1997年7月2日，已經(jīng)無力承擔(dān)危機(jī)的泰國金融業(yè)開始崩潰。泰國宣布放棄固定匯率制，實行浮動匯率制。很快，這個動作引發(fā)了一場遍及東南亞的金融風(fēng)暴。在泰銖波動的影響下，菲律賓比索、印度尼西亞盾、馬來西亞林吉特相繼成為國際炒家的攻擊對象。一向堅挺的新加坡元也受到?jīng)_擊。印度尼西亞雖是受“傳染”最晚的國家，但受到的沖擊最為嚴(yán)重。

10月下旬，國際炒家移師國際金融中心中國的香港，矛頭直指香港聯(lián)系匯率制。面對國際金融炒家的猛烈進(jìn)攻，香港特區(qū)政府重申不會改變現(xiàn)行匯率制度，恒生指數(shù)上揚，再上萬點大關(guān)，暫時躲過波及。

11月中旬，東亞的韓國也爆發(fā)金融風(fēng)暴，21日，韓國政府不得不向國際貨幣基金組織求援。韓元危機(jī)也沖擊了在韓國有大量投資的日本金融業(yè)。1997年下半年，日本的一系列銀行和證券公司相繼破產(chǎn)。至此，東南亞金融風(fēng)暴演變?yōu)閬喼藿鹑谖C(jī)。

1998年年初，印尼金融風(fēng)暴再起，面對有史以來最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退，國際貨幣基金組織為印尼開出的藥方未能取得預(yù)期效果。２月，印尼盾同美元比價跌破10000 ∶1。

受其影響，東南亞匯市再起波瀾，新元、馬幣、泰銖、菲律賓比索等紛紛下跌。同時，日元匯率一路下跌，亞洲金融危機(jī)繼續(xù)深化。此時國際炒家對我國的香港特區(qū)發(fā)動新一輪進(jìn)攻。香港特區(qū)政府予以回?fù)?，金融管理局動用外匯基金進(jìn)入股市和期貨市場，吸納國際炒家拋售的港幣，經(jīng)過近一個月的苦斗，使國際炒家損失慘重，無法再次實現(xiàn)把香港作為“超級提款機(jī)”的企圖。不久，俄羅斯金融危機(jī)爆發(fā)，這說明亞洲金融危機(jī)已經(jīng)超出了區(qū)域性范圍，具有全球性的意義。

古語有言：覆巢之下，安有完卵？面對危機(jī)，新集何去何從？境外上市，將如何操作？而劉明善又將何以應(yīng)對？

挫折：H股未能上市

中國雖然沒有預(yù)料到金融危機(jī)的爆發(fā)，卻非常及時地對危機(jī)進(jìn)行了有效的應(yīng)對。由于國內(nèi)實行比較謹(jǐn)慎的金融政策，以及一直在采取一系列防范金融風(fēng)險的措施，在危機(jī)中沒有受到直接沖擊，金融和經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持穩(wěn)定。

金融危機(jī)對中國影響有限，但在個別行業(yè)、個別情況下的影響不可低估。煤炭業(yè)，正是遭受沖擊比較大的行業(yè)之一。作為資源型行業(yè)的煤炭行業(yè)，其基本面探底的時間點很可能晚于宏觀經(jīng)濟(jì)探底的時間點。

這就意味著，1997年金融危機(jī)導(dǎo)致東南亞各國動蕩之時，中國的煤炭行業(yè)可能仍在高位運行，這就猶如一輛汽車的慣性，即使開始剎車，在最初的一段時間仍然保持高速一樣。所以，直到1997年3月，劉明善還在北京主持了第一次上市領(lǐng)導(dǎo)小組會議，準(zhǔn)備聘請中介機(jī)構(gòu)，討論了如何重組企業(yè)、募集資金投向以及上市時間等事宜。很快，相關(guān)的《關(guān)于將新集能源開發(fā)有限責(zé)任公司改組為境外上市公司的決議》、《關(guān)于新集能源開發(fā)有限責(zé)任公司境外上市準(zhǔn)備工作的決議》等相關(guān)文件也迅速出臺。

誰也沒料到，金融危機(jī)離自己有多么近。

風(fēng)暴突如其來，港股指數(shù)從一萬八千多點一落千丈，直至三千多點。新集管理層尚且抱著一線希望，“能反彈到六千，仍然上市。”可結(jié)果卻是，股市一蹶不振。企業(yè)的管理層對預(yù)備境外上市的H股，原本滿滿的信心，現(xiàn)在蕩然無存。現(xiàn)在境外的股市就好像世界大戰(zhàn)的戰(zhàn)場，即使僥幸能夠生存，又能真的募集到多少有用的資金？