在中國(guó)許多二線城市甚至一線城市，很多產(chǎn)業(yè)正面臨著產(chǎn)業(yè)升級(jí)的困惑與壓力。傳統(tǒng)的直接投資機(jī)構(gòu)，很難為地區(qū)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)提供專業(yè)化的分析和實(shí)施方案。因此，智能化的直接投資機(jī)構(gòu)與投資銀行的合作，可以將地區(qū)產(chǎn)業(yè)升級(jí)作為運(yùn)作方向，那么，在投資實(shí)踐中將發(fā)現(xiàn)和創(chuàng)造許多新的、間接的投資價(jià)值。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，智能化的直接投資機(jī)構(gòu)是一種智能化資本，而其他投資機(jī)構(gòu)則是一種非智能化資本，它們?cè)诘貐^(qū)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的投資業(yè)務(wù)競(jìng)賽中遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于智能化資本。

七、變現(xiàn)價(jià)值

在絕大多數(shù)的直接投資實(shí)踐中，非上市退出是主要的資產(chǎn)變現(xiàn)模式?？紤]到直接投資的資本管理的實(shí)效性和資金管理期的約定，因此，應(yīng)當(dāng)有效地整合資產(chǎn)處置和資產(chǎn)變現(xiàn)的專業(yè)資源以及制訂非上市退出的專業(yè)方案。

對(duì)直接投資而言，無(wú)論投資的賬面業(yè)績(jī)?nèi)绾危绻荒軐?shí)現(xiàn)資本在增值的前提下有效退出，就不能算是一項(xiàng)成功的投資。無(wú)論直接投資持有資產(chǎn)的時(shí)間長(zhǎng)短，最終需要以資產(chǎn)退出的效率和價(jià)值增值作為成功的標(biāo)志。所以，資產(chǎn)的變現(xiàn)價(jià)值應(yīng)當(dāng)成為智能化管理的重要價(jià)值之一。在智能化投資管理的運(yùn)作中，一個(gè)基本理念就是資產(chǎn)的有效退出是進(jìn)行投資的前提，就像能夠下車是上車的前提一樣。

八、趨勢(shì)價(jià)值

產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)是一種客觀存在，產(chǎn)業(yè)衰退趨勢(shì)是一種客觀存在，產(chǎn)業(yè)發(fā)展的變化是一種客觀存在，產(chǎn)業(yè)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)也是一種客觀存在。但如何認(rèn)識(shí)、分析和判斷這些存在和發(fā)展的現(xiàn)象則不是簡(jiǎn)單的命題。各種趨勢(shì)的形成較為復(fù)雜，趨勢(shì)形成的要素包括市場(chǎng)變化、政策變化、政治形勢(shì)的變化、計(jì)劃的變化、文化的變化、宗教的變化、資源的變化以及科技的變化等。趨勢(shì)的復(fù)雜性導(dǎo)致專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)趨勢(shì)分析和趨勢(shì)預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)，而對(duì)趨勢(shì)認(rèn)識(shí)和判斷的錯(cuò)誤，會(huì)給直接投資造成直接和重大的投資損失。

趨勢(shì)是直接投資機(jī)構(gòu)需要關(guān)注的問(wèn)題，產(chǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)程中所發(fā)生的事件的規(guī)律和預(yù)期是對(duì)趨勢(shì)價(jià)值的認(rèn)識(shí)，對(duì)直接投資的業(yè)績(jī)表現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)控制至關(guān)重要。對(duì)于直接投資機(jī)構(gòu)而言，對(duì)企業(yè)或產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向估計(jì)錯(cuò)誤是最重大的失誤。如果方向錯(cuò)誤，無(wú)論投資效率多高、投資策略制定的多么有效，都會(huì)遭受重大的投資挫折。尤其在高科技領(lǐng)域、新能源領(lǐng)域、新興的產(chǎn)業(yè)以及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中產(chǎn)生巨大轉(zhuǎn)型的領(lǐng)域，趨勢(shì)分析都是至關(guān)重要的專業(yè)內(nèi)容。

趨勢(shì)分析具有價(jià)值性，在很大程度上不僅表現(xiàn)在對(duì)投資有重要價(jià)值，還表現(xiàn)在對(duì)資產(chǎn)處置策略和增值策略的運(yùn)作也有重要價(jià)值。要相對(duì)準(zhǔn)確地把握產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，并從這個(gè)趨勢(shì)找到階段性的價(jià)值要素，針對(duì)這個(gè)趨勢(shì)設(shè)定資產(chǎn)的變現(xiàn)和增值計(jì)劃。這也意味著投資具有某種智能化的因素。

