我們還學(xué)到其他一些非常有用的東西。比如說(shuō)，學(xué)術(shù)界認(rèn)為在長(zhǎng)期條件下價(jià)值股優(yōu)于成長(zhǎng)股，但對(duì)短期型投資者來(lái)說(shuō)購(gòu)買(mǎi)成長(zhǎng)股是更好的選擇。同時(shí)在長(zhǎng)期型投資中，小型股優(yōu)于大型股。而且我們了解到動(dòng)量投資真的是一種很好的投資方法。尤其是在6~8個(gè)月的投資期限里，那些具有強(qiáng)大價(jià)格和收益動(dòng)量的成長(zhǎng)股要比其他股票表現(xiàn)得好。盡管很多投資者都不太信任這種投資策略，但研究證明動(dòng)量投資法是一種完全正當(dāng)而且能夠獲得利潤(rùn)的投資策略。

然而，動(dòng)量投資策略并不適用于所有人。盡管動(dòng)量投資與日內(nèi)交易有很大的不同，但是與一般的買(mǎi)入并持有型投資策略相比，它需要進(jìn)行相當(dāng)多的交易調(diào)整。所以，動(dòng)量投資者的交易成本比長(zhǎng)期價(jià)值型投資者要多很多。但是現(xiàn)在多虧了網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)商，動(dòng)量投資者的交易成本降到了歷史最低。但是經(jīng)紀(jì)人傭金并不是唯一的一項(xiàng)花銷(xiāo)，另外要擔(dān)心的就是稅務(wù)問(wèn)題。買(mǎi)入并持有型投資者不需要在意稅費(fèi)，畢竟如果你不出售，也就沒(méi)有盈利，如果沒(méi)有盈利，那就不用考慮對(duì)盈利納稅的問(wèn)題。但是動(dòng)量投資者盈利的次數(shù)很頻繁。比起買(mǎi)入并持有型投資者，稅務(wù)官更喜歡動(dòng)量投資者。

我們還認(rèn)識(shí)到沃倫·巴菲特用到的一些投資策略是一般投資者無(wú)法使用的。比如說(shuō)，巴菲特經(jīng)常以伯克希爾的名義收購(gòu)整家企業(yè)。而且就算是購(gòu)買(mǎi)一家公開(kāi)上市公司的股票，伯克希爾也通常會(huì)成為該公司最大的股東之一。不論沃倫·巴菲特愿不愿意，他經(jīng)常會(huì)處于很有影響力的地位。實(shí)際上，他是超過(guò)20家企業(yè)的董事會(huì)成員。他還曾經(jīng)一度接任了所羅門(mén)公司的首席執(zhí)行官一職。盡管他不喜歡解雇公司職員，但他也曾經(jīng)對(duì)那些表現(xiàn)不佳的管理層進(jìn)行大換血。無(wú)論怎么講，巴菲特都算是一個(gè)企業(yè)收購(gòu)者，而不是股票購(gòu)買(mǎi)者。但是像巴菲特那樣購(gòu)買(mǎi)股票也是大部分一般投資者夢(mèng)想的事情。這是因?yàn)樗麄兊耐顿Y從來(lái)都不能使他們?cè)诠局邢碛械韧诎头铺啬菢拥挠绊懥?。?jiǎn)單說(shuō)來(lái)，很多為伯克希爾和巴菲特帶來(lái)巨大成功的投資法，是一般投資者無(wú)法企及的。

IPE（私人股權(quán)投資已上市公司股份）是另外一個(gè)巴菲特能用而一般投資者不能用的投資策略。PIPE使伯克希爾能以相對(duì)更合理的買(mǎi)價(jià)在公開(kāi)上市公司中具有相當(dāng)大的影響力。公開(kāi)上市公司有時(shí)會(huì)通過(guò)PIPE快速獲得大量資本，它免去了提前向美國(guó)證券交易委員會(huì)注冊(cè)這道手續(xù)，而且還可以使承銷(xiāo)費(fèi)降到最低。PIPE投資以可轉(zhuǎn)換債券開(kāi)始，它付給投資者利率或是股利。但是在將來(lái)的某個(gè)時(shí)候，這種可轉(zhuǎn)換債券可以轉(zhuǎn)換成普通股，使投資者可在發(fā)行股票的公司中享有相當(dāng)大的股權(quán)。如果方法恰當(dāng)并完全公開(kāi)，那PIPE交易就不算是不正當(dāng)投資。無(wú)論如何，這種方法都是伯克希爾和巴菲特慣用而一般投資者不能用的投資策略。如果你真的很向往PIPE投資法，建議你考慮購(gòu)買(mǎi)伯克希爾的股票，或者是投資一個(gè)經(jīng)常使用這種手法的對(duì)沖基金。