在某種程度上，澳門成了中國沿海的一個小規(guī)模制造業(yè)中心，其快速發(fā)展的銀行體系也是如此。由這一陳述所推導(dǎo)出的一個結(jié)果可能是，政府在創(chuàng)立發(fā)行銀行和貨幣控制的管制體系方面沒能充分地控制金融系統(tǒng)，妨礙了澳門與現(xiàn)代全球資本體系的整合，僅僅在20世紀(jì)最后幾個十年才著手解決這些問題。

在殖民地建立的頭300年的時間里，澳門的葡萄牙政府一直沒有發(fā)行官方的貨幣。日常交易是通過中國的銀錠、墨西哥銀元、中國和香港的銀幣，連同其他外國硬幣。在19世紀(jì)的澳門，流通一種這樣的中國硬幣，本地人稱作“sapeca”，是用銅合金鑄造的。到1865年，港元也進入了流通。在不同的時期，日元、銀元和人民幣全都在澳門流通。在本地，墨西哥銀元在葡萄牙語里被稱作“PatacaMexicana”（墨西哥的八個雷亞爾），是從菲律賓傳到澳門的。Pataca也是巴西和帝汶島從前的貨幣的名字。在葡萄牙的各殖民地當(dāng)中，獨獨只有澳門，從未采用埃斯庫多作為官方貨幣。

直到1901年，澳門政府才授權(quán)大西洋銀行（BNU）以pataca（澳元）為名稱發(fā)行法定貨幣。許多年的時間里，這家銀行是澳門的第一家、也是唯一一家歐洲銀行，并且，自1906年起，它一直充當(dāng)著澳門政府的金庫和出納員。澳元紙幣的發(fā)行，并沒有取代人們所熟悉的銀幣（特別是廣東的20分銀幣和香港銀幣）。事實上，當(dāng)這些紙幣在1906至1907年間以有限的數(shù)量在市面上出現(xiàn)的時候，其商業(yè)作用適得其反：人們不愿意接受這樣的紙幣，因此總是虧本把它們兌換成外國的銀幣。1913年，BNU紙幣被禁止在澳門之外流通，而事實上，外國紙幣卻有權(quán)在澳門流通。就連所謂的“輔幣”（或稱“匯票”）在1920年的生產(chǎn)和流通，也沒能恢復(fù)人們對本地紙幣的信心。然而，隨著中日戰(zhàn)爭的爆發(fā)，澳門政府開始小心翼翼地儲存中國的銀幣，作為一種保值措施，以防止外幣流的中斷可能會帶來的通貨緊縮效應(yīng)。因此，銀元和外幣的堅實儲備，幫助澳門確保了戰(zhàn)時貨幣發(fā)行的金融支持。(26)

除了使用外國的硬幣之外（澳門最早的硬幣直到1952年才出現(xiàn)），很多的日常交易和商業(yè)債務(wù)是用保證金憑證或出納員支票來結(jié)算的，本地人把這種支票稱作“pangtan”（憑單）。這種由十多家澳門銀行或錢商發(fā)行的憑單，被廣泛當(dāng)作本地紙幣接受，用于一般流通，因為，當(dāng)它們被提交給最初的發(fā)行者的時候，它們是很容易兌換或贖回的。憑單比法定貨幣的發(fā)行還要長壽，甚至直到第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束之后還在使用。

到1929年1月為止，澳門共有18家銀業(yè)公會，分布在4個不同的地方，即：瑞恒、寶衡、寶裕、順德、致祥、恒裕、豐裕、信和、寶豐等銀號全都聚集在營地街，廣裕銀號在米糙巷，富衡、同德、寶生等銀號在新馬路，恒昌、永亨、益記、三益、和祥等銀號在十月初五街。

1928年，政府試圖管制據(jù)認為正在失控的憑單“問題”。作為辯護，澳門同福堂在一封寫給政府的信件中堅持認為，作為對廣東省所發(fā)行的銀幣的一種替代，憑單扮演了至關(guān)重要的角色，再者說，它們已經(jīng)在澳門廣泛流通，并且在大宗交易中確實成了硬幣的替代品。而且，同福堂爭辯道，憑單在廣東的臨近地區(qū)受到了人們的尊敬，而在這些地區(qū)，人們并不接受歐洲的貨幣。廢除憑單只不過意味著，廣州的銀行所發(fā)行的匯票將取而代之，而受損的只能是澳門。1929年7月1日，政府作出了回應(yīng)，放寬了對憑單的很多限制，例如，撤消了憑單只能由官方印刷所印制的要求。(27)

總的說來，流通中的憑單，其數(shù)量此后許多年里一直在增長，尤其是 正如下面我們將會看到的那樣 在戰(zhàn)爭時期。