在開始打獵前，最明智的做法是詢問能夠捕到什么獵物，然后再開始搜索獵物?！偂U爾斯（Joan Powers）

作為一個身手敏捷的漁民，我經(jīng)常獨自闖入北美叢林的深處——那里是熊出沒的地方。身為愛爾蘭人，我沒有任何防范熊類的經(jīng)驗。如果在河邊碰到一只熊，那該怎么辦？幸好我已經(jīng)得到來自專家的建議。美國國家公園管理局提供的建議非常有效。

你可以大聲呼喊，可以把罐子放在一起敲擊，這樣盡可能制造巨大的響聲來把熊嚇跑。如果你有同伴同行的話，那么你們可以并肩站在一起，以強大的威懾力來把熊嚇跑。在過去二十多年中，北美地區(qū)有56人遭到熊的襲擊，如果應(yīng)用以上方法，就能夠使你幸免于難。

其實，世界上還有另外一種熊，雖然它跟上述叢林中的熊不一樣，但是當(dāng)你遇到它們的時候也是非常危險的。本書正要向你講述的是，當(dāng)你遇到這類熊時應(yīng)該如何去應(yīng)對。本書是應(yīng)對金融熊市的實用指南。金融熊市可以使你的資產(chǎn)所剩無幾，可以使你的財產(chǎn)蒙受巨大的損失。這只熊給絕大多數(shù)人帶來的威脅遠(yuǎn)勝于野生熊類。

在美國有8 400萬人持有股票，而全球共有數(shù)以億萬計的人持有股票。其中任何一次熊市都有可能破壞甚至嚴(yán)重摧毀持股人的金融期貨，而且這些熊市不像北美叢林中的野生熊類那樣易于識別。即使你能夠識別熊市，那么僅僅通過制造響聲或是與你的朋友聯(lián)手都未必能夠阻擊熊市，這樣做僅僅能獲得一點心理慰藉而已。

現(xiàn)在是關(guān)注熊市的最好時機。從2000年3月開始到2002年底，美國股票價值持續(xù)地大幅下挫。這就是熊市的盡頭嗎？到2005年秋天，股票價值一直在最低點上方徘徊，資深評論員們對這個問題也存在分歧。2002年是新一輪牛市的開始，抑或只是更長時間熊市來臨前的反彈？在當(dāng)代金融業(yè)，沒有比這更為重要的問題了。在過去，較大的熊市開始之前都出現(xiàn)過價值嚴(yán)重虛高的現(xiàn)象，本書通過分析這些現(xiàn)象來尋找問題的答案。我們?nèi)匀惶幵谛苁兄?。什么時候熊市才會結(jié)束？整個市場什么時候才能見底？什么樣的事件才能幫助你找出市場見底的時間？答案就在本書中。

熊市也有利好的一面，正如生活中的任何事一樣，但是當(dāng)穿著破損的防水靴站在寒冷的溪水中時就另當(dāng)別論了。根據(jù)杰里米·西格爾（Jeremy Siegel）教授對1802年以來市場真實回報率的分析，所有投資者需要做的就是持有股票17年，那么在股市中就不會賠本。如果你袖手旁觀并忽視市場價格，那么在17年內(nèi)熊市會自動消失，而不會影響你的實際購買力。在進(jìn)行股票投資時，真正需要做的就是等待。如果你有這樣的視野，那就不需要任何投資指南了。

很少有投資者能夠在17年里忽視市場動態(tài)，而且還能保持樂觀向上的心態(tài)。2005年紐約證券交易所上半年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，8 400萬美國股民的平均持股時間只有12個月（1900年至2002年平均持股時間只有18個月）。在20世紀(jì)的100年里，有35年美國股市的實際年收益為負(fù)值，每8年的收益負(fù)增長率超過20%。所以，每3年普通投資者就會遭遇熊市，每13年熊市就會變得異常猛烈。

紐約證券交易所絕大多數(shù)交易都是由對沖基金經(jīng)理和操盤手完成的，他們利用20/20短期預(yù)測法則分析大盤的走勢。我們假設(shè)投資者的持有期限超過金融界的判斷，他們的投資周期為10年。當(dāng)然這僅僅是樂觀的估計。紐約證券交易所在20世紀(jì)的平均周轉(zhuǎn)時間表明，只有一年普通投資者的預(yù)計投資周期為10年。但是假設(shè)持股周期為10年，那么仍有可能遭遇熊市。在20世紀(jì)，美國股票的10年期收益都是負(fù)數(shù)。對于股票持有期為10年的普通投資者而言，第11年仍存在投資失敗的風(fēng)險，這樣的事情屢見不鮮，熊市的深度影響?yīng)q存。在一個長期熊市中，股價在持續(xù)下跌之前會有一段時間的上漲，這是普遍現(xiàn)象。本書將幫助你擦亮眼睛，以免錯誤地將股價上升視為牛市的開始。