第三章 股票市場(chǎng)你了解多少

股票市場(chǎng)預(yù)言家唯一的價(jià)值，就是讓算命師的生意蒸蒸日上。

——沃倫?巴菲特(Warren Buffett)

本章開(kāi)始之前，我們先來(lái)做個(gè)小小的測(cè)驗(yàn)。以下是一些我們經(jīng)常聽(tīng)到的說(shuō)法，現(xiàn)在就請(qǐng)你來(lái)回答一下，哪些是正確的，哪些是錯(cuò)誤的。

【隨堂測(cè)試】

正確的請(qǐng)打“√”，錯(cuò)誤的請(qǐng)打“×”。

1. 想投資成功就必須買在最低點(diǎn)、賣在最高點(diǎn)，通過(guò)專業(yè)的技巧圖形的判斷，就可以預(yù)測(cè)出最高點(diǎn)與最低點(diǎn)。( )

2. 真正的投資專家能夠準(zhǔn)確預(yù)測(cè)股票市場(chǎng)的走勢(shì)，當(dāng)然，這樣的投資專家只有少數(shù)幾個(gè)人。( )

3. 只有找到未來(lái)股市的上漲贏家，才是投資致富的不二法門(mén)。( )

4. 會(huì)買股票是徒弟，會(huì)賣股票才是師父。真正的“投資專家”知道如何在股價(jià)即將上漲時(shí)買進(jìn)，即將下跌的時(shí)候賣出。( )

5. 成功的投資必須波段操作，只有不懂股票的人，才會(huì)只買進(jìn)而不知道何時(shí)賣出。( )

6. 成功的投資就是尋找股市中的明日之星并頻繁操作，以避開(kāi)股市下跌所造成的損失。( )

7. 通過(guò)仔細(xì)地研究公司的財(cái)務(wù)報(bào)表或股價(jià)走勢(shì)，可以精確地找到股市黑馬。 ( )

8. 有人具有某種特殊的技巧或能力，可以準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)股市的走勢(shì)，從而獲利。( )

9. 聽(tīng)說(shuō)有人曾經(jīng)精確地在股市大跌前完全賣出持股，他一定掌握了某種能夠準(zhǔn)確判斷股市漲跌的方法。( )

10. 這個(gè)人曾經(jīng)在知名的金融公司服務(wù)過(guò)，一定具有預(yù)測(cè)金融市場(chǎng)或挑選明牌股票的能力。( )

上述10個(gè)問(wèn)題，如果你全部都打“×”，恭喜你，你距離投資成功的目的地又近了一步。為什么上述說(shuō)法都是錯(cuò)的呢?看完本章你就知道了。

現(xiàn)在的股票市場(chǎng)是有效率的市場(chǎng)嗎

股票市場(chǎng)真的是有效率的市場(chǎng)嗎?過(guò)去幾十年來(lái)，不論是在學(xué)術(shù)界還是金融界，大家都各執(zhí)一詞。一般而言，學(xué)術(shù)界較為接受金融市場(chǎng)是有效率的市場(chǎng)，但金融業(yè)人士卻大多不這么認(rèn)為。

不是百分百，但是很接近了

當(dāng)然，沒(méi)有人會(huì)說(shuō)現(xiàn)今的股票市場(chǎng)是100％完全真正的效率市場(chǎng)，但是在資訊發(fā)達(dá)且交易量大的市場(chǎng)，如同美國(guó)的股市，其實(shí)已經(jīng)很接近投資學(xué)者所期待的效率市場(chǎng)了。隨著資訊的發(fā)達(dá)，上網(wǎng)的人數(shù)不斷增加，越來(lái)越多的資訊可以很輕易地從網(wǎng)絡(luò)上取得。過(guò)去很難取得的研究報(bào)告，現(xiàn)在只要你有時(shí)間就可以輕松上網(wǎng)搜尋，取得數(shù)十家知名研究機(jī)構(gòu)所做出的研究報(bào)告。只要有適當(dāng)?shù)脑O(shè)備，你也可以隨時(shí)觀察市場(chǎng)的即時(shí)報(bào)價(jià)與變動(dòng)，并作出反應(yīng)。當(dāng)這么多人同時(shí)在觀察市場(chǎng)變動(dòng)時(shí)，市場(chǎng)就越來(lái)越透明，也越接近效率市場(chǎng)。

這也告訴我們，隨著股票市場(chǎng)越來(lái)越接近于效率市場(chǎng)，任何人想從股市中獲取高于其他人的利潤(rùn)，變得很困難。這也是為什么在美國(guó)股票市場(chǎng)中，平均每年，只有1/3的基金經(jīng)理能夠打敗整體股票市場(chǎng)的指數(shù)。在過(guò)去，可能真的有人發(fā)現(xiàn)了一些可以獲取高額利潤(rùn)的方法，但很快就會(huì)有人爭(zhēng)相模仿，使得這些方法迅速失靈。所以，并不是說(shuō)沒(méi)有人能夠通過(guò)研究而獲得較高的投資報(bào)酬率；而是這個(gè)高額的報(bào)酬率，幾乎不可能持續(xù)有效，特別是扣除了研究所付出的成本，可能還會(huì)抵消所得到的超額報(bào)酬。

當(dāng)然，任何金融市場(chǎng)都可能存在少數(shù)借由內(nèi)線交易或者不法行為而獲取高額報(bào)酬的人，這些人永遠(yuǎn)都不會(huì)消失。但是，隨著資訊越來(lái)越透明，這些人通常只能利用短期的機(jī)會(huì)來(lái)獲利，而且獲利會(huì)越來(lái)越困難。截至目前，并沒(méi)有人能持續(xù)使用這些方法而獲利。