十九、集合資金投資工具

在中國(guó)，有一種相當(dāng)有趣的直接投資的資本集合類型，這種類型的資本是由多個(gè)個(gè)人或機(jī)構(gòu)組成的投資聯(lián)盟。他們針對(duì)某一行業(yè)、某一企業(yè)和某一種類型的資產(chǎn)，進(jìn)行集合化的投資，并在投資的交易中取得相應(yīng)的股權(quán)資產(chǎn)或權(quán)益的份額。如果在投資失敗的情況下，參與這種投資聯(lián)盟的各個(gè)機(jī)構(gòu)或個(gè)人都將會(huì)承擔(dān)相應(yīng)的投資損失。近年來(lái)，這種比較典型的資本類型已經(jīng)遍布大江南北，包括溫州炒房團(tuán)、溫州炒煤團(tuán)、浙江炒礦團(tuán)和山西炒礦團(tuán)等。這種資本管理的形式雖然相當(dāng)松散，但具有聚集速度快和投資規(guī)模大的特征。這種類型的投資，如果能夠借助智能化的投資工具，也可能會(huì)取得巨大的收益并且降低風(fēng)險(xiǎn)，但這種聚集式資本目前都借助最簡(jiǎn)單而低效的投資工具，采取最簡(jiǎn)單而風(fēng)險(xiǎn)極高的投資管理方式，并使用最簡(jiǎn)單而專業(yè)程度很低的投資策略。在這種類型資本的投資交易中，有許多盈利要素和虧損要素沒(méi)有被分析、許多階段性的風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有被分析、許多資產(chǎn)增值和退出的模式?jīng)]有被分析、許多在投資鏈條中所從事的專業(yè)角色沒(méi)有被利用，因此，這也是一種極為低效且充滿風(fēng)險(xiǎn)的賭博式的資本類型。

但這種資本類型卻可能符合我們民族的某些文化特征，因此，也有其生存的理由。但如何將其投資管理和投資工具實(shí)現(xiàn)智能化，仍是一個(gè)復(fù)雜而有趣的課題。

事實(shí)上，有些PE及創(chuàng)投基金已經(jīng)捷足先登，它們正在向一些集合資金的聯(lián)盟成員推銷其PE和創(chuàng)投基金的產(chǎn)品。但這種結(jié)合大多數(shù)也是低效而缺乏智能化的，既沒(méi)有考慮到資金提供者的真實(shí)需求和意圖，也沒(méi)有澄清PE和創(chuàng)投基金所提供產(chǎn)品的專業(yè)化分析、盈利分析、風(fēng)險(xiǎn)分析和投資工具的分析。因?yàn)樵S多PE和創(chuàng)投基金本身的投資工具和投資策略也缺乏智能化因素，只是一種融資的運(yùn)作，名義上的冠冕堂皇掩蓋不了其投資策略和投資工具的專業(yè)缺失。事實(shí)上，專業(yè)化的PE和創(chuàng)投基金使得某些集合式資本從一種非智能化轉(zhuǎn)入另一種非智能化。

許多民間集合資本的提供者，過(guò)于相信自己以往的經(jīng)驗(yàn)或資金集合組織者的經(jīng)驗(yàn)，這是直接投資的大忌。這種信任已經(jīng)導(dǎo)致許多炒房團(tuán)的失敗、炒煤團(tuán)的虧損，還導(dǎo)致了海外資產(chǎn)炒作團(tuán)和資源炒作團(tuán)的虧損。在直接投資領(lǐng)域中，以往的成功經(jīng)驗(yàn)很可能是下一輪投資的敗因，因?yàn)榧词箤?duì)于PE和創(chuàng)投投資機(jī)構(gòu)而言，對(duì)于投資銀行基金和對(duì)沖基金而言，經(jīng)驗(yàn)也是一把雙刃劍，想繼續(xù)獲得成功就需要新的投資策略和投資工具，而不是強(qiáng)調(diào)以往的投資經(jīng)驗(yàn)。

因此，民間集合式資本如何搭上直接投資智能化發(fā)展的快車，如何運(yùn)用直接投資智能化的投資工具，如何使所集合的資本能夠真正地參與產(chǎn)業(yè)投資和產(chǎn)業(yè)升級(jí)并獲取利益，如何在資金的監(jiān)控、資金決策流程和投資策略的智能化方面，獲得真正有價(jià)值的運(yùn)營(yíng)模式，都是2010年民間集合式資本提供者所需要面對(duì)的問(wèn)題。