另一路由公司副總裁李明山帶隊(duì)前往北京，負(fù)責(zé)跑證監(jiān)會(huì)等部門，了解與青島啤酒股票發(fā)行相關(guān)的情況，因?yàn)槲ㄓ兄褐耍侥馨賾?zhàn)不殆。

副總裁繆恒生則帶著一組人在家潛心研究青島啤酒股票發(fā)行的具體方案，包括發(fā)行方案、改制方案和上市方案，其中的關(guān)鍵是發(fā)行方案。

幾經(jīng)周折，申銀證券終于與全國(guó)30家證券公司一起拿到了青島啤酒股票發(fā)行招標(biāo)書(shū)。

公司隨后成立青島啤酒工作小組，組長(zhǎng)是趙鼎夏。趙鼎夏大我七歲，原是工商銀行上海職工大學(xué)的校長(zhǎng)助理，后來(lái)進(jìn)入申銀證券任調(diào)研部經(jīng)理，不久后，在調(diào)研部的基礎(chǔ)上獨(dú)立注冊(cè)成立了申銀證券公司證券研究所，任所長(zhǎng)。老趙主動(dòng)請(qǐng)纓，要求擔(dān)當(dāng)青島啤酒項(xiàng)目組組長(zhǎng)，盡管老趙從未干過(guò)股票發(fā)行業(yè)務(wù)，但我對(duì)他的能力充滿信任，同意了他的請(qǐng)求。

工作小組在副總裁繆恒生分管下，按投標(biāo)書(shū)的要求立即著手各項(xiàng)準(zhǔn)備。

改制方案方面具體情況如下：青島啤酒廠成立于１９０３年，由英德商人合資興建，是我國(guó)品牌最響的一家啤酒廠。當(dāng)時(shí)青島啤酒廠分一、二、三、四廠，盡管廠子有大有小，但都是獨(dú)立法人，使用同一個(gè)商號(hào)。方案是把他們組合成一個(gè)股份有限公司，其中哪些資產(chǎn)應(yīng)該進(jìn)入，哪些資產(chǎn)應(yīng)該剝離，是重點(diǎn)考慮的問(wèn)題。幾經(jīng)權(quán)衡后，我們的方案終于成形。

承銷方案方面的情況是：我們認(rèn)為深圳“8?10”事件，問(wèn)題出在事先已定好10%的中簽率，而申銀證券公司在上海股票的承銷中已嘗試了多種股票承銷方法，但都難以運(yùn)用到青島啤酒的股票承銷上。因此，我們?cè)O(shè)計(jì)了一套新的承銷方法——無(wú)限量發(fā)行認(rèn)購(gòu)證的方式。這種發(fā)行方法與我們過(guò)去使用的認(rèn)購(gòu)證的方式有很大的區(qū)別。整個(gè)發(fā)行辦法的第一步是發(fā)售認(rèn)購(gòu)證，每張認(rèn)購(gòu)證２元，不記名，不掛失，不限量，發(fā)售認(rèn)購(gòu)證所得，扣除工本費(fèi)后上交地方政府和中國(guó)證監(jiān)會(huì)。認(rèn)購(gòu)證發(fā)售后，根據(jù)發(fā)售總量和股票發(fā)行總股數(shù)確定中簽率，在公證機(jī)關(guān)的監(jiān)督下，進(jìn)行搖號(hào)抽簽，并將抽簽結(jié)果通過(guò)媒體向社會(huì)公布。最后，投資者憑借中簽認(rèn)購(gòu)證，繳款認(rèn)購(gòu)股票。

而發(fā)行價(jià)格方面，分析青島啤酒80萬(wàn)噸產(chǎn)能的市場(chǎng)占有率、每萬(wàn)噸啤酒的投入產(chǎn)出以及青島啤酒的發(fā)展趨勢(shì)，結(jié)合資本市場(chǎng)的情況，承銷方案確定發(fā)行價(jià)格為每股638元。

1993年2月14日，青島啤酒組成評(píng)審委員會(huì)，對(duì)30家證券公司拿出的承銷方案逐一評(píng)審，申銀證券排在最后。在45分鐘的答辯中，申銀證券代表圍繞發(fā)行價(jià)格、承銷中可能遇到問(wèn)題和解決方案等一一作了回答。申銀證券提出的無(wú)限量發(fā)行認(rèn)購(gòu)證方式，得到了證監(jiān)會(huì)、青島市政府、青島啤酒廠代表的一致認(rèn)可，申銀證券報(bào)出的每股638元的發(fā)行價(jià)格，與青島啤酒廠每股6~7元之間的心理價(jià)位最為接近。于是，申銀證券脫穎而出，一舉中標(biāo)。很快，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)申銀證券公司作為青島啤酒股票發(fā)行的主承銷商和上市保薦商。

我們五六人組成的工作小組被派往青島，副總裁繆恒生在青島坐鎮(zhèn)指揮。

青島市方面成立了青島啤酒股票承銷領(lǐng)導(dǎo)小組，由當(dāng)時(shí)青島市主要領(lǐng)導(dǎo)俞正聲任組長(zhǎng)，我也是領(lǐng)導(dǎo)小組成員，成員中有青島市各有關(guān)方面的領(lǐng)導(dǎo)。第一次領(lǐng)導(dǎo)小組會(huì)議在青島召開(kāi)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席劉鴻儒專程前來(lái)參加會(huì)議。會(huì)議審議了青島啤酒股票承銷方案，認(rèn)真研究了股票發(fā)行過(guò)程中的公正性和安全性問(wèn)題。劉鴻儒主席是個(gè)隨和的人，證監(jiān)會(huì)那幫人私下親昵地稱他“劉頭兒”。但在那次會(huì)議上，劉主席很嚴(yán)肅地對(duì)我反復(fù)叮囑，要“精心準(zhǔn)備，萬(wàn)無(wú)一失”。領(lǐng)導(dǎo)小組下面設(shè)立了保衛(wèi)組、宣傳組、監(jiān)督稽查組，組長(zhǎng)分別由市公安局局長(zhǎng)、宣傳部部長(zhǎng)和證管辦主任擔(dān)任。