第四章成長的軌跡回到美國，斯雷德依舊沒有閑下來。鐵路和公用事業(yè)的重組大多已經(jīng)塵埃落定，從總體上看，并購活動(dòng)已呈明顯減少趨勢(shì)，每個(gè)月只有一起左右。盡管最初設(shè)立海外部的計(jì)劃一直沒有得到落實(shí)，但這個(gè)想法至少具有指導(dǎo)作用：與歐洲銀行建立業(yè)務(wù)往來，鼓勵(lì)它們購買美國公司發(fā)行的有價(jià)證券，由貝爾斯登充當(dāng)經(jīng)紀(jì)人。他希望能找到一個(gè)合適的突破口。但是，斯雷德已經(jīng)有點(diǎn)兒厭煩風(fēng)險(xiǎn)套利業(yè)務(wù)了，他急于讓貝爾斯登脫胎換骨。

盡管沒人征求過我的意見，但我還是想辦法讓他們知道，如果斯雷德另有高就，我希望能成為風(fēng)險(xiǎn)套利部新的領(lǐng)頭人。我認(rèn)為，在風(fēng)險(xiǎn)套利部處于低潮期的時(shí)候接手，無疑是接過一個(gè)燙手的山芋。斯雷德并沒有反對(duì)，塞爾和其他高級(jí)合伙人也沒有意見，于是，在1953年春天，我正式接手風(fēng)險(xiǎn)套利部。

盡管地位發(fā)生了變化，但我的運(yùn)氣似乎依舊不錯(cuò)。股票市場即將步入8年的牛市周期——到底算不算牛市，誰知道呢？這也許是股市歷史中最長的牛市。經(jīng)濟(jì)形勢(shì)正在轉(zhuǎn)暖，企業(yè)的胃口越來越大，收購業(yè)務(wù)越來越頻繁，風(fēng)險(xiǎn)套利逐漸活躍，而且油水也越來越大。

有些套利者喜歡借助于第三方的獨(dú)立律師，把目光集中到新發(fā)起的收購或合并上（多年前，伊萬·波斯基就聲稱這是自己最喜歡的套利方式。他經(jīng)常吹噓，自己有一個(gè)龐大的會(huì)計(jì)師和律師團(tuán)隊(duì)，他們的工作就是分析每一筆新的并購交易。但現(xiàn)實(shí)情況卻是，他依據(jù)這些專業(yè)意見作出的決策，清一色地以失敗而告終了。而他的成功，卻無一不是借助于賄賂銀行家和律師得到的內(nèi)幕消息）。

我的起步方法就是從理論上對(duì)每一筆交易進(jìn)行研究，然后預(yù)測未來有可能會(huì)發(fā)生什么。這種方法似乎很有效。只要注意到存在有利可圖的機(jī)會(huì)，我就會(huì)馬上給收購公司的財(cái)務(wù)總監(jiān)打電話，詢問我們最快可以在什么時(shí)候就收購達(dá)成文件——當(dāng)然，它們并不屬于內(nèi)幕消息，而是對(duì)外公布的資料。在最初的一段時(shí)間里，我們的“研究部”幾乎不能給我提供任何幫助。