2008年對(duì)中信泰富來(lái)說(shuō)是較為難過(guò)的一年。

年初時(shí)，曾經(jīng)推動(dòng)澳元飆升的諸多利好因素開(kāi)始轉(zhuǎn)為利空因素，全球經(jīng)濟(jì)脫鉤理論被歐洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展開(kāi)始放緩的現(xiàn)實(shí)所擊碎，商品價(jià)格開(kāi)始回落，澳大利亞經(jīng)濟(jì)面臨調(diào)整的可能。市場(chǎng)普遍猜測(cè)，經(jīng)過(guò)漫長(zhǎng)漲勢(shì)的澳元將出現(xiàn)回落。

雖然有很多利空因素出現(xiàn)，但在慣性推動(dòng)下，澳元依然走強(qiáng)，到6月初，澳元兌美元的匯率上升到0.9434，澳元成功突破了歷史最高點(diǎn)，并繼續(xù)保持上升趨勢(shì)。

這個(gè)時(shí)候，榮智健和香港的其他中資機(jī)構(gòu)并沒(méi)有意識(shí)到其中的風(fēng)險(xiǎn)，而國(guó)際投行已經(jīng)意識(shí)到了風(fēng)險(xiǎn)，在7~9月間，瘋狂游說(shuō)中信泰富狂簽下巨額的澳元累計(jì)期權(quán)合約。9月，當(dāng)雷曼兄弟破產(chǎn)拉開(kāi)金融危機(jī)序幕時(shí)，榮智健才意識(shí)到危機(jī)的存在，但為時(shí)已晚。10月，澳元匯率下跌到0.6011檔口。

8月28日，在“澳元門(mén)”爆發(fā)之前，中信泰富公布的中期報(bào)告顯示，公司期內(nèi)純利43.77億港元，跌12%。當(dāng)時(shí)，中信泰富給出的解釋是，純利倒退12%，主要因?yàn)?007年同期集團(tuán)成功分拆中信1616（1883.hk）而取得約19億港元的收益，2008年上半年則沒(méi)有同類(lèi)特殊收入。

榮智健需要為中信泰富找到實(shí)現(xiàn)更多盈利的途徑，而公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)并不能在短時(shí)間內(nèi)帶來(lái)大幅度的增長(zhǎng)，因此，只能寄希望于金融市場(chǎng)上的諸多衍生品工具。尤其是當(dāng)他看到同在香港的其他央企在資本市場(chǎng)、金融市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)上賺得盆滿(mǎn)缽盈時(shí)，“出軌”的沖動(dòng)就變得更加強(qiáng)烈。

2008年10月20日，中信泰富發(fā)布了令人震驚的消息，為了減低西澳大利亞鐵礦項(xiàng)目的貨幣風(fēng)險(xiǎn)，公司曾簽訂若干杠桿式外匯交易合約。9月7日以來(lái)，公司察覺(jué)到合約的潛在風(fēng)險(xiǎn)，終止了部分當(dāng)時(shí)仍生效的杠桿式外匯合約，虧損6.27億港元。公司又買(mǎi)賣(mài)了一些遠(yuǎn)期澳元以調(diào)控澳元之風(fēng)險(xiǎn)，再虧損1.29億港元。加上其他一系列交易，到2008年10月17日，中信泰富已虧損8.077億港元。

與此同時(shí)，中信泰富手上還有一部分仍生效的杠桿式外匯合約。截至2008年10月17日，按公允價(jià)值計(jì)算，中信泰富的虧損已經(jīng)達(dá)到147億港元。

突然公布這么大的巨額虧損讓投資者瞠目結(jié)舌，以榮智健平時(shí)的風(fēng)格和他的商業(yè)才干，怎么可能會(huì)出現(xiàn)這樣的情況呢？原來(lái)是榮智健因?yàn)樨澯?，吞食了?guó)際投行的誘餌，落入了陷阱。

