按照通脹預(yù)期引發(fā)小牛市這個邏輯，誰受益于通脹就應(yīng)該買誰。以板塊而言，金融、地產(chǎn)和資源等都是比較直接受益的。

上文已經(jīng)詳細(xì)討論過金融股，而資源股亦是下一周期我重點關(guān)注的行業(yè)之一。

我的判斷，依據(jù)三個原因。首先，隨著世界經(jīng)濟(jì)和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)增長逐漸恢復(fù)，無論是工業(yè)消費還是大眾消費，對資源的需求將不斷增加。長期而言，資源類屬于稀有資源。從供給方面看，生產(chǎn)供給增長速度將小于需求增長速度。供需關(guān)系的不平衡，將促使資源價格上漲。

其次，通貨膨脹是未來經(jīng)濟(jì)不可避免的現(xiàn)象，盡管時間可能并不確定，但難以避免。通脹時期，資源類資產(chǎn)將是受益最大的資產(chǎn)。

第三，全球大宗商品是以美元標(biāo)價的，長期來看，美元貶值的趨勢難改，最終以美元標(biāo)價的資源類價格就必將上漲。而中國的資源股受惠于人民幣升值，因為資源的價格在國際上通常以美元報價，折算為人民幣時變相令相關(guān)企業(yè)收入增多。

所以不論是投資還是投機(jī)，資源股都有機(jī)會。

在資源股中，我最看好煤炭業(yè)及銅業(yè)，因為它們都處于供不應(yīng)求的局面。而鋼鐵業(yè)，則仍有產(chǎn)能過剩的問題，必須等待其行業(yè)整合完成后，才能再加以考慮。

目前主要的發(fā)電用燃料還是煤炭，市場對煤炭的依賴性比對石油的更高，煤炭需求因素仍然存在。而且，在人民幣長遠(yuǎn)升值的預(yù)期下，內(nèi)地資源價值將會被推高，煤價只會上漲。所以，市場預(yù)期中國神華（1088.HK）在今明兩年會有穩(wěn)定的盈利增長；如果煤價上漲，其利潤會更樂觀?？墒牵I入中國神華的最佳時機(jī)已經(jīng)過去。

從基本面來說，銅的應(yīng)用也很廣泛。除非假設(shè)全球的需求會在目前水平上大幅度下降，否則銅業(yè)的需求因素是沒有問題的。從估值的角度來說，市場預(yù)期江西銅業(yè)（0358.HK）2010年的純利升幅可達(dá)56.95%，進(jìn)入另一個高增長期；預(yù)測市盈率為13倍，低于其他資源類股。2010年3月18日，江西銅業(yè)的收盤價為16.84港元，并不算貴。如果你有信心全球經(jīng)濟(jì)遲早向好，內(nèi)地經(jīng)濟(jì)會更好時，可以安心考慮買入。這等于買入內(nèi)地經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有關(guān)的概念。