技術(shù)分析與基本面分析到底有沒有用

各種股票分析的方法，其實(shí)都可以歸結(jié)為兩類: 技術(shù)分析(technical analysis)與基本分析(fundamental analysis)。

技術(shù)分析

技術(shù)分析的基本原理是，通過研究某個(gè)股票或市場(chǎng)過去的成交價(jià)格與數(shù)量，“可以”判斷出該股票或股市未來的走勢(shì)。將過去的資料畫在圖形上，就能從圖形中找出一些特定的規(guī)則或型態(tài)，這會(huì)透露出資訊，告訴分析者未來的走勢(shì)。分析者就運(yùn)用這些資訊，判斷哪個(gè)股票或市場(chǎng)可以買進(jìn)或賣出，什么時(shí)候是買進(jìn)或賣出的適當(dāng)時(shí)機(jī)。以這種方式所進(jìn)行的分析，就是技術(shù)分析。

通過技術(shù)分析，有些人甚至于不需要知道圖形上是哪個(gè)股票或股票市場(chǎng)，就可以預(yù)測(cè)其未來走勢(shì)。技術(shù)分析者相信的是:“歷史是會(huì)重演的”。一旦出現(xiàn)了過去曾經(jīng)出現(xiàn)過的圖形或型態(tài)，未來市場(chǎng)就會(huì)依照過去的走勢(shì)來發(fā)展。

雖然無數(shù)的研究報(bào)告顯示，依據(jù)過去走勢(shì)的分析，并沒有辦法提供未來走勢(shì)的預(yù)測(cè)，但是技術(shù)分析的擁護(hù)者依舊繼續(xù)鼓吹其能力，而且能夠吸引許多人的追隨。你可以從每天的多個(gè)股票分析節(jié)目中，看到一個(gè)又一個(gè)的“專家”，拿著一張張的股票圖形在預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)。這些“專家”一再告訴投資人，通過圖形他看到了什么玄機(jī)，這些玄機(jī)又說明了什么，這些都令投資者感到很神秘。

● 連法瑪教授的老師都做不到

法瑪說過，他第一次接觸股票是在大學(xué)當(dāng)教授助理的時(shí)候，當(dāng)時(shí)他的指導(dǎo)教授對(duì)于股票有濃厚的興趣，并且希望能夠發(fā)展出預(yù)測(cè)股票價(jià)格的模式。通過對(duì)于過去資料的研究，教授發(fā)展出了許多技術(shù)分析的模型，因?yàn)槭沁\(yùn)用過去的資料所做出的模型，所以如果套用歷史資料，這些模型都表現(xiàn)得非常好，能夠得到很好的投資報(bào)酬率。法瑪?shù)墓ぷ骶褪菍⑦@些模型套在即時(shí)的資料上，并且依據(jù)模型來做交易。但是，當(dāng)進(jìn)行實(shí)際交易的時(shí)候，法瑪卻百思不得其解，因?yàn)檫@些在過去資料上表現(xiàn)良好的模型，一旦套用到即時(shí)資料上，就一點(diǎn)都不準(zhǔn)了，可想而知，這位教授，無法從預(yù)測(cè)股票價(jià)格走勢(shì)中獲利。

● 只是因?yàn)榧记刹缓脝?/p>

其實(shí)，許多研究技術(shù)分析的人，都有過法瑪這樣的經(jīng)驗(yàn)，但卻有更多人認(rèn)為，這是因?yàn)樗麄兊难芯考记蛇€不夠熟練，或許他們還沒有找到真正有效的技術(shù)。因此，即使交易結(jié)果并不讓人滿意，他們還是不會(huì)去質(zhì)疑歷史會(huì)重演這個(gè)基本命題是不是根本就是錯(cuò)的。這就好像古代的人歷盡千辛萬苦去尋找長(zhǎng)生不老藥，卻不知道這個(gè)世界上根本就沒有這種東西。不論你花多少錢、用多少時(shí)間，都不可能找到原本就不存在的東西。所以，如果效率市場(chǎng)的假設(shè)是正確的，那就告訴我們，技術(shù)分析的方法是無效的。

基本分析

相對(duì)于技術(shù)分析的神秘色彩，基本分析就顯得比較科學(xué)、合理?；痉治鼍褪峭ㄟ^研究公司與整體經(jīng)濟(jì)來做投資判斷。通常基本分析會(huì)研究公司的財(cái)務(wù)報(bào)表、業(yè)務(wù)銷售的預(yù)估、公司管理階層的優(yōu)劣、市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力、總體經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)等，借著對(duì)這些資料的分析，來判斷公司未來可能的獲利狀況，與整體金融市場(chǎng)未來可能的發(fā)展，進(jìn)而決定是否要買進(jìn)或賣出股票，以及買進(jìn)賣出哪些股票。

● 你知道的，大家也都知道

法瑪認(rèn)為，要利用股票價(jià)格與該公司真實(shí)價(jià)值的差距而獲利，是很困難的，因?yàn)檫@些資料大多是公開的資訊，市場(chǎng)上從事基本分析的機(jī)構(gòu)也非常多。因此，使用基本分析的人應(yīng)該合理假設(shè)，這些資訊已經(jīng)有數(shù)千人，甚至數(shù)萬人知道了，想從這些資訊當(dāng)中，發(fā)現(xiàn)別人都沒有發(fā)現(xiàn)、獲利很高的公司，其實(shí)是不太可能的。

換句話說，要通過對(duì)公司基本面的研究，試圖找出被市場(chǎng)所低估或高估的公司，這是非常困難的。即使股價(jià)與公司的價(jià)值真的有差異，找出這個(gè)機(jī)會(huì)的成本往往也會(huì)高于所獲得的報(bào)酬。

法瑪?shù)倪@個(gè)理論對(duì)于證券投資市場(chǎng)中的無數(shù)分析師而言，是很大的威脅。如果法瑪?shù)恼擖c(diǎn)是正確的，那么這些號(hào)稱可以挑選出被低估的股票或是預(yù)測(cè)股價(jià)走勢(shì)的專家，其實(shí)都是在騙人，因?yàn)楣蓛r(jià)已經(jīng)反映了所有已知的消息，而未來的走勢(shì)是隨機(jī)且不可預(yù)測(cè)的。這也是為什么許多投資理論在華爾街的主流金融機(jī)構(gòu)中不受歡迎的主因!

基本分析與技術(shù)分析存在一個(gè)相同的問題，就是在預(yù)測(cè)未來的準(zhǔn)確性上無法讓人滿意。到目前為止，人們對(duì)于整體金融市場(chǎng)如何變化的了解仍然有限，因?yàn)閰⑴c這個(gè)市場(chǎng)運(yùn)作的人太多了，任何突發(fā)事件都有可能影響未來的變化。因此，想要通過對(duì)于公司與整體經(jīng)濟(jì)基本資料的研究來準(zhǔn)確預(yù)測(cè)市場(chǎng)，幾乎是不可能的。