“投資者”、“投機(jī)者”或“投入者”？

從以上三方面情況看，我們不能根據(jù)主觀動(dòng)機(jī)、決策方式以及預(yù)先估計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)程度來區(qū)分投資與投機(jī)。

至于格雷厄姆的“投資是一次成功的投機(jī)”（有人進(jìn)而推理出“投機(jī)是一次不成功的投資”）的說法，我更多地把那視為一種風(fēng)趣的調(diào)侃，而不是一個(gè)正經(jīng)的命題。因?yàn)橛刑嗟摹俺烧咄鹾顢≌呖堋钡囊馕丁Ｎ蚁嘈磐顿Y就是投資、投機(jī)就是投機(jī)，兩者的區(qū)別就像男人與女人之間的區(qū)別一樣清晰可辨，你總不能說“失敗的男人就是女人”或者“失敗的女人就是男人”吧。當(dāng)然，投資與投機(jī)有某些共同的特征。這也不奇怪。男人和女人也有一些共同的特征，譬如他們都屬于一個(gè)籠統(tǒng)的概念：“人”。我在想，有什么概念能夠把“投資”與“投機(jī)”概括起來？大概只有一個(gè)詞：“投入”——無論“投資”還是“投機(jī)”，都是以“投入”為最初形式的。我后來發(fā)現(xiàn)這個(gè)詞很好，我剛開始炒股票的時(shí)候，沒有弄清楚自己究竟是“投資者”還是“投機(jī)者”，于是我管自己叫“投入者”。其實(shí)，很多的股民辛苦了很多年，最后發(fā)現(xiàn)自己真的只是一個(gè)“投入者”。

此外，有人根據(jù)完成交易的時(shí)間跨度（一買一賣之間所花費(fèi)的時(shí)間）來區(qū)分投資和投機(jī)：長線持有通常被認(rèn)為是投資，短線炒作則被認(rèn)為是投機(jī)，這樣的區(qū)分方法仍然沒有意義。我在后面將專門談到很多情況下，如果從賭注的大小看，長線持有者其實(shí)比短線炒作者要賭得大很多！

投資與投機(jī)的新的定義

看來，我們需要給投資與投機(jī)重新下一個(gè)定義。

我們先來看一個(gè)典型的投機(jī)的例子：17世紀(jì)荷蘭郁金香球莖。這個(gè)被稱為“郁金香狂潮”的事件如今已為多數(shù)人所熟知，但是，我敢說，300多年過去了，人們對(duì)它的認(rèn)識(shí)至今仍然不夠充分。吳敬璉老先生在2001年年初曾經(jīng)提到過它，希望人們重新溫習(xí)一下那個(gè)風(fēng)暴的某些情節(jié)，也就有這個(gè)原因。

那場(chǎng)風(fēng)暴的具體情況無須贅述，我只提幾點(diǎn)與我后面的分析有關(guān)的情節(jié)。

首先，當(dāng)初人們交易的對(duì)象是郁金香的球莖（也就是種子，一種像洋蔥頭一樣的東西）。

其次，當(dāng)郁金香被賦予某種神秘、神奇的稟性的時(shí)候，它的種子的價(jià)格扶搖直上三千里，漲到了不可思議的程度。據(jù)說在最瘋狂的階段，一個(gè)球莖的價(jià)格足以在阿姆斯特丹最好的地段買一套房子，更有郁金香迷愿意以一個(gè)釀酒廠的代價(jià)去換取一個(gè)罕見的種球。

第三，整個(gè)郁金香狂潮在荷蘭全國范圍內(nèi)持續(xù)了40多年。這是一個(gè)相當(dāng)漫長的時(shí)間跨度了。一場(chǎng)瘋狂的炒作可以持續(xù)這么久，意味著什么？我感覺是意味深長，但人們似乎并沒有真正理會(huì)其中的涵義。

“郁金香狂潮”的結(jié)果是慘烈的，整個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)幾近崩潰。今天看來，那些人的那些行為，簡(jiǎn)直就是瘋了，而且，可以說，當(dāng)時(shí)整整一個(gè)國家的人都瘋了！不可思議吧？更加不可思議的是，翻開歷史一查，那樣的事情非但不是絕無僅有，而且還以比較高的頻率反復(fù)發(fā)生，只不過在形式、內(nèi)容、程度上各有不同而已。

別的不說，在我們國家，大約是上個(gè)世紀(jì)80年代，就有過一樁非常相似的事情。年紀(jì)大一點(diǎn)的人都會(huì)記得，什么事情？“瘋狂的君子蘭”事件，“郁金香狂潮”的翻版，只是規(guī)模要小一些。當(dāng)年，好象是從東北長春開始，然后迅速蔓延至各地，人們瘋狂炒作君子蘭，那東西的價(jià)格曾經(jīng)被炒到了什么程度？當(dāng)時(shí)，城市職工人均月收入不足百元，一株君子蘭卻居然可以賣到十幾萬元！不可思議吧？那個(gè)價(jià)格折算成現(xiàn)在的水平，至少也是一百多萬元以上！用一百多萬元去買一株僅供觀賞的花卉，是不是瘋了？是有一點(diǎn)，但是，購買的人心里很清楚，他絕對(duì)不是真有那么高雅的情趣，而是為了找一個(gè)比自己更加瘋狂的人，以更高的價(jià)格賣。