股市的根本矛盾事關(guān)一個簡單的原理

股市的問題，如果繞開學者們的那些錯綜復(fù)雜的分析、研究，落到一個簡單的原理上，就是上市公司能否盈利并給股東以滿意回報的問題。因為之所以存在那種叫“股票”的東西，就是因為一些人據(jù)說有好的投資項目但缺乏資金、而另一些人有資金又想獲得超額利潤（至少高于銀行利息），于是前者發(fā)行股權(quán)憑證、后者提供資金；只要那樣的投資項目確實能夠帶來良好的收益，上市公司能夠持續(xù)穩(wěn)定地給股東帶來滿意的回報，它就具有價值投資的意義，自然就有人愿意購買股票，股價自然就會漲上去；如果不能獲利甚至虧損，它就只是一個炒作的符號、一枚郁金香球莖，無論政府出臺多少“利好”、鼓勵多少資金進場，最終只是一場“擊鼓傳花”的游戲，總有倒霉的人、總有倒霉的時候——這是一個再簡單不過的道理，而在這個基本的問題上，企業(yè)管理者是否盡心竭力實現(xiàn)盈利以回報股東，就成了最大的關(guān)鍵，管理者的個人利益如果與廣大股東的利益之間存在矛盾，那該企業(yè)就不可能獲得持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展——經(jīng)濟學家們大可不必講那么多深奧的學問，只要正視這個簡單的道理就可以了。

因此，歸根結(jié)底，只有化解了上述根本矛盾，中國股市才能真正步入健康發(fā)展的軌道。

那么，如何才能化解上述根本矛盾？這既不是本書要討論的問題，也不是一個新鮮的、容易解決的問題。想想國有企業(yè)改革已經(jīng)改了那么多年，至今沒有見到有誰宣布改革取得最后勝利，就知道問題的難度了。而對于廣大的股民來講，需要認清一個道理、承認一個現(xiàn)實，即：在國有企業(yè)改革取得最后勝利之前（或者說那對根本矛盾被有效化解之前），參與股票交易只能是投機而不是投資（如果你不愿意只是“投入”的話）。2006年、2007年的“超級牛市”最終呈現(xiàn)出來的“過山車”行情，足以說明股權(quán)分置改革并沒有化解根本矛盾（如前所述，它只解決一個相對次要的問題）。在這樣的背景下，是否應(yīng)該想當然地采取長線持有、價值投資的交易策略，就值得商榷了——而交易策略問題，正是我們在這里要討論的東西。我在后面將進一步探討，在當前這樣的背景下（即中國股市的根本矛盾依然存在的情況下），普通股民應(yīng)采取什么對策的問題。