圖1?8機械工業(yè)的歷年增長速度

――機械工業(yè)增長速度

分析華源進入農(nóng)業(yè)機械的路線圖（如圖1.9），可知華源進入和退出的時機都不是最佳的。

從理論上來說，投資者進入一個行業(yè)的最佳時機，是在這個行業(yè)的最不興盛時期，也就是行業(yè)周期的谷底。因為這時整合的成本最低，而且可以享受行業(yè)馬上好轉(zhuǎn)所帶來的有利環(huán)境。但華源的操作恰恰屬于逆行業(yè)周期而行。華源1996年開始進軍農(nóng)機時，恰恰是農(nóng)機行業(yè)的興盛期，整合成本高，而且市場可能很快轉(zhuǎn)入蕭條，在這時進入一個行業(yè)，顯然不是最佳時機，此為兵家大忌。

華源退出農(nóng)機的時機也不好。從圖1.8我們可以看到，從1999年開始，整個機械行業(yè)持續(xù)增長，并且在2003年增長速度達到了最高點，為38?90%。此時本是華源豐收的時節(jié)，但華源已經(jīng)基本退出了農(nóng)業(yè)機械。特別是從2004年開始，農(nóng)業(yè)機械在國家政策補貼的拉動下呈現(xiàn)爆發(fā)性增長，而機遇早已與華源擦肩而過。對于華源對農(nóng)機的選擇，我們只能感嘆其生不逢時，退不擇機了！

圖1.9華源的農(nóng)機進退時機選擇

華源在進退農(nóng)機時，顯然沒有對行業(yè)周期進行深入研究，進退時機選擇都不利，導(dǎo)致整個農(nóng)機航母折戟沉沙。而那些曾經(jīng)被華源凱馬剝離的農(nóng)機企業(yè)的命運又如何呢？在市場好轉(zhuǎn)的形勢下，它們何去何從？

我們來分析曾經(jīng)被華源凱馬第一家剝離的農(nóng)機企業(yè)――無錫凱馬，它的命運恰恰與華源凱馬的命運相反。它逐漸發(fā)展成了微型農(nóng)機市場的一顆新星。我們來看看無錫凱馬的發(fā)展歷程，如表1.3所示。

表1?3無錫凱馬的發(fā)展歷程

時間歷程

1998年無錫凱馬原名為江蘇無錫行星動力有限公司。1998年，無錫行星被中國華源集團收購，主要生產(chǎn)單缸柴油機。華源還同時收購了其他五家企業(yè)，組合成“華源凱馬”。華源凱馬成立后，于1998年6月，登陸B(tài)股（上海交易所代碼：900953）。

(續(xù))

時間歷程

1999年無錫凱馬因傳統(tǒng)單缸柴油機市場萎縮，被華源凱馬整體轉(zhuǎn)讓。整體轉(zhuǎn)讓的目的是華源凱馬進一步壓縮公司傳統(tǒng)單缸柴油機的生產(chǎn)規(guī)模，調(diào)整公司柴油機產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，重點發(fā)展技術(shù)含量較高的小缸徑多缸柴油機，提高公司盈利能力。在上市公司發(fā)布的公告中稱，無錫凱馬的轉(zhuǎn)讓賬面凈資產(chǎn)值為11 684.25萬元(截止1999年6月30日)，轉(zhuǎn)讓價格是以資產(chǎn)評估機構(gòu)評估后并經(jīng)國有資產(chǎn)管理部門確認的凈資產(chǎn)值為基準的。受讓方為江蘇行星機械集團公司，主要從事柴油機、汽油發(fā)動機、油嘴、油泵等的制造與銷售。

2001年無錫凱馬自行研發(fā)和生產(chǎn)了柴油機、汽油機、通用發(fā)電機、電焊機、水泵、園林機械等系列產(chǎn)品。

2004年無錫開普動力有限公司成立。開普（KIPOR）成為該企業(yè)繼凱馬之后的主打品牌。

從無錫凱馬的發(fā)展歷程來看，在1998年，它作為一家農(nóng)機柴油發(fā)動機生產(chǎn)商而被華源選中，作為六家被收購企業(yè)之一而組合上市。但由于在1998～1999年，整個農(nóng)機行業(yè)出現(xiàn)調(diào)整，農(nóng)機發(fā)動機市場迅速下滑，再加上該企業(yè)技術(shù)含量低、業(yè)績表現(xiàn)差，僅在1年后，無錫凱馬就被華源凱馬作為第一家虧損企業(yè)從上市公司剝離。

被剝離的無錫凱馬，對微型農(nóng)機發(fā)動機的前景仍然持樂觀態(tài)度，認為其業(yè)績不佳主要有以下兩大原因：一是行業(yè)處于低谷期，只要度過行業(yè)低谷期，就會迎來希望，而1999年將是微型發(fā)動機行業(yè)好轉(zhuǎn)的拐點；二是本身技術(shù)含量低，只要提高產(chǎn)品的技術(shù)含量，就能重生。因此，無錫凱馬在被剝離后，并沒有作重大轉(zhuǎn)型，而是繼續(xù)堅持原有的主業(yè)，在原有技術(shù)上進行創(chuàng)新提高，經(jīng)過幾年的發(fā)展后，目前該企業(yè)已經(jīng)成為國內(nèi)10kW以下功率的農(nóng)業(yè)機械發(fā)動機的主要供應(yīng)商。