，基金產(chǎn)品的組合營(yíng)銷(xiāo)其實(shí)不是2006年的營(yíng)銷(xiāo)首創(chuàng)。在2006年以前，招商證券推出的FOF（基金中的基金）產(chǎn)品已經(jīng)算是國(guó)內(nèi)基金產(chǎn)品組合營(yíng)銷(xiāo)的典型案例。FOF一般是由基金的代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)（如商業(yè)銀行、證券公司等）發(fā)起成立，按照一定的標(biāo)準(zhǔn)，選擇多種品種的封閉式、開(kāi)放式基金等組合成一個(gè)基金組合產(chǎn)品再向客戶銷(xiāo)售，基金產(chǎn)品組合配備的具體基金產(chǎn)品和每個(gè)產(chǎn)品的具體比例會(huì)隨著行情和各基金業(yè)績(jī)的變化而不斷變化。

　　除開(kāi)FOF這種傳統(tǒng)的基金產(chǎn)品組合營(yíng)銷(xiāo)的方式以外，07年初出現(xiàn)了另外一種由基金公司發(fā)起，與代銷(xiāo)渠道共同推出的基金產(chǎn)品組合營(yíng)銷(xiāo)的新方式。其中較為典型的應(yīng)該算是在交通銀行渠道推出的泰達(dá)荷銀"安利寶"基金組合產(chǎn)品。"安利寶"是將泰達(dá)荷銀旗下的四只基金按不同比利配比到組合中，初始權(quán)重比例為：合豐成長(zhǎng)：20%，合豐周期：25%，合豐穩(wěn)定：35%，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算：20%；在"安利寶"產(chǎn)品成立后，泰達(dá)荷銀公司會(huì)根據(jù)產(chǎn)品的特性和市場(chǎng)的變化，為投資者定期建議基金組合的定期調(diào)整策略。由于"安利寶"產(chǎn)品的新穎性和組合的靈活性，在推出當(dāng)日即受到了投資者的熱烈歡迎，吸引了幾十億的申購(gòu)量。

　　基金產(chǎn)品的組合營(yíng)銷(xiāo)實(shí)質(zhì)就是基金公司或者代銷(xiāo)渠道利用其自身的專(zhuān)業(yè)性，幫助對(duì)基金產(chǎn)品不甚了解，不知道如何選擇單只基金的客戶配置出一個(gè)基金產(chǎn)品的組合，并根據(jù)市場(chǎng)行情的變化不斷調(diào)整（或者指導(dǎo)客戶調(diào)整），以期讓客戶實(shí)現(xiàn)基金產(chǎn)品的平均、相對(duì)穩(wěn)定的收益。

　　（五）限額銷(xiāo)售

　　這個(gè)在基金銷(xiāo)售中的新名詞真正出現(xiàn)的時(shí)間應(yīng)該是在2007年。2006年，由于證券市場(chǎng)行情的火爆，基金產(chǎn)品的首發(fā)規(guī)模數(shù)據(jù)不斷在考驗(yàn)著人們的想象力。2006年5月，廣發(fā)基金管理有限公司發(fā)行的廣發(fā)策略優(yōu)選基金以184億的份額成為當(dāng)時(shí)最大的首發(fā)基金。僅僅事隔半年，嘉實(shí)的新基金就以超過(guò)400億的首發(fā)規(guī)模刷新了這個(gè)記錄。為防止投資者依舊對(duì)新基金的過(guò)度追捧，證監(jiān)會(huì)在對(duì)新基金暫停近半年、重新開(kāi)閘的同時(shí)也引入了"限額銷(xiāo)售"和"等比例配售"的概念。限額銷(xiāo)售一般是設(shè)定一個(gè)發(fā)行上限，規(guī)定單只新基金發(fā)行的最大規(guī)模，投資者認(rèn)購(gòu)遵循"先到先得"的原則。

　　以2007年2月發(fā)行的建信優(yōu)化配置基金為例，該基金設(shè)定的募集上限為100億（不含認(rèn)購(gòu)資金利息結(jié)轉(zhuǎn)的基金份額），同時(shí)基金募集實(shí)行"先到先得"的銷(xiāo)售機(jī)制；超過(guò)設(shè)定募集規(guī)模的，將作為認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)失敗處理。

　　（六）等比例配售

　　在本書(shū)的前一部分已經(jīng)介紹了目前新基金發(fā)行的"限額配售"銷(xiāo)售模式；本部分介紹另外一種防止基金發(fā)行過(guò)熱的另一種銷(xiāo)售模式：比例配售。

　　在"比例配售"這種銷(xiāo)售模式下，新基金發(fā)行之前證監(jiān)會(huì)也會(huì)給該產(chǎn)品設(shè)定一個(gè)募集上限；在認(rèn)購(gòu)結(jié)束后，如果認(rèn)購(gòu)總額不超過(guò)募集的上限，則投資人可全額認(rèn)購(gòu)該基金；如果投資者預(yù)繳的認(rèn)購(gòu)款總額超過(guò)募集上限，則按照"等比例確認(rèn)"的原則給予部分確認(rèn)，未確認(rèn)的余款退還給投資人。新基金的這種銷(xiāo)售模式有點(diǎn)類(lèi)似于新股比例配售的方式，只是目前新基金的"中簽率"一般較高。

　　以近期發(fā)行的易方達(dá)價(jià)值成長(zhǎng)基金為例，該基金發(fā)行的上限是110億，銷(xiāo)售模式采取的是"全額預(yù)繳、比例配售"的方式。全額預(yù)繳是指投資者提交認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)時(shí)，需要預(yù)繳全部認(rèn)購(gòu)款。如果總認(rèn)購(gòu)金額超過(guò)110億元，則按比例對(duì)客戶的總認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)進(jìn)行確認(rèn)（確認(rèn)時(shí)不分認(rèn)購(gòu)時(shí)間先后），確認(rèn)比例為：

　　配售的比例＝110億元÷募集期內(nèi)有效認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)總金額
　　投資者認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)確認(rèn)金額=募集期內(nèi)提交的有效認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)金額×配售的比例

　　在募集結(jié)束后，如總認(rèn)購(gòu)金額不超過(guò)110億時(shí),投資者全部有效認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)都將被確認(rèn)，不存在比例配售的問(wèn)題。易方達(dá)價(jià)值成長(zhǎng)最后募集了180多億的資金，配售的比例為56.5%，即一個(gè)投資者以10萬(wàn)的金額認(rèn)購(gòu)該基金的話，最后被確認(rèn)的金額應(yīng)為5.65萬(wàn)元（按后端收費(fèi)模式）。