人身頂股制是山西商人在經(jīng)營活動中創(chuàng)立的一種勞資組織形式，指商號中人憑自身才能、工作關(guān)系與業(yè)績經(jīng)過評定而獲得的頂生意股份，它是晉商的一大創(chuàng)造。這種形式在西方原有意義上的股份制中是沒有的，充分體現(xiàn)了儒商“以人為本”的經(jīng)營理念。

股份（股俸）有正本、副本之分和銀股、身股之別。所謂正本，即財東的合約投資，每股幾千銀兩到數(shù)萬銀兩不等，可按股分紅，但無股息；副本又稱護本，是財東除正本外又存放商號或票號的資本；身股又稱頂生意，即不出資本而以人力頂一定數(shù)量的股俸，按股額參加分紅。清人徐珂說：“出資者為銀股，出力者為身股?！便y股所有者，在商號或票號享有永久利益，可以父死子繼，夫死妻繼，但對商號或票號的盈虧負無限責任。銀股可以在一定的時間內(nèi)拋出、補進或增添新的股東。身股只參加分紅，不承擔商號或票號的虧賠責任。

身股數(shù)額，各商號、票號均有具體規(guī)定：一般來說經(jīng)理可頂一分（每股各一俸，或稱一分），但也有破例頂一分二三厘的；伙友頂身股最初不過二厘（即一股的1/12），以后每遇到賬期可增一二厘，增至一股為止，稱“全份”。所謂賬期，即分紅期。光緒以前一般是五年為一個賬期，以后是四年，也有三年為一個賬期的。凡伙友頂身股者，一般須在號內(nèi)工作達三個賬期的時間，工作勤奮，無有過失時，才由經(jīng)理向股東推薦，經(jīng)各股東認可，然后將姓名、所頂身股數(shù)額載入“萬金賬”，才算正式頂上身股。頂身股后，倘有越軌行為，除重大案情開除出號和賠償損失外，如屬小節(jié)情有可原者，則酌情處分，減少其身股數(shù)額。頂身股者，每年可按其所頂股分領(lǐng)取一定數(shù)量的“支使銀”，又稱“應(yīng)使銀”。應(yīng)支額每股多者四五百兩，少則一二百兩，分四季支用，到賬期分紅時，無論應(yīng)支多少，概由各人應(yīng)得紅利內(nèi)扣除，上至經(jīng)理，下至伙友，一視同仁。倘若營業(yè)不好，無紅利可分，則頂身股者除每年“應(yīng)使銀”由號內(nèi)出賬外，毫無所得。沒有頂身股的伙友，則按年支給薪俸。大致最初年薪一二十銀兩，以后按成績優(yōu)劣逐年增加，有十余年歷史者可達80～100銀兩，這時就有資格參加身股了。頂身股者死后，各商號、票號一般仍給一定優(yōu)惠，即在一定時間內(nèi)照舊參加分紅，稱“故身股”。大致經(jīng)理故后享受八年的紅利，未任經(jīng)理者享受七年的紅利，頂身股八九厘不足一分的享受六年紅利，頂身股六七厘者享受五年的紅利，頂身股四五厘者享受四年的紅利，頂身股三四厘者享受三年的紅利，頂身股一二厘者享受二年的紅利。對本號經(jīng)營立有特大功績者，還可再增一二個賬期的分紅。

各商號、票號均由財東出面聘請經(jīng)理，再由財東、經(jīng)理共同邀請中人三五人，書寫股本合約，其內(nèi)容包括資本若干，以若干為一股，幾年結(jié)大賬一次，按銀股身股分紅等。在清光緒以前，山西各商號的身股占銀股的一半，而到了清末則“身”價大增，身股普遍超過了銀股。比如志成信同治年間銀股17股，身股6股；身股是銀股的35.3%；大德通光緒十五年（1889），銀股20股，身股9.7股，身股為銀股的48.5%，而到了光緒三十四年（1908年），銀股20股，身股23.95股，身股為銀股的119%多。這一變化不管是什么因素所致，應(yīng)該說根本上體現(xiàn)的是企業(yè)所有者向經(jīng)營人才讓渡利潤的結(jié)果。

這種與財力股享有同等分割紅利的“人身頂股制”，實質(zhì)的意義是在財東與經(jīng)理、伙計之間形成了一個經(jīng)濟利益共同體，經(jīng)理與伙計的物質(zhì)利益與商號的發(fā)展始終休戚相關(guān)，商號的興衰成敗也始終關(guān)乎經(jīng)理與伙計的生存與發(fā)展。舊時商界同行見面，噓寒問暖之際，就會問“頂幾厘生意”，表示對彼此境況的關(guān)切。任何一位票號的正式成員（學徒除外）都有資格得到頂身股?！叭巳硕伎僧敄|家”，這樣的燦爛前景和強烈的誘惑力，使每一位票號中人都不敢有絲毫的懈怠茍安，都無一不以飽滿的熱情全身心地撲在號事上。段占高1925年十四五歲時經(jīng)人舉薦進祁縣復(fù)恒當學徒，掛牌子，站柜臺，跑聯(lián)絡(luò)，值夜班，甚至還代吃官司，兢兢業(yè)業(yè)，勤勤懇懇整十年，到1935年，終于頂了三厘生意，頭一賬一來就分了200塊銀元。他在《山西文史資料》上發(fā)表的《祁縣復(fù)恒當從業(yè)親歷記》、《我所目睹的復(fù)恒當號規(guī)》兩文中，記錄了人身頂股制的誘惑力。

晉商通過銀股形式，吸收資金，擴大了經(jīng)營資本；而通過頂身股形式，把商號的經(jīng)營與商號員工的經(jīng)濟利益直接掛鉤，兩者都參加賬期分紅，從而充分調(diào)動經(jīng)理、伙計、學徒的工作積極性，在商業(yè)企業(yè)經(jīng)營中充分發(fā)揮了群體作用，增強了敬業(yè)精神與凝聚力，增強了晉商在市場上的競爭實力。