中國船舶在過去3年里股價大起大落的表現(xiàn)，從某種程度上講，就是中國股市的一個縮影。在這種情況下，投資者很難把價值投資進(jìn)行到底。這也是至今在我們的市場里，很難出現(xiàn)中國版“巴菲特”的主要原因之一。

其次，中國股市缺少世界級的上市公司?；貞洶头铺氐耐顿Y生涯，我們會發(fā)現(xiàn)很多偉大公司的名字，如可口可樂、吉列刀片、美國廣播公司（ABC）、《華盛頓郵報》等。而在伯克希爾·哈撒韋公司2009年的年報中，我們還發(fā)現(xiàn)了美國運(yùn)通公司、康菲石油、強(qiáng)生公司、卡夫食品、寶潔公司以及富國銀行的名字。正是這些世界級的公司，催生了巴菲特的投資奇跡。

而反觀中國股市，我們雖然也出現(xiàn)過很多優(yōu)秀的公司，股價也都曾被爆炒，但經(jīng)過幾年下來，基本都?xì)w于沉寂。即使有些公司仍然保持著良好的管理能力，但由于市場只是局限在中國的范圍內(nèi)，短期內(nèi)很難成為世界級的企業(yè)。像可口可樂這樣的企業(yè)，在中國現(xiàn)階段很難找到。因此，投資者很難在10年甚至更長的投資周期內(nèi)去持有某只股票。為了更好地說明這一點，讓我們回顧一下中國股市發(fā)展過程中的三個典型案例：

案例一四川長虹昔日英雄今遲暮

四川長虹（600839），這家來自四川綿陽的生產(chǎn)彩色電視機(jī)的上市公司注定在中國證券史上留下一個令人唏噓的背影。該股1994年3月11日掛牌上市，在此后4年間，公司分別實現(xiàn)2.97元、2.28元、2.07元和1.70元的每股收益，這在當(dāng)時的中國股市，絕對屬于名副其實的績優(yōu)股。

也正因為此，該股受到投資者的大力追捧，其股價從1994年上市時的2.99元，一路上漲，截至1997年底該股收盤19元，4年間累計增長5.35倍。以至于當(dāng)時的股民中都流傳著“要想富，買長虹”的說法。

但就是這樣一只股票，也無法擺脫行業(yè)景氣變化對其帶來的影響。隨著彩電在中國城鄉(xiāng)的大面積普及，該股的業(yè)績增長遇到瓶頸。而過去4年間快速的股本擴(kuò)張（見圖5.2）所產(chǎn)生的副作用也開始逐步體現(xiàn)——其每股收益持續(xù)下滑。2001—2003年間，公司的每股收益一直停留在0.10元以下的水平，2004年甚至還出現(xiàn)了巨額的虧損。公司股價從1998年起，進(jìn)入明顯的下降通道，從1997年底的20元一線一路下泄，一直到2005年底的2.63元才告一段落，累計跌幅接近90%。