表2.7行業(yè)低迷期時，各公司的主要盈利指標比較

項目中石化埃尼埃克森（合并前）BP阿莫科

稅前利潤（億美元）4.2242.790.5648.43

凈利潤（億美元）1.9425.9463.7032.60

銷售凈利潤率0.88.76.54.9

資產回報率2.611.59.96.9

凈資產收益率1.014.814.67.8

平均占用資本回報率3.012.412.27.8

注：銷售凈利潤率=凈利潤/產品銷售收入×100%；資產回報率=（稅前利潤 利息支出）/平均資產總額×100%；凈資產收益率=凈利潤/平均股東權益×100%；平均占用資本回報率=（凈利潤 利息支出）/平均占用資本×100%。

近年來，中石化得益于行業(yè)處于上升周期，利潤水平有了較大改觀。2003年，中石化資產總額為4 008億元；主營業(yè)務收入為4 171億元，同比增長近30%；利潤總額為300億元，同比增長超過36%；銷售毛利率近20%，凈資產收益率近12%；每股收益為0.22元，同比增長34%；每股凈資產為1.88元。以美國?？松梨诠緸槔?，2003年它的資產總額為1 742.78億美元(約合14 424.47億元人民幣)；銷售收入為2 370.54億美元(約合19 620億元人民幣)，增長率為17.97%；利潤為215.10億美元(約合1 780億元人民幣)，增長率為87.70%；利潤率為9.07%，增長率為59.04%；凈資產收益率近26.20%；每股收益為3.23美元(約合26.73元人民幣)，同比增長92.26%；每股凈資產為13.50美元(約合111.75元人民幣)。相比之下，?？松梨谠阡N售增長17.97%時，利潤增長了87.70%；而中石化在銷售增長30%時，利潤卻只增長了36%，這說明兩者在行業(yè)好轉時盈利能力還是有差距的。

可見，無論是在行業(yè)低迷期，還是在行業(yè)上升期，在盈利能力方面，中石化與?？松梨谙啾龋即嬖诿黠@差距。

分析我國石油企業(yè)盈利能力低的原因，除了資產沒有達到優(yōu)化配置、資產利用率低、利息負擔沉重、銷售能力不強之外，成本過高也是主要原因之一。中石化原油生產成本、噸油完全加工費和噸油銷售流通費用較高。中石化的噸油完全加工費為217元人民幣，比亞洲國家平均水平還高出了50元；噸油銷售流通費用為228元人民幣，高于國外同行。相比之下，國外大公司在油品銷售環(huán)節(jié)的利潤非常豐厚，普遍高于煉油生產環(huán)節(jié)。

利潤源于高端市場

跨國石油石化公司在進入中國之前或推出新產品時，都會先進行科學周密的市場調查，收集和分析中國市場上大量的相關信息，再根據(jù)中國市場多樣化的需求，對其提供的產品和服務市場進行細分，以確保能夠迅速占領市場?？鐕褪镜倪@種重視市場調查的策略，不僅為其大規(guī)模的進入打下了堅實的信息基礎，而且有利于公司及時捕捉商機。

在這些巨頭看來，利潤來源于高端市場。跨國公司利用其先進的技術，適當避開與中國企業(yè)在大宗石化品上的競爭，而在高技術含量和高附加價值的產品上大做文章，不斷加強并保持產品在精、專、特、新方面的優(yōu)勢，從高端產品的生產和銷售上獲取高額利潤。比如，在2003年我國約4 000家國內潤滑油企業(yè)不敵美孚、殼牌、嘉德士等少數(shù)幾個國外品牌：我國的潤滑油企業(yè)雖然占據(jù)了80%的市場份額，但卻只分得了20%的利潤；而國外品牌雖占據(jù)不到20%的市場份額，但卻分得了80%的利潤。