第三，巴菲特十分依賴用貼現(xiàn)現(xiàn)金流分析來(lái)尋找那些股價(jià)低于其內(nèi)在價(jià)值的股票。金融理論上指出，任何資產(chǎn)的價(jià)值都等于它預(yù)期產(chǎn)生的未來(lái)現(xiàn)金流的現(xiàn)在價(jià)值。盡管巴菲特對(duì)一些主流的金融理論都不感興趣，還經(jīng)常會(huì)質(zhì)疑學(xué)術(shù)界一些學(xué)者的理論，但是貼現(xiàn)現(xiàn)金流分析是巴菲特唯一篤信并執(zhí)行的一個(gè)理論。一般的投資者常會(huì)被這種看似很高深的理論嚇倒，但其實(shí)它并不如想象中的復(fù)雜。通過(guò)研究華爾街的一些報(bào)告并制作一些電子表格，你就會(huì)掌握這種方法并用它來(lái)尋找賣價(jià)低于其內(nèi)在價(jià)值的股票。

在這里要強(qiáng)調(diào)的一點(diǎn)是，貼現(xiàn)現(xiàn)金流分析是用于尋找價(jià)值被低估的股票，而不是價(jià)值股。這是人們經(jīng)常會(huì)混淆的兩個(gè)概念。價(jià)值被低估的股票是賣價(jià)低于內(nèi)在價(jià)值的股票，而價(jià)值股就只是價(jià)格乘數(shù)低的股票。雖然有大量證據(jù)證明在長(zhǎng)期投資條件下，價(jià)值股優(yōu)于成長(zhǎng)股（價(jià)格乘數(shù)高的股票），但是價(jià)值股并不總是價(jià)值被低估的股票，成長(zhǎng)股也不總是價(jià)值被高估的股票。巴菲特依靠貼現(xiàn)現(xiàn)金流分析來(lái)辨認(rèn)價(jià)值被低估的股票。購(gòu)買那些售價(jià)低于其內(nèi)在價(jià)值的股票當(dāng)然是最好的選擇，但這樣的想法往往使投資者陷入一個(gè)“圈套”。當(dāng)你確定一只股票的價(jià)值被低估之后，你就會(huì)覺(jué)得眾人皆醉我獨(dú)醒，只有自己注意到了它的價(jià)值。畢竟，如果每個(gè)人都認(rèn)為這只股票的價(jià)值是被低估的話，他們就會(huì)競(jìng)相購(gòu)買，以至于抬高股價(jià)。