以?？松诎哺缋捻?xiàng)目為例，它早在1993年就在安哥拉購(gòu)買了開(kāi)采權(quán)，但是直到11年以后，即2004年才開(kāi)始投產(chǎn)。這種長(zhǎng)周期的特性是由石油行業(yè)的特點(diǎn)決定的。石油行業(yè)是典型的資金密集型和技術(shù)密集型行業(yè)，其專用設(shè)施的投資往往以億美元為單位來(lái)計(jì)算，如果投資稍有疏忽，將會(huì)造成巨大的、不可挽回的沉沒(méi)成本，投資商和運(yùn)營(yíng)商自然是慎之又慎。

這種資金密集型和技術(shù)密集型的行業(yè)特點(diǎn)，又決定了石油行業(yè)高高的資金準(zhǔn)入門檻和專業(yè)技術(shù)壁壘。在這種門檻和壁壘的阻礙之下，石油行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)注定只能是巨人與巨人之間的游戲，各個(gè)巨人一般都守衛(wèi)著自己的地盤(pán)，呈現(xiàn)寡頭壟斷的格局。它們之間一般井水不犯河水，穩(wěn)穩(wěn)妥妥地進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，不會(huì)發(fā)生激烈的競(jìng)爭(zhēng)，行業(yè)具有相對(duì)的穩(wěn)定型。但這并不意味著它們之間沒(méi)有戰(zhàn)爭(zhēng)，大者恒大、強(qiáng)者更強(qiáng)的規(guī)律仍然時(shí)常在這個(gè)行業(yè)里上演。只不過(guò)，這種戰(zhàn)爭(zhēng)與別的行業(yè)不太一樣，它更講究時(shí)機(jī)的把握和謀略的運(yùn)籌。

二是超“長(zhǎng)”的耐心等待

這一特點(diǎn)是說(shuō)，為了迎來(lái)最佳時(shí)機(jī)，這些巨頭往往窺伺著獵物，其耐心等待的時(shí)間特別長(zhǎng)，甚至可以達(dá)到8年以上?？梢怨卣f(shuō)，世界上很難有第二家公司比?？松梨诟心托牡牧?。比如埃克森為了收購(gòu)美孚，整整等待了一個(gè)石油周期，一直等到1998年油價(jià)跌至最低，在被收購(gòu)公司的股票市值達(dá)到最低時(shí)，這家公司才施展并購(gòu)的利器，將美孚一舉拿下。

在這里尤其值得一提的是，?？松瓕?duì)時(shí)機(jī)的耐心等待，是以長(zhǎng)長(zhǎng)的石油周期為單位來(lái)計(jì)算的。從歷史規(guī)律來(lái)看，石油行業(yè)呈現(xiàn)出較為明顯的周期性變化趨勢(shì)。按美國(guó)萊森特化學(xué)系統(tǒng)公司的測(cè)算，石油行業(yè)大約每隔8年左右，才會(huì)出現(xiàn)一次利潤(rùn)率的周期性變化；在兩個(gè)鼎盛期年份之間，會(huì)有一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)間的利潤(rùn)率較低的時(shí)間段。比如石化行業(yè)最近一次繁榮時(shí)期出現(xiàn)在1995年，此后幾年中，由于亞洲經(jīng)濟(jì)危機(jī)、日本經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期低迷、美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退等影響，全球石化工業(yè)經(jīng)歷了一個(gè)較長(zhǎng)的低潮期，直到2003年開(kāi)始，石化行業(yè)才開(kāi)始了新一輪的產(chǎn)業(yè)周期。而埃克森收購(gòu)美孚恰恰是在行業(yè)處于谷期時(shí)進(jìn)行的。也就是說(shuō)，?？松瓰榱藢?shí)施這一項(xiàng)偉大的戰(zhàn)略，一直在苦等良機(jī)，它的等候時(shí)間不少于8年。直到它等到了行業(yè)處于最低點(diǎn)，這時(shí)被收購(gòu)企業(yè)的股票市值降到了最低，它才開(kāi)始實(shí)施最低成本的并購(gòu)。

在這些巨頭看來(lái)，等待并不意味著是空等，而且較長(zhǎng)時(shí)間的等待也并不是壞事。因?yàn)榈却臅r(shí)間越長(zhǎng)，則意味著其準(zhǔn)備的時(shí)間就越充分，成功的幾率也就越高。比如，?？松?50億美元的天價(jià)去收購(gòu)美孚時(shí)，在操作策略上表現(xiàn)出了極其穩(wěn)健的手法。按照企業(yè)規(guī)律，并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上是很大的，一般是成三敗七。但?？松①?gòu)美孚后，不僅沒(méi)有業(yè)績(jī)的波動(dòng)，反而在并購(gòu)的第一年內(nèi)就實(shí)現(xiàn)盈利111?79億美元，成了有史以來(lái)世界上最成功的并購(gòu)案例之一。

這不僅使人聯(lián)想到，當(dāng)埃克森并購(gòu)美孚時(shí)，它曾經(jīng)宣布：“這是?？松拿篮脮r(shí)刻，也將是?？松梨诟篮玫臅r(shí)刻。”事實(shí)證明，?？松@種穩(wěn)操勝券的自信不是源于盲目，而是源于百分之百的勝算，而這種百分之百的勝算又源于百分之百的準(zhǔn)備。?？松瓰榱顺晒Γ诒澈笞鲎懔藴?zhǔn)備工作。比如在合并后不久，該公司就大刀闊斧地進(jìn)行了人力整合，使員工從11?8萬(wàn)人減少到了9?4萬(wàn)人，公司費(fèi)用也比以前降低了28億美元。值得稱道的是，該公司在人員縮減的同時(shí)，效率卻并沒(méi)有下降。這背后的根本原因就在于事前的充分準(zhǔn)備。而一般公司，在并購(gòu)之后，往往要花費(fèi)至少一年的時(shí)間來(lái)完成人員的整合。