35年前，周恩來總理曾非常驕傲地向全世界宣布：中國——沒有債務(wù)。1973年8月24日，中國共產(chǎn)黨第十次全國代表大會在北京舉行。周總理在會上所作的報告中莊嚴(yán)地宣告：“我們奪得了社會主義建設(shè)的新勝利……我們既無外債，又無內(nèi)債，物價穩(wěn)定，市場繁榮?！边@是我們能找到的關(guān)于中國早期追求無債目標(biāo)的最明確的表述。

然而，事實上中央政府早在1958年后就停止了國債的發(fā)行。在23年后的1981年，中國第一次恢復(fù)發(fā)行國庫券，此舉引起了全社會極大的震驚和疑惑。

在國際市場上，國庫券因其由本國政府發(fā)行而被廣泛地認(rèn)為是“金邊債券”。但對于80年代的中國人來說，它卻是一個新名詞，基本上沒有人聽說過什么國庫券，而他們的父母也只對建國后1950年發(fā)行的“人民勝利折實公債”和1954年—1958年每年發(fā)行的“國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)公債”有一些模糊的記憶。

1981年發(fā)行的第一期國債規(guī)模為40億元，年息定為4厘，以人民幣為計算單位，要求全民所有制單位和集體所有制單位購買20億元，城鄉(xiāng)購買20億元。自發(fā)行第六年起，一次抽簽，按發(fā)行額分5年作5次償還本金，每次償還總額的20％，10年還本付息。

雖然利息比普通銀行存款要高，但一開始，大家都不知道國庫券是什么東西，也不知道它有什么用。政府只好號召大家買國債來支援國家建設(shè)，表達(dá)自己的愛國之心。

“那時候，誰知道什么債券呀、國庫券呀”，蘇州的退休醫(yī)生唐文儀說。“單位領(lǐng)導(dǎo)告訴我們，買國庫券是支援國家建設(shè)。每個月單位都從工資里扣幾塊錢來買國庫券。我們就當(dāng)那是捐給國家了，以為這錢回不來了呢?！?/p>

這第一期國債的數(shù)額雖然不大，但卻標(biāo)志著中國財政體制改革的重要一步。國債從此成為國家籌集建設(shè)資金的重要手段。在上個世紀(jì)80年代，剛剛經(jīng)過文革浩劫的中國滿目瘡痍，經(jīng)濟(jì)百廢待興，正急需大量的建設(shè)資金。

1987年，國債在中央財政中的作用得到了進(jìn)一步強(qiáng)化。同年，國務(wù)院作出了財政不得向中央銀行透支的明確規(guī)定。從1991年開始，為了彌補(bǔ)日益增長的財政赤字，國債的發(fā)行規(guī)模躍上了一個新臺階，首次接近200億元大關(guān)。1994年，為了支持財政金融體制改革、理順財政銀行關(guān)系，正式確定了財政赤字不得向銀行透支或不得用銀行的借款來彌補(bǔ)的制度。至此，發(fā)行國債就成了政府彌補(bǔ)財政赤字和債務(wù)還本付息的唯一手段。這導(dǎo)致了政府舉借國債的第二次飆升。1994年，國債發(fā)行額首次突破了千億元大關(guān)。

此后，國債發(fā)行額度更是節(jié)節(jié)攀升：1995年，突破了1500億；2000年達(dá)到4600億元；2005年突破7000億大關(guān)；2007年由于發(fā)行了萬億元的特別國債，國債發(fā)行額更是創(chuàng)歷史新高，達(dá)到了萬億元。而對老百姓來說，國債與基金和股票一樣成為了重要的投資渠道。對一些比較保守的投資者來說，它的低風(fēng)險和相對較高的回報非常有吸引力。

“現(xiàn)在發(fā)國債的時候，銀行開門前幾個小時就得去排隊”，唐醫(yī)生說?！凹幢隳菢?，輪到你時，也未必還有，賣得太快了?！?/p>

2004年11月1日，在江蘇省省會南京，1億元的國債在銀行開始營業(yè)后10分鐘內(nèi)就賣完了。這引得很多早上5點鐘就來排隊的人——大部分是中老年人——怨聲載道。他們認(rèn)為國債賣得太快了。有些人還猜測是不是每個銀行網(wǎng)點的有限的額度被大戶、甚至銀行工作人員自己瓜分了。

今天，不管在大城市還是在小城鎮(zhèn)，如果你經(jīng)過一家銀行，發(fā)現(xiàn)那里有很多人在排隊，不用問，他們的目的只有一個——買國債。

楊百萬的第一桶金

其實，老百姓對國債態(tài)度的真正轉(zhuǎn)變是發(fā)生在1988年。楊懷定——中國股市赫赫有名的“楊百萬”——就是從國債中挖到了他的第一桶金。

1988年，國家對國庫券的發(fā)行辦法作了重要的改進(jìn)，提高利率、縮短還本期限（5年縮短到3年）。同時，國務(wù)院批準(zhǔn)：自1988年4月起，在沈陽、上海、重慶、武漢、廣州、深圳、哈爾濱7個金融改革試點城市首次進(jìn)行開放國庫券轉(zhuǎn)讓市場的試點工作，允許轉(zhuǎn)讓國庫券，但不得將其作為貨幣流通。1988年6月，第二批54個城市開始進(jìn)行國庫券轉(zhuǎn)讓試點工作。