中國(guó)的外商風(fēng)險(xiǎn)投資和非公開權(quán)益資本企業(yè)將迎來春天。

　　中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)表明，2006年上半年，外商直接投資實(shí)際使用金額為284億美元，比去年同期微降0.5％。應(yīng)該說，2006年上半年中國(guó)吸收外資和上年同期基本持平，中國(guó)的投資環(huán)境和投資前景依然看好，中國(guó)仍然歡迎外資繼續(xù)來華投資。充裕的民間資本也使得中國(guó)吸引外資的速度有所放緩。目前看來，中國(guó)商業(yè)的發(fā)展更加規(guī)范了環(huán)保、社保、土地使用、工會(huì)等因素，這些在一定程度上可能會(huì)增加外商投資成本。2004-2005年，中國(guó)每年吸引到超過600億美元的外商直接投資的流入。同時(shí)，外資對(duì)人民幣升值的預(yù)期也是其投資的重要因素。但是，中國(guó)的外資消化需要一個(gè)過程，大量的資金累計(jì)并不見得是個(gè)好事。

　　鼓勵(lì)外商投資設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資和非公開權(quán)益資本企業(yè)不僅有利于吸引外商投資，而且有利于引進(jìn)國(guó)外優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)投資管理人才。為了顯示外商風(fēng)險(xiǎn)投資和非公開權(quán)益資本的不同，《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》體現(xiàn)了鼓勵(lì)外商投資設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的基本原則。鑒于商務(wù)部、科技部等五部委已于2003年聯(lián)合頒布《外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理規(guī)定》，加之外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)在設(shè)立和投資運(yùn)作上具有自身特點(diǎn)，因此《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》規(guī)定：外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)適用《外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理規(guī)定》。同時(shí)，為了體現(xiàn)政策扶持的國(guó)民待遇原則，該條又規(guī)定："依法設(shè)立的外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，投資運(yùn)作符合相關(guān)條件，可以享受本辦法給予創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的相關(guān)政策扶持。" 2006年7月，商務(wù)部在其網(wǎng)站上公布了《<外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理辦法> (以下簡(jiǎn)稱《辦法》)征求意見》(以下簡(jiǎn)稱《意見》)。該"意見"的管理對(duì)象是外資和中外合資的風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)，其投資主要是向中國(guó)未上市非公開的高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資。相比2003年出臺(tái)的規(guī)定《意見》降低了外資設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的門檻，將"在申請(qǐng)前三年的管理資本累計(jì)不低于1億美元"降低到了6 000萬美元。同時(shí)，亮相的新《辦法》在很大程度上放寬了外商風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)在華業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的范圍，外資設(shè)立的風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)可以對(duì)中國(guó)的上市公司進(jìn)行不超過風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)出資額20％的戰(zhàn)略投資，并可以優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股等準(zhǔn)股權(quán)方式對(duì)中國(guó)企業(yè)進(jìn)行投資。

　　《意見》還允許外資風(fēng)險(xiǎn)投資并通過債權(quán)融資方式提高融資能力。對(duì)認(rèn)繳出資額不低于1000萬美元的，其融資額不得超過已繳付注冊(cè)資本的4倍；對(duì)認(rèn)繳出資額不低于3000萬美元的，其融資額不得超過已繳付注冊(cè)資本的6倍。

　　可以看出，《外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理辦法》新稿出臺(tái)，主要是向2006年的新《公司法》和新《證券法》看齊。2006年的《公司法》隨歐美公司治理方案，降低了公司的注冊(cè)資本，并將債權(quán)融資從國(guó)有企業(yè)擴(kuò)大至所有類型企業(yè)。《意見》中則明確外資可通過具一定規(guī)模的中長(zhǎng)期戰(zhàn)略性并購(gòu)，投資已完成股權(quán)分置改革的上市公司和股改后新上市公司的A股股份。但首次取得的股份比例不低于該公司已發(fā)行股份的10％，且取得的A股在3年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。