智能化的投資管理機(jī)構(gòu)也應(yīng)當(dāng)有著某種利用趨勢(shì)的能力，哪怕在對(duì)趨勢(shì)判斷失誤的條件下。智能化投資管理機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)管理和處置的環(huán)節(jié)中，要最大限度地實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值以及最大限度地控制風(fēng)險(xiǎn)。在當(dāng)今多變的世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，趨勢(shì)分析應(yīng)當(dāng)著重于短期的趨勢(shì)分析以及對(duì)趨勢(shì)多變性因素的分析。在一個(gè)行業(yè)的整體發(fā)展過(guò)程中，要尋求階段性趨勢(shì)、區(qū)域性趨勢(shì)以及政策性趨勢(shì)的因素，并在這一過(guò)程中把握投資和資產(chǎn)退出的時(shí)機(jī)。

九、波動(dòng)價(jià)值

正因?yàn)樵谕顿Y市場(chǎng)上存在著持續(xù)的波動(dòng)性，因而才會(huì)產(chǎn)生多樣化的投資機(jī)會(huì)和盈利機(jī)會(huì)。所謂市場(chǎng)波動(dòng)性，包括即時(shí)交易價(jià)格的波動(dòng)性、中遠(yuǎn)期交易價(jià)格的波動(dòng)性、產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的波動(dòng)性、市場(chǎng)供需關(guān)系的波動(dòng)性、整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境或經(jīng)濟(jì)背景的波動(dòng)性、產(chǎn)業(yè)政策的波動(dòng)性、國(guó)家財(cái)政政策的波動(dòng)性、國(guó)家貨幣政策的波動(dòng)性、國(guó)家稅務(wù)政策的波動(dòng)性、勞務(wù)成本的波動(dòng)性和專業(yè)機(jī)構(gòu)運(yùn)行規(guī)則的波動(dòng)性等。由于這些波動(dòng)性已趨于常態(tài)化，也就是說(shuō)，波動(dòng)和變化都是投資市場(chǎng)的主要特征，因此，這種狀況也為直接投資機(jī)構(gòu)帶來(lái)了千載難逢的投資機(jī)會(huì)和資產(chǎn)增值機(jī)會(huì)。

在很大程度上，直接投資的資本所獲取的收益，不是在投資交易的時(shí)點(diǎn)上形成的，交易時(shí)點(diǎn)只是直接投資資產(chǎn)管理和資產(chǎn)處置等一系列操作鏈條中的一個(gè)靜態(tài)的狀況，通過(guò)常態(tài)化的不同類型的波動(dòng)，并在這些波動(dòng)中找到合理的時(shí)機(jī)，采用合理的方式，將投資管理和資產(chǎn)變現(xiàn)動(dòng)態(tài)化，從而在市場(chǎng)波動(dòng)的最佳時(shí)點(diǎn)和區(qū)位上實(shí)現(xiàn)增值和變現(xiàn)。

從某種程度上來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)諸多因素波動(dòng)的常態(tài)化，正在揭示一個(gè)新時(shí)代的開(kāi)始。我們可能需要在很長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，面對(duì)并適應(yīng)這種市場(chǎng)波動(dòng)及變化的常態(tài)化。所謂的產(chǎn)業(yè)規(guī)則，包括投資規(guī)則、資本市場(chǎng)規(guī)則、主權(quán)國(guó)家的博弈規(guī)則、法律規(guī)則、稅務(wù)及市場(chǎng)規(guī)則，每年、每季度甚至每個(gè)星期都在發(fā)生著波動(dòng)和變化。智能化的直接投資機(jī)構(gòu)也是順應(yīng)時(shí)代潮流和時(shí)代特征的一種選擇。對(duì)這種變化的適應(yīng)和把握，需要投資管理的智能化。無(wú)論是產(chǎn)業(yè)基金、PE與創(chuàng)投基金、對(duì)沖基金，還是其他類型的直接投資機(jī)構(gòu)，實(shí)施投資管理的智能化必將成為一種趨勢(shì)。不適應(yīng)這種波動(dòng)和變化的直接投資機(jī)構(gòu)，則在今后的歲月里，將猶如沒(méi)落的貴族，盡管保持著昔日輝煌的記憶，卻逐步地江河日下。

無(wú)論是制定直接投資的基金策劃方案、投資策略和金融資源整合策略，還是進(jìn)行資產(chǎn)管理和資產(chǎn)處置，對(duì)于市場(chǎng)常態(tài)化的波動(dòng)或常態(tài)化的變化，應(yīng)作出理性而智能化的回答，絕不能照抄已有的成功和經(jīng)驗(yàn)。因?yàn)椋酝姆独⒃谶^(guò)去的變化要素的基礎(chǔ)上，它不能對(duì)現(xiàn)在的波動(dòng)和變化作出正確的回答。

筆者在2005年出版的《非典型時(shí)代》一書(shū)中，曾描述過(guò)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“非典型”變化和發(fā)展趨勢(shì)。我們這個(gè)時(shí)代，任何優(yōu)越的投資方案、盈利方案、資產(chǎn)增值方案，都是變化性的、非常態(tài)化的，不存在任何包打天下的投資管理專業(yè)團(tuán)隊(duì)、專業(yè)思路和專業(yè)策略。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，直接投資機(jī)構(gòu)的金融資源整合的能力和質(zhì)量，將決定未來(lái)若干年內(nèi)的成敗。