為了使榮智健更容易上鉤，這些投行甚至沒(méi)有設(shè)保證金要求（Margin Call），目的就是讓榮智健進(jìn)入極度瘋狂的狀態(tài)中。

其實(shí)，如果榮智健在外匯衍生品投資方面有足夠智慧的話，在簽訂合約之前，是可以發(fā)現(xiàn)澳元將會(huì)貶值的種種跡象的。

自2008年7月中旬開(kāi)始，澳元突然出現(xiàn)大幅度下跌，到8月份，近一個(gè)多月時(shí)間，幾乎將年初以來(lái)的漲幅全部抹去。以7月13日澳元兌美元0.9703的收盤(pán)價(jià)計(jì)算，截至8月25日，澳元兌美元報(bào)價(jià)0.8655，一個(gè)多月跌幅高達(dá)10.8%。

澳大利亞聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行雖然口頭表達(dá)了維持利率在7.25%的聲明，但是澳洲聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)，到2010年通脹將回落至3%以下，隨著需求減弱，聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)硬的貨幣政策姿態(tài)將緩和，市場(chǎng)降息預(yù)期愈發(fā)強(qiáng)烈。8月11日，澳洲聯(lián)儲(chǔ)公布了貨幣政策聲明，進(jìn)一步增強(qiáng)了減息預(yù)期。并聲明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)似乎已大幅度放緩，這將足以推動(dòng)澳洲通脹率下降，并擴(kuò)大聯(lián)儲(chǔ)放寬利率政策的空間。市場(chǎng)開(kāi)始預(yù)期，澳洲聯(lián)儲(chǔ)9月將至少降息25個(gè)點(diǎn)。

渣打銀行新加坡的全球外匯策略主管卡拉姆·亨德森（Callum Henderson）和雷曼兄弟貨幣策略師史蒂芬·英格蘭德（Steven Englander）都對(duì)澳元未來(lái)走勢(shì)表示不樂(lè)觀。澳元已經(jīng)遭到美元全線反彈，以及澳大利亞經(jīng)濟(jì)前景惡化的打擊。

但這些并沒(méi)有引起中信泰富管理層的重視，相反，以榮智健為首的中信泰富精英管理團(tuán)隊(duì)不但對(duì)上述信息采取漠視策略，而且在7~8月間押寶在澳元“多頭”上面，與國(guó)際投行簽訂了密集的衍生品合約。這些反常的舉動(dòng)背后，難道是榮智健內(nèi)心的自大使他認(rèn)為自己已經(jīng)可以戰(zhàn)勝市場(chǎng)趨勢(shì)？

2008年9月15日，美國(guó)著名投資銀行雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，成為壓垮榮智健的導(dǎo)火索。

在由此引發(fā)的全球金融危機(jī)中，澳大利亞央行采取密集的降息動(dòng)作，將基準(zhǔn)利率由原來(lái)的7.25%逐步下調(diào)。10月7日，澳大利亞中央銀行宣布將基準(zhǔn)利率降低1個(gè)百分點(diǎn)，以應(yīng)對(duì)金融危機(jī)；11月4日，澳大利亞央行降低利率0.75%，到達(dá)5.25%的水平；12月2日，澳大利亞央行將隔夜現(xiàn)金利率降低1%，到達(dá)4.25%的水平，為6年來(lái)的最低點(diǎn)。在經(jīng)濟(jì)前景不樂(lè)觀的情況下，澳大利亞經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨壓力，市場(chǎng)預(yù)計(jì)澳大利亞央行可能將繼續(xù)降息。澳元的降息帶動(dòng)幣值大幅度貶值，澳元兌美元的匯率由7月最高的0.97下跌到10月的0.6011，創(chuàng)下歷年最低價(jià)格。

榮智健賭錯(cuò)澳元，購(gòu)買(mǎi)的巨額澳元累計(jì)期權(quán)合約“地雷”被引爆，按照當(dāng)時(shí)的賬面預(yù)計(jì)，虧損在155億港元左右。