郁金香投機背后隱藏的經(jīng)濟理由，就是"巨額資金流入荷蘭"。17世紀中葉，荷蘭擊敗當時海上貿(mào)易的強者西班牙，掌握了獨占性的貿(mào)易地位。歷史學者將此時期稱為荷蘭黃金時期，特別是1625~1628年，更是"黃金時期如日中天的正午"。說起荷蘭當時的威勢如何，只要看荷蘭籍谷物船駛?cè)胛靼嘌辣緡劭?，而西班牙只能睜一只眼閉一只眼裝做沒看到，就可以得知掌握了當時重要貨品貿(mào)易的荷蘭，開始試著向印度方面擴張。而只要荷蘭船到達之處，金融機構(gòu)也會跟著過去。這就像現(xiàn)在只要道路貫通、出現(xiàn)地下鐵或電車站，附近就會冒出銀行一樣，當時航?？梢哉f是少數(shù)能賺取大筆財富的事業(yè)，金融機構(gòu)都會跟著船跑。荷蘭金融業(yè)具有世界級的競爭力，也是從那時開始的。

　　通過掌握海上貿(mào)易，金錢源源不斷涌入荷蘭，"原來只是個小漁村的阿姆斯特丹，因著交易量與船舶的激增，在極短的時間內(nèi)一躍成為歐洲最大的都市"。都市發(fā)展的同時，人們各方面的生活水平也開始提高，等于是全國國民某種程度上都分享了海上貿(mào)易的成果。手中的錢一多，人就開始關(guān)心投資方面的事情了。此時荷蘭人最歡迎的投資標的之一，就是"美術(shù)品"。

　　經(jīng)濟發(fā)展過程中出現(xiàn)的許多新富們，對自己的事業(yè)成就非常自豪。當時荷蘭的畫家們，常收錢幫這些有錢人畫肖像畫，這也反映出那個年代的一個社會層面。人們開始對畫作產(chǎn)生興趣，造成美術(shù)品的需求急增，到后來連貧窮的人或者農(nóng)夫，也會沒事就跑去買幅畫。歷史學家威基伍德（C.V. Wedgwood）曾在《荷蘭黃金王國》這篇文章中，引用英國作家艾柏林描繪1641年鹿特丹畫作市場的相關(guān)內(nèi)容。

　　"我們不久之前抵達了鹿特丹，這里的美術(shù)市場年年充斥令人贊嘆的作品（特別是風景畫）。我也買了好幾幅寄回英國。這里的美術(shù)品產(chǎn)業(yè)之所以這么興盛，繪畫的價錢之所以這么高，其實是因為荷蘭可以投資買進的土地不夠。所以連很普通的農(nóng)夫花個兩三千鎊來買畫，也不是什么稀奇的事。每個人的家里都掛滿了畫，如果把這些畫再拿回到市場上去賣，都可以有很高的獲利。"過剩的資金當時不只引發(fā)郁金香投機潮，連房租與土地價格都水漲船高。從這里我們可以得知，金錢的力量是可以全方位拉升資產(chǎn)價格的。依照變現(xiàn)的容易度，錢首先會流入股市，之后再進入房地產(chǎn)或美術(shù)品等實物資產(chǎn)的市場，把價格全面抬高。在房地產(chǎn)方面，也是從變現(xiàn)最容易的住宅先開始，直到投資范圍擴大至土地為止。荷蘭人之所以會把投資的主意打到郁金香頭上，就是因為地狹人稠，甚至很多土地都是填海造出來的，海拔比海平面還要低，一般人不太容易插手房地產(chǎn)投資。要是該國土地廣大，那么土地應(yīng)該也會成為大眾瘋狂投資的對象。

　　就像這樣，歷史上所有投機風潮與泡沫，幾乎都是出現(xiàn)在景氣極佳的時候。

　　"17世紀的荷蘭以海上貿(mào)易為基礎(chǔ)，擁有強大的金融支配力。20世紀20年代的美國與80年代的日本也是如此。上述的例子中，國民的生活水平都已經(jīng)提高到一定程度。個人儲蓄不斷增加，也開始有空閑時間，從國家經(jīng)濟的主流獲得收益后，開始尋找再投資的機會。然而并不是經(jīng)濟繁榮就一定會出現(xiàn)投機風潮。經(jīng)濟繁榮也是股市上漲、房地產(chǎn)與貴金屬市場活躍的重要因素。"（摘自《逆向思考投資的不變法則》）

　　從17世紀的荷蘭郁金香投機風潮，我們大致可以學到以下三項經(jīng)驗。

　　第一，經(jīng)濟景氣支撐出的繁榮一定會帶來資產(chǎn)價格的上揚。投資上最重要的指標就是景氣、貨幣流通量以及利率，過去如此，現(xiàn)在也是如此。我們在做房地產(chǎn)相關(guān)投資的時候，也需要有這些觀念。

　　第二，要產(chǎn)生大規(guī)模的投機熱潮，絕對要有"多數(shù)大眾的參與"這個前提。如果只有少數(shù)人活躍于市場中，是很難產(chǎn)生投機風潮的。不管郁金香還是美術(shù)品市場，開始過分活絡(luò)的主因都是中產(chǎn)階級的大舉投入。80年代的日本，若說全國都在炒房地產(chǎn)，也不算夸張。韓國因為資訊科技產(chǎn)業(yè)革命，掀起科斯達克熱潮時，也可以說是"全民投資股市"。2001~2003年韓國房地產(chǎn)價格的暴漲，也是因為國民的大舉投入。大部分群眾在參與投機熱潮期間，到底能賺到多少錢呢？對于這個問題的答案，我不得不抱持懷疑態(tài)度。這是因為過去的歷史已經(jīng)預先將答案告訴我們了。

　　第三，對投資標的的擴張過程必須密切注意。就像前面所指出的，不管是股票還是房地產(chǎn)，漲價都是從容易變現(xiàn)的資產(chǎn)開始，價格也會看不到頂似的拼命往上沖。這時，說什么創(chuàng)下最高價紀錄似乎都沒有意義，因為紀錄馬上又會被更高的價格打破。這類情況只有在投資熱潮時才會發(fā)生嗎？不見得。問題只是在于發(fā)展幅度的差別，其大致的發(fā)展過程都是類似的，不管是17世紀還是現(xiàn)在都一樣。所以我們在投資的時候，一定要運用歷史觀，對時間點也必須有所關(guān)注。特別像房地產(chǎn)這類投資，價格會因都市開發(fā)的程度不同而出現(xiàn)極大的差異，歷史性的觀點因而也越發(fā)重要。