既然人們的非理性行為經(jīng)常會制造泡沫和破滅的周期，那我們就需要學(xué)會泡沫化生存?！犊俊皠游锞瘛睂崿F(xiàn)泡沫化生存？》一文強調(diào)，在中國的發(fā)展階段里，泡沫之后是會出現(xiàn)調(diào)整，重要的是調(diào)整之后會怎么走。中、美、日是一個很好的比較。美國泡沫破滅后一般要經(jīng)歷一段長時間的負(fù)增長，經(jīng)濟(jì)才能重拾升勢；日本在20世紀(jì)90年代之前也經(jīng)歷過多次泡沫破滅，但經(jīng)濟(jì)很快反彈，而20世紀(jì)90年代的股市、房市崩潰后，直到現(xiàn)在也未真正走出困境；中國在這次危機(jī)中經(jīng)濟(jì)只有極短的下滑(但仍是正增長的)，隨即便出現(xiàn)了快速復(fù)蘇。這可能是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段所決定的。美國經(jīng)濟(jì)一直是處于世界經(jīng)濟(jì)最前沿，它主要依賴創(chuàng)新來推動增長。這使得其增長相對較慢，但由于其技術(shù)不斷進(jìn)步，經(jīng)濟(jì)最終還是可以繼續(xù)向前。日本在高速成長時期，通過模仿取得了很快的發(fā)展，雖然成為一流經(jīng)濟(jì)體，其創(chuàng)新腳步卻未能跟上，因此其經(jīng)濟(jì)繁榮也就難以持續(xù)。從中國目前的狀況來看，主要還處于日本20世紀(jì)90年代之前的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，此時，即便泡沫破滅，也會很快反彈起來。

在主要經(jīng)濟(jì)體處于大緩和的背景下，作為高速成長的發(fā)展中國家，中國自2003年以來承受的通脹壓力大于發(fā)達(dá)國家，而在雷曼兄弟破產(chǎn)之后，隨著中國經(jīng)濟(jì)的降溫，對“二次探底”和通縮的擔(dān)憂有所增加。“宏觀經(jīng)濟(jì)之問”中的第二組文章，對國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)“過山車式”的轉(zhuǎn)換作了跟蹤研究。

在2003—2008年10月的這一輪經(jīng)濟(jì)上升周期中，亞洲金融危機(jī)以來的通縮氛圍逐漸被通脹和過熱格局代替，經(jīng)濟(jì)中充溢著過剩的流動性，以股票和房地產(chǎn)為主的資本品也出現(xiàn)幅度驚人的價值重估。2008年初，南方出現(xiàn)了大面積冰凍雨雪天氣，在短期內(nèi)提升了物價。2008年“5·12”汶川特大地震也減少了生豬等農(nóng)副產(chǎn)品的供給，對物價造成擾動。消費者物價指數(shù)(CPI)在2008年二季度上漲超過8％，其中食品尤其是豬肉價格上漲最為明顯。

物價的明顯上漲增加了居民的生活成本，為此有關(guān)部門在2008年初啟動了臨時價格干預(yù)措施，限制糧價、食用油價格、蛋價、肉價的上漲?！豆苤颇芄艹龊椭C物價嗎？》對此作了標(biāo)準(zhǔn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析。物價管制只能在短期內(nèi)起到作用，對緩解通脹預(yù)期也有幫助，但卻使價格信號失真，降低了未來的供給，從長期來看是沒有效果的。幸運的是，物價水平在2008年中以后開始回落，管制也就失去了必要性。

除了一般物價上漲外，房價的大幅攀升也引發(fā)了大范圍的討論。不少觀點認(rèn)為，由于消費者物價指數(shù)沒有包括房價，中國的通脹率是被低估的；房價對居民生活影響巨大，而消費者物價指數(shù)覆蓋的范圍太窄，因而消費者物價指數(shù)應(yīng)該包括房價。不過，雖然在中國的消費者物價指數(shù)統(tǒng)計中，住房類支出的權(quán)重可能需要上調(diào)，但在國際上房價本身都是不包括消費者物價指數(shù)里面的。此外，有觀點認(rèn)為，房價上漲必然會帶動消費者物價指數(shù)上漲，因而消費者物價指數(shù)應(yīng)該考慮房價。我在《消費者物價指數(shù)應(yīng)該包括房價嗎？》一文中指出，房價和消費者物價指數(shù)之間并不存在簡單的對應(yīng)關(guān)系，很多經(jīng)驗顯示，房價明顯上升時期，物價也可能保持平穩(wěn)。