克林頓卸任后，蓋特納加入了國(guó)際貨幣基金組織，隨后又被聘用到紐約聯(lián)儲(chǔ)工作。盡管曾供職于民主黨政府，蓋特納還是被共和黨出身的彼得森委以重用。

紐約聯(lián)儲(chǔ)主席一職是美國(guó)中央銀行系統(tǒng)第二重要的職位，擔(dān)負(fù)著重大職責(zé)，因?yàn)榧~約聯(lián)儲(chǔ)不僅負(fù)有管理財(cái)政部大部分國(guó)債的責(zé)任，而且是政府在全國(guó)金融中心的耳目。在美聯(lián)儲(chǔ) 12家地區(qū)儲(chǔ)備銀行中，只有紐約聯(lián)儲(chǔ)的主席是利率委員會(huì)的終身成員。另外，由于紐約的生活成本相對(duì)較高，紐約聯(lián)儲(chǔ)主席的年薪是美聯(lián)儲(chǔ)主席的兩倍。

盡管蓋特納的個(gè)性并不適應(yīng)這種環(huán)境，但他還是逐漸適應(yīng)了在紐約聯(lián)儲(chǔ)的工作，并且因善于深思熟慮、促成共識(shí)而聲名遠(yuǎn)播。他還非常勤勉地通過(guò)自學(xué)彌補(bǔ)所缺的知識(shí)，比如他自學(xué)了衍生品市場(chǎng)的知識(shí)，并開(kāi)始質(zhì)疑風(fēng)險(xiǎn)分散的相關(guān)理論。在他看來(lái)，分散風(fēng)險(xiǎn)的做法實(shí)際上會(huì)使一些原本孤立的問(wèn)題復(fù)雜化，從而帶來(lái)更大的風(fēng)險(xiǎn)（盡管他原來(lái)在美聯(lián)儲(chǔ)的老板艾倫  格林斯潘并不這么認(rèn)為）。

蓋特納在 2006年的一次演講中提道：“這些變化看似讓金融體系更能承受一系列大范圍的沖擊，但實(shí)際上它們沒(méi)有消除風(fēng)險(xiǎn)，沒(méi)有終止市場(chǎng)狂熱或恐慌的趨勢(shì)，沒(méi)有消除某家大型金融中介機(jī)構(gòu)倒閉的可能，更沒(méi)有使更大范圍的金融系統(tǒng)免受其害。 ”

因此，蓋特納很清楚華爾街的繁榮最終將走向衰落，而且根據(jù)他在日本的經(jīng)驗(yàn)，不大可能會(huì)有什么好的結(jié)局。當(dāng)然，他沒(méi)有辦法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)華爾街將在何時(shí)以何種方式終結(jié)。不論怎么研究和準(zhǔn)備，他也不可能應(yīng)付得了 2008年3月初發(fā)生的一系列事情。

馬修 斯考金（MatthewScogin）把頭探進(jìn)羅伯特 斯蒂爾位于拐角處的辦公室，問(wèn)道：“準(zhǔn)備好了嗎？我們就要開(kāi)始新聞發(fā)布會(huì)的提問(wèn)演練了。”斯蒂爾看了看他的高級(jí)顧問(wèn)，嘆了口氣說(shuō)：

“好吧，就這樣吧。 ”

保爾森和蓋特納、伯南克以及證券交易委員會(huì)主席考克斯均被安排于 4月 3日上午在銀行委員會(huì)聽(tīng)證會(huì)上作證，貝爾斯登的艾倫  施瓦茨（ Alan Schwartz）和摩根大通的杰米  戴蒙則緊隨其后。但保爾森突然需要立即飛往中國(guó)進(jìn)行一次官方訪(fǎng)問(wèn)，所以副手斯蒂爾將代他出席聽(tīng)證會(huì)。

和蓋特納一樣，斯蒂爾的名氣也僅限于金融界，因此他覺(jué)得在參議院銀行委員會(huì)上作證可以被看做是一次展現(xiàn)自己的機(jī)會(huì)。他的手下一直在一遍遍地進(jìn)行“模擬提問(wèn)”，想通過(guò)這種老套的華盛頓方式幫他做好聽(tīng)證會(huì)準(zhǔn)備。在提問(wèn)演練中，斯蒂爾的手下扮演一些刁鉆的國(guó)會(huì)議員，向他提出那些政客可能問(wèn)的各種問(wèn)題，這種訓(xùn)練也是為了確保斯蒂爾在受到言辭攻擊時(shí)能夠盡可能地保持頭腦清醒，并能清晰表達(dá)。

盡管斯蒂爾在國(guó)會(huì)議員面前展現(xiàn)的形象是一位經(jīng)驗(yàn)豐富而又自信的演講者，但這次所面臨的挑戰(zhàn)要比以往大得多。他知道除了會(huì)被問(wèn)及“貝爾斯登救援”之類(lèi)的棘手問(wèn)題外，等待他的還有一個(gè)難答的問(wèn)題：為什么房利美和房地美這兩家所謂由政府支持的企業(yè)買(mǎi)進(jìn)了如此多的抵押貸款。盡管幾十年來(lái)“兩房”（指房利美和房地美，下同）一直是政界和學(xué)界討論的敏感話(huà)題，它們被指責(zé)催生了房地產(chǎn)泡沫，但從未像現(xiàn)在這樣飽受如此猛烈的抨擊。

鑒于貝爾斯登的倒閉，參議員們可能會(huì)將這幾個(gè)問(wèn)題聯(lián)系起來(lái)考慮。其中，信貸緊縮的首要原因就是貝爾斯登旗下的兩只對(duì)沖基金購(gòu)買(mǎi)了太多以次級(jí)抵押貸款為支持的證券?，F(xiàn)在，正是這些次級(jí)抵押貸款打擊了房地產(chǎn)市場(chǎng)的信心，而房利美和房地美主導(dǎo)著房地產(chǎn)市場(chǎng)，并認(rèn)購(gòu)了超過(guò) 40%的次級(jí)抵押貸款，這些抵押貸款因?yàn)槭袌?chǎng)的信心下挫而迅速貶值。這反過(guò)來(lái)又影響了銀行貸款的發(fā)放。對(duì)此，保爾森曾這樣評(píng)價(jià)房利美和房地美：“它們的證券產(chǎn)品像水一樣在所有金融機(jī)構(gòu)之間流動(dòng)”。