千里運(yùn)現(xiàn)券

不少文章談到了我當(dāng)年參與國(guó)債買賣的故事。在王安寫的《股爺您上坐——大話中國(guó)證券市場(chǎng)10年》一書中有這樣一段：

闞治東很是得意的一單生意是——１９８９年，中國(guó)人民銀行一家北方信托公司聽到風(fēng)聲，人民銀行所屬的信托公司都要撤銷，但是他們庫(kù)里還壓著１ ０００多萬國(guó)庫(kù)券。那邊的人便想到了工商銀行上海信托公司，火急火燎地給闞治東打來電話：我們公司要撤銷了，大家都來要錢，而國(guó)庫(kù)券又無法一下子變成現(xiàn)金，請(qǐng)你們幫忙解決。對(duì)方報(bào)了個(gè)價(jià)，闞治東覺得很合算：好，１ ０００萬國(guó)庫(kù)券我們都要了……這１ ０００多萬元國(guó)庫(kù)券為闞治東賺了百萬元以上的利潤(rùn)，也為申銀公司的原始積累打下了底子。

應(yīng)該說，王安寫的事是真的，只是傳得多了，到他那里不免有些走樣。

說到我們與北方那家信托投資公司的那筆國(guó)庫(kù)券交易，實(shí)際情況是這樣的：

１９８９年冬天，國(guó)家發(fā)文規(guī)定，全國(guó)各地信托投資公司，除保留有限幾家外，其余一律撤銷。這個(gè)文件是面向全國(guó)的，在這前面也曾有幾次要求撤銷部分信托投資公司的文件，但實(shí)際執(zhí)行時(shí)發(fā)生了變化，大部分信托投資公司還是保留下來了。因此，鑒于歷史上信托投資公司幾上幾下的經(jīng)驗(yàn)，全國(guó)不少地方對(duì)國(guó)務(wù)院關(guān)于撤銷全國(guó)部分省市信托投資公司的文件采取觀望態(tài)度。

那一次，北方某省態(tài)度積極，即令省里幾家信托投資公司限時(shí)關(guān)閉。那家信托投資公司名列撤銷行列，公司的總經(jīng)理打電話給我，說他們庫(kù)里有１ ８００萬國(guó)庫(kù)券不好處理，希望我們幫忙解決。那幾年，北方城市市民的金融意識(shí)較南方沿海城市有一定的差距。我去過北方城市的國(guó)庫(kù)券買賣柜臺(tái)，有些市民往往是喝酒時(shí)想起酒錢，就拿幾張國(guó)庫(kù)券到證券業(yè)務(wù)部，也不問價(jià)，換幾個(gè)酒錢就行。當(dāng)?shù)貒?guó)庫(kù)券買賣柜臺(tái)的經(jīng)營(yíng)手段也不靈活，買賣差價(jià)搞得很大，有的差價(jià)達(dá)２０元以上，好像故意讓人賣出而不要買進(jìn)似的，不少信托公司證券部由此積壓了大量的國(guó)庫(kù)券。這些信托投資公司并不怕積壓現(xiàn)券，他們清楚這些現(xiàn)券的到期收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他投資。但是，那家信托公司碰上了全面清盤，就不得不解決這些庫(kù)存國(guó)庫(kù)券了。

通過電話，我向那家信托公司的老總詳細(xì)詢問了那批國(guó)庫(kù)券的品種和價(jià)格情況，得知大部分是１９８６年７月１日對(duì)個(gè)人發(fā)行的國(guó)庫(kù)券，年利率為１０％，5年后一次償還本息，也就是說，到１９９１年７月，這批券每百元連本帶息值１５０元。我問對(duì)方打算賣什么價(jià)格，對(duì)方答１０５元左右。我知道對(duì)方開出的價(jià)格是有還價(jià)余地的，那幾年國(guó)庫(kù)券的投資價(jià)值不受重視，這批券對(duì)方柜臺(tái)的收購(gòu)價(jià)估計(jì)是９０多元。我更清楚這批券在上海的價(jià)格已達(dá)１２０元左右，也就是說，即使答應(yīng)對(duì)方的開價(jià)，這筆買賣的差價(jià)也有２５０多萬元，如果壓在庫(kù)里，到期兌付連本帶息為２ ７００萬元，我們資金占用實(shí)際年收益率達(dá)２５％以上，扣除資金成本，其實(shí)際收益在５００萬元以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于當(dāng)時(shí)其他投資的收益。

考慮到這些，我讓對(duì)方稍等，容我們商議一下再作答復(fù)。我當(dāng)即把這一情況以及個(gè)人分析向公司總經(jīng)理李志道作了匯報(bào)，獲得了他的支持，并決定不討價(jià)還價(jià)，直接答應(yīng)了對(duì)方的開價(jià)。對(duì)方聽了我的答復(fù)很是高興，問我們什么時(shí)候能去，我答應(yīng)當(dāng)天下午即派人攜銀行承兌匯票飛過去，對(duì)方對(duì)我們能在這么短的時(shí)間內(nèi)就這么大的一筆交易作出決策，甚為驚訝和佩服。