中國經(jīng)濟有很多“硬傷”，每當我們想要更上一個臺階，都會感到它在給我們設置無形的障礙，讓我們感到“力不從心”。其中一個最大的“硬傷”就是我國金融體系的“脆弱性”問題。這種脆弱性的表現(xiàn)形式多種多樣，比如中國銀行體系雖然進行了全面的股份制改革，但是，從偏重傳統(tǒng)的商業(yè)信貸、靠有形資產(chǎn)抵押品“控制”信用風險、靠“息差”作為主要利潤來源等運作模式來看，中國銀行體系直到今天依然保持著計劃經(jīng)濟和低效率市場經(jīng)濟國家所共有的一些落后特征。于是，國家采取的固定匯率制度、非市場化的利率設定機制等都是為了保護中國經(jīng)濟在對外依存的增長模式中所形成的銀企之間的借貸關(guān)系不受利率風險和匯率風險的負面沖擊。但是，這種“過度保護”的政策體系，不僅影響了政府自身政策調(diào)控的有效性，而且也影響了中國銀行業(yè)融入全球化所需要的核心競爭力的培育，更影響了它們平日發(fā)揮自身的能動性去強化業(yè)務創(chuàng)新和風險管理的意識以及積累寶貴經(jīng)驗的重要性。所以，一旦銀行開始嘗試開拓一個全新的業(yè)務領(lǐng)域，如消費者信貸、農(nóng)業(yè)信貸、中小企業(yè)融資、跨行跨地區(qū)貸款、中間信托業(yè)務等，往往就會出現(xiàn)“走過頭”的局面——只追求眼前日益增長的高收益卻忘了采取有效的手段來控制日益積累的風險。另外，由于銀行業(yè)規(guī)模過大、資源過于集中，也嚴重影響了直接融資發(fā)展的環(huán)境。那些不具備貸款條件而具有創(chuàng)新能力的企業(yè)與個人被排斥在中國的金融體系之外，從而導致了中國金融業(yè)可持續(xù)發(fā)展所需要的活力無法與企業(yè)創(chuàng)新的活力以及個人的消費活力形成有效的互動機制。這也就是中國經(jīng)濟直到今天還無法擺脫自己處在一個“貿(mào)易大國”和“金融小國”的“矛盾體”之中的原因所在。

本書的第三部分收錄了筆者在2008年金融危機爆發(fā)前后對中國金融業(yè)的“脆弱性”問題所作的一些觀察和研究。它包含三方面的內(nèi)容：一是反映中國宏觀經(jīng)濟運行模式所帶來的對金融業(yè)“過度保護”的問題；二是闡述中國銀行業(yè)和金融市場的創(chuàng)新活動與成熟市場國家相比，存在一個“形似而神不似”的特征；三是向讀者揭示這種脆弱性是東亞增長模式中共同暴露出來的一個“軟肋”。

這一部分的寫作意圖就是想傳遞給讀者這樣一個信息：中國要想成為世界強國，就必須改變今天以銀行為主導的“間接金融”結(jié)構(gòu)，而增加能夠有利于中小企業(yè)創(chuàng)新和發(fā)展的“直接金融”的比例！這個變革的成功與否，不僅取決于我們的市場設計、工具創(chuàng)新等“硬件”建設，更取決于我們能否培養(yǎng)出一流的金融從業(yè)人員以及打造出完善的制度體系。如果沒有這樣的軟環(huán)境作為“保障”，那么，中國就很容易出現(xiàn)泡沫膨脹而不是效率改善，而且每一次遇到問題就只會用過度的監(jiān)管來加以控制。最終，中國金融體系的建設就無法獲得實質(zhì)性的改革成果，無法成為中國經(jīng)濟增長模式變革的有力助推器。

第一篇題為《中國式的“創(chuàng)業(yè)板”能走多遠？》的文章，向讀者指出了被銀行體系邊緣化的有活力的中小企業(yè)確實需要創(chuàng)業(yè)板這樣一個創(chuàng)新的融資平臺。但是，筆者同時強調(diào)在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)的首次公開募股價格的合理與否、專業(yè)化投資團隊的參與程度、“準入”和“退出”的機制建設、有關(guān)市場參與主體的信息披露質(zhì)量、投資者教育的深化和市場監(jiān)管的力度以及宏觀經(jīng)濟面“新增長點”是否形成等因素都將直接決定“創(chuàng)業(yè)板”的未來發(fā)展空間。

第二篇題為《誰制造了“房奴”、“車奴”和“卡奴”？》的文章，向讀者闡述了銀行業(yè)開展消費者信貸創(chuàng)新業(yè)務要考慮中國市場成熟度的重要性。為此，開展消費者信貸業(yè)務的中國銀行業(yè)不能一味地去擴張業(yè)務追求暫時的利潤，而應該注意對消費者信用透支行為的適度教育，加強金融行業(yè)之間個人信用評價體系的共享程度。同時，國家也要加強對惡意透支行為的法律制裁，客觀地評價消費者信貸業(yè)務對經(jīng)濟增長的“雙刃劍”作用。

第三篇題為《談當前農(nóng)村金融“特殊性”》的文章，以農(nóng)村金融這一新型的金融創(chuàng)新業(yè)務與傳統(tǒng)商業(yè)信貸模式作比較，向讀者揭示了其特殊的風險特征。如果銀行業(yè)不注意嚴重的信息不對稱問題、集資成本的昂貴問題、抵押產(chǎn)權(quán)不明晰的問題、扶持項目的差異化程度大的問題以及農(nóng)村企業(yè)缺乏現(xiàn)代化公司管理的水平等因素貿(mào)然放款，就很容易“背上”新的不良資產(chǎn)。

第四篇題為《東亞國家為什么排斥金融創(chuàng)新？》的文章，向讀者闡述了東亞國家都采用日本開創(chuàng)的制造業(yè)和出口立國的增長方式，為了保證企業(yè)有足夠的激勵機制從事制造業(yè)，各國政府都采取了“抑制”金融體系的資金成本和讓機構(gòu)之間互相競爭的措施。比如采取有競爭力的固定匯率制度，控制利率的水平，排斥互相之間的競爭以保證企業(yè)穩(wěn)定的融資條件。但是，這就影響了重視資產(chǎn)價格自由變化的金融體系的發(fā)展。而一旦東亞國家開始嘗試放開金融資產(chǎn)價格的管制，就很容易引起資產(chǎn)價格的波動，從而影響了企業(yè)的生存環(huán)境，最終導致沒有實體經(jīng)濟繁榮支撐的資產(chǎn)泡沫破滅的后果。

第五篇題為《打造“信用評級”的“中國標準”意義何在？》的文章，向讀者揭示了在美國次級績危機所引發(fā)的金融大海嘯的問題上和“歐債”問題所引發(fā)的歐元外匯市場“過度反應”的問題上，全球壟斷的美國三大信用評級公司暴露出了它們在選擇評估成果的“公開時機”上的嚴重問題。作為世界儲蓄大國的中國，如果沒有一家能和美國并駕齊驅(qū)的信用評級公司，那么我們的資產(chǎn)質(zhì)量很有可能會被不恰當?shù)卦u估或被在不恰當?shù)臅r機公布其結(jié)果，引起全球市場的過度反應，直接危害到中國金融體系的穩(wěn)定。

下面，就讓我們共同去了解中國金融體系的“脆弱性”表現(xiàn)，并思考如何盡快打造我國成為“金融強國”的辦法。