（6）智能化的資產(chǎn)管理策略。對投資所形成的資產(chǎn)如何進(jìn)行管理，是所有投資管理團(tuán)隊所需要事先考慮并確認(rèn)的內(nèi)容。以一級資本市場退出和增值方式為目標(biāo)的新的直接投資機構(gòu)，只能將公司上市作為投資增值與退出的策略之一，而不能將其列為惟一的策略。因此，非上市退出和非上市增值，將是直接投資機構(gòu)在完成投資后所面臨的主要課題。

由于智能化資產(chǎn)管理策略需要增加投資增值及風(fēng)險控制的計算要素，而降低以往憑經(jīng)驗操作的賭博要素，因此，在直接投資機構(gòu)設(shè)立時，應(yīng)當(dāng)充分考慮到未來預(yù)期的資產(chǎn)變現(xiàn)模式和資產(chǎn)增值模式。

資產(chǎn)的管理應(yīng)當(dāng)在基金策劃階段就確認(rèn)其管理的方案、管理的策略和相關(guān)資源的整合策略。由于投資管理團(tuán)隊往往不是資產(chǎn)管理的資深專家，雖然在投資階段能夠發(fā)揮較大的專業(yè)意義，但在投資進(jìn)入資產(chǎn)管理階段時應(yīng)該由資產(chǎn)管理及資產(chǎn)處置團(tuán)隊作為運營和決策的主體，才能進(jìn)行更為專業(yè)而有效的資產(chǎn)管理。

（7）智能化的基金增值策略。在資產(chǎn)增值策略方面，直接投資基金與證券基金很不相同。證券或股票類基金在投資完成后，采取某種對沖變現(xiàn)的方法，在市場的波動中取得收益。價值以市值為計算前提，但直接投資基金在存續(xù)期的資產(chǎn)如何增值，是實現(xiàn)投資智能化管理的一個重要課題。因為，直接投資的資產(chǎn)形態(tài)，包括企業(yè)股權(quán)、固定資產(chǎn)和大宗商品收益權(quán)，這些都不是以市值作為計算前提，因此，對資產(chǎn)增值數(shù)量的認(rèn)識和確認(rèn)，資產(chǎn)的變現(xiàn)途徑、變現(xiàn)策略，買家的發(fā)現(xiàn)及確認(rèn)以及交易的策略等，將成為資產(chǎn)增值策劃的主要內(nèi)容。由于在資產(chǎn)增值方面還缺乏專業(yè)的規(guī)則和交易平臺，評估的標(biāo)準(zhǔn)和不同類型資產(chǎn)之間的交易對價及對資產(chǎn)增值的確認(rèn)，都是相當(dāng)復(fù)雜的工作。所以應(yīng)該由專業(yè)策劃機構(gòu)牽頭、若干專業(yè)機構(gòu)參與來共同確定資產(chǎn)增值的模式和確認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)。

（8）智能化的資產(chǎn)變現(xiàn)和處置。投資資產(chǎn)的變現(xiàn)和處置，是全球直接投資機構(gòu)共同的難題。數(shù)年前，幾家專業(yè)雜志和機構(gòu)計劃在上海舉辦一次關(guān)于“非上市退出”的論壇，它們計劃的主要聽眾是PE和風(fēng)險投資的合伙人。當(dāng)時籌辦機構(gòu)看到，在直接投資的市場上，非上市退出已成為資產(chǎn)退出與變現(xiàn)的主流業(yè)務(wù)。傳統(tǒng)的PE與創(chuàng)投基金，傳統(tǒng)的直接投資之所以被稱為非智能化管理，在一定程度上，也表現(xiàn)在除上市變現(xiàn)之外，傳統(tǒng)的PE及創(chuàng)投機構(gòu)不能采取更有效的退出策略。許多民間投資基金，在資產(chǎn)變現(xiàn)方面有過一些成功的案例，但大都是個別的、不可復(fù)制的，不能夠作為資產(chǎn)處置和資產(chǎn)變現(xiàn)的基礎(chǔ)。

在前些年，中國的投資銀行業(yè)已經(jīng)演變?yōu)槠髽I(yè)上市的經(jīng)紀(jì)機構(gòu)，而缺乏足夠的、投資銀行應(yīng)具備的專業(yè)能力，大多數(shù)投資銀行機構(gòu)無法完成直接投資對資產(chǎn)變現(xiàn)的策劃工作。在華爾街文明整合時代來臨之際，直接投資應(yīng)具有多種類型的退出模式。在基金的策劃階段，如能夠在資本退出、資源整合策略方面制定合理的模式和方案，將大大增加直接投資的贏利能力和風(fēng)險控制能力，專業(yè)的投資管理團(tuán)隊也會成為真正的精英團(tuán)隊。

2.投資銀行管理團(tuán)隊

具有投資銀行背景的專業(yè)人士轉(zhuǎn)戰(zhàn)直接投資領(lǐng)域，正在成為一種流行趨勢。一些投資銀行的資深專業(yè)人士和在其他機構(gòu)從事投資銀行業(yè)務(wù)的專業(yè)人士，由于在以往的實踐中，參與過投資策劃、資產(chǎn)處置和資產(chǎn)并購等業(yè)務(wù)，對于投資的實施、資產(chǎn)的增值和處置有一些專業(yè)的認(rèn)識、判斷和操作方法。這些人士進(jìn)入直接投資領(lǐng)域豐富了投資管理的業(yè)務(wù)類型和管理團(tuán)隊的類型。

此外，一些大型的投資銀行也在持續(xù)地進(jìn)入直接投資領(lǐng)域，如渣打銀行、匯豐銀行、花旗銀行、摩根斯坦利和高盛集團(tuán)等。這些機構(gòu)在進(jìn)入直接投資領(lǐng)域后，其投資理念和投資策略大都沿襲投資銀行原有的理念與策略。因此，在投資市場上，投資銀行的管理團(tuán)隊也是一種智能化的管理團(tuán)隊。但這種智能化是在投資銀行所熟悉的領(lǐng)域和所熟悉的業(yè)務(wù)實踐中才有意義。

投資銀行管理團(tuán)隊比較熟悉產(chǎn)業(yè)的價值發(fā)現(xiàn)和企業(yè)的價值創(chuàng)造，一般都采取短期變現(xiàn)和盈利的策略。也有一些團(tuán)隊受到對沖基金的影響，也投資一些較長期的項目。但總體而言，投資銀行團(tuán)隊還不是直接投資機構(gòu)典型的智能化團(tuán)隊，因為在有效的專業(yè)資源整合方面，還趨于隨意化，不能夠形成專業(yè)的服務(wù)流，所投資的資產(chǎn)也缺少復(fù)制模式。無論如何，大量的投資銀行和投資銀行專業(yè)人士的轉(zhuǎn)型，將會促進(jìn)直接投資領(lǐng)域的智能化運作。

3.升級版的PE及創(chuàng)投管理團(tuán)隊

中國的PE及創(chuàng)投基金，在過去的十幾年為中國的產(chǎn)業(yè)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級作出了杰出的貢獻(xiàn)，特別是代表著華爾街文明的外幣PE及創(chuàng)投基金，在前幾年成為中國PE與創(chuàng)投市場上的主流資本，它們創(chuàng)造了許多財富奇跡。同時，受到這種模式的影響，中國本土的PE和創(chuàng)投基金也按照相似的模式，推動著中國直接投資領(lǐng)域的發(fā)展；中國本土的PE及創(chuàng)投基金，也參加了中國本土的“華爾街”財富分享盛宴。由中國的證券交易所、證券公司、投資銀行、企業(yè)家、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、咨詢公司和PE與創(chuàng)投基金等，形成了一個新的財富運作體系和財富共享平臺。正是這些原因，使中國的PE與創(chuàng)投基金基本上是案例式的管理方式，智能化程度相對較低。對中國大多數(shù)的PE與創(chuàng)投基金來說，還缺乏智能化的投資環(huán)境與智能化投資策略的實施要求，暫時還不能夠展開智能化的投資和取得智能化的資產(chǎn)增值。

中國的PE與創(chuàng)投基金，在未來數(shù)年內(nèi)將發(fā)生很大的分化，一部分由于管理團(tuán)隊為了適應(yīng)資本市場變化和投資市場變化，開始進(jìn)行智能化的投資管理和智能化投資策略；而另一部分的PE與創(chuàng)投，由于過分適應(yīng)了華爾街文明和華爾街規(guī)則，將會繼續(xù)堅持原有的管理模式和投資模式。這種模式將逐漸成為一種非主流的投資運營模式，最終可能伴隨著整個一級資本市場的智能化進(jìn)程，以及投資市場的智能化進(jìn)程而成為資本市場上的一種弱勢資本。

4.產(chǎn)業(yè)基金管理團(tuán)隊

一般而言，直接投資也可以定義為一種廣義的產(chǎn)業(yè)投資，只要是在一級資本市場運營的投資機構(gòu)，在某種程度上都可以被認(rèn)為是一種產(chǎn)業(yè)投資機構(gòu)。由國家發(fā)改委審查并批準(zhǔn)的一種基金類型，叫做產(chǎn)業(yè)投資基金，這種基金大部分是以公募形式發(fā)行的，因此，本部分所討論的也僅指這類公募型的產(chǎn)業(yè)基金。例如，渤?；鹁褪侵袊讉€公募型的產(chǎn)業(yè)投資基金?，F(xiàn)有的產(chǎn)業(yè)基金的基金管理方式、投資策略、資產(chǎn)管理策略和資金變現(xiàn)策略，以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的資源整合策略，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到智能化基金管理的要求。國家的相關(guān)部門，沒有從概念、業(yè)務(wù)、管理和投資理念上認(rèn)識產(chǎn)業(yè)基金的規(guī)律和特征。因此，現(xiàn)有的產(chǎn)業(yè)投資基金只是進(jìn)行直接投資的一種集資模式，而不是一種真正意義上的產(chǎn)業(yè)基金。目前的產(chǎn)業(yè)基金在智能化資源介入方面、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級方面和有效人才的整合方面還存在著很多問題。因此，現(xiàn)有的產(chǎn)業(yè)基金要實現(xiàn)智能化管理還有很長的路要走。

公募產(chǎn)業(yè)基金和各級政府均有較密切的關(guān)系，因此，在投資盈利方面，由于可以借用或捆綁政府的業(yè)務(wù)及財政資源，目前還不存在很大的危機。但這些盈利畢竟是一種政策性盈利，沒有起到產(chǎn)業(yè)基金應(yīng)有的推動當(dāng)?shù)鼗蚰承袠I(yè)的產(chǎn)業(yè)升級的作用。隨著中國公募產(chǎn)業(yè)基金進(jìn)一步的推動，將有成批的產(chǎn)業(yè)基金問世。在這樣的背景下，公募型產(chǎn)業(yè)基金將面臨著管理升級壓力、投資策略升級壓力以及推動產(chǎn)業(yè)升級壓